白糖近月延续强势

2019-08-14 12:53:50 来源:
中性

  白糖观点:近月延续强势

  逻辑:7月销售数据同比小幅下降。近期,宏观及政策不确定性大,给郑糖带来干扰;广西甘蔗市场化,使得市场不确定性加大。配额外关税下调,预计后期食糖进口量加大。我们认为,近月受整体供需及成本影响,支撑力度较强,远月受关税下调影响,后期或有大幅回落可能,近多远空格局持续。外盘方面,原糖或已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口利润大幅上升;巴西方面,制糖比及糖产量仍处于历史低位,对原糖形成支撑;印度要关注出口及政策情况。从大周期来看,郑糖虽处于熊市后期,但熊市仍未走完。

  操作建议:单边观望;1-5正套持有。

  风险因素:关税政策变化、抛储、走私增加

  棉花观点:中美经贸现转机郑棉低位反弹

  逻辑:供应端,USDA调增美棉播种及收获面积,单产调增,产量预期增两成;印度棉播种接近尾声,季风雨推至印度全境,但水库蓄水量同比偏低;中国棉花商业库存同比偏高,供应充裕。需求端,中美经贸现转机,终端订单有待观察,下游纱布库存去化。综合分析,长期看,全球棉花供应充裕,需求不确定,棉市整体弱势格局;短期内,期货大幅贴水现货,中美经贸现转机,预计郑棉反弹走势。

  操作建议:多单持有

  风险因素:储备棉轮换政策,中美经贸前景,汇率风险

  玉米观点:中美贸易关系再现缓和迹象,期价或延续偏弱运行

  逻辑:供应端,临储拍卖量周维持400万吨,本周成交率15.47%,较上周下降,渠道库存方面,东北部分贸易商手中货源相对充足,阶段供应充足。需求端猪瘟疫情仍未得到有效遏制,生猪存栏量及母猪存栏量持续下滑,当前市场生猪复养困难,饲料需求的疲软短期难有改善空间,施压行情。深加工企业处于季节性检修阶段,玉米需求下滑。政策方面,近期商务部修改部分配额管理内容,市场解读为为未来玉米进口做准备,对市场形成利空。综上当前玉米市场阶段性玉米供应充足,需求疲软,叠加政策利空,期价延续弱势运行,后期反弹还需需求得到改善。

  操作建议:观望

  风险因素:贸易政策,猪瘟疫情

  鸡蛋观点:现价小幅下跌,期价延续震荡

  逻辑:供应方面,在产蛋鸡存栏量涨幅减缓,叠加夏季产蛋率下降因素,鸡蛋供应短期回落。当前猪价涨至高位,替代需求利好逐渐体现。总体来看,近期现货价格基本面好转,现货价格季节性上涨有望延续。期价受益于现价走强,短期反弹。

  操作建议:观望

  风险因素:禽流感导致消费疲软,前期补栏蛋鸡苗超预期

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责任编辑:cyf

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