萘法苯酐利润解读—利润不断被蚕食 亏损再现

2019-08-14 09:57:09 来源:
利空

  深度观察

  环保叠加淡季,终端需求持弱,下游对萘法苯酐需求不断萎缩,面临新单不佳,让利走低现象普遍,近期萘法苯酐基本呈现疲态。但其原料工业萘居高,且有调涨,导致萘法苯酐,利润空间不断被蚕食,针对行业利润获取情况,将作以下分析。

  如上图所示,为国内萘法苯酐价格及利润走势图,在经历长时间微利状态后,萘法苯酐出现亏损。萘法苯酐长期处于跌势状态,虽然存阶段反弹,但反弹空间及时间皆有限,长周期面临居高不下出货阻力,让利走低成为不可避免的出货措施,但低价亦是加剧看跌不买跌情绪,造成价格走低的恶性循环。

  与萘系苯酐走低相反的是,其原料工业萘招标不断走高,各地区价格亦是坚挺运行。深加工行业受环保监察影响明显,工业萘供应低位,且高温煤焦油前期价格至高位,工业萘自身亦是存成本压力,且商家仍有挺价意向,价格稳中持坚。但在萘系苯酐持弱基础上,对工业萘接受亦是乏力,故工业萘再推涨亦是阻力重重,多是窄幅运作。

  终端需求难有起色,目前依旧处于传统淡季,叠加环保要求下的错峰生产,下游对萘法苯酐需求不断萎缩,据悉DBP、不饱和树脂产业开工负荷基本在4-4.5成,对萘系苯酐需求不断下降,且后期涉及北京蓝,周边涉及地区仍将有降负减产现象,需求前景受制难改。除却面临需求自身持弱,相关邻法苯酐亦是释放利空,邻法苯酐长周期处于阴跌走势,对萘法苯酐亦是低价打压,且邻法苯酐行业亦是面临严重需求面压力,难有向好空间。如下图所示,为邻法苯酐与萘法苯酐价格走势对比图。

  综合而言,苯酐行业皆面临亏损问题,相较于萘系苯酐的小幅亏损,邻法苯酐长期处于较大亏损空间状态,故走势基础上亦是考虑成本因素,对跌势空间有所抑制,苯酐行业将长期面临成本与需求博弈局面。

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责任编辑:cyf

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