新纪元期货投资内参:“复工令”下铁矿创近7个月最大单日涨幅 股指上涨动能趋弱

2020-02-11 17:58:36 来源:
中性

  核心观点

  • 全国新增确诊病例呈下降趋势,疫情担忧缓解,风险偏好持续回升。但基本面修复尚需一段时间,股指短期仍以反弹思路对待。

  • 美国1月非农就业强劲,美联储官员相继发表乐观言论,支撑美元指数进一步走强,黄金短线或仍将承压。

  • 北京时间2月12日周三凌晨1点发布2月USDA供需报告。近些年2月报告对市场影响有限,报告公布当日美豆期价多在1%内波动,但市场仍待其评估新冠肺炎疫情和中美第一阶段经贸协议对供需形势的影响。报告兑现后,仍积极买粕空油套作交易。

  • 受助于春节后首批地方债发行,给予市场基建投资增速回升预期,沥青及天胶表现相对强势。供需双降,PTA陷入震荡走势;新装置投产压力下,乙二醇易跌难涨。烯烃链方面,下游复工情况仍不明朗,上游降价排库为主,甲醇港口现货已经走弱,聚烯烃现货交投欠佳,盘面有回落风险。

  • 金属整体上扬,沪铜主力合约微涨,受疫情影响,大多数炼厂在原料、辅料进厂及硫酸、电铜销售上存较大压力,在此背景下,春节后中国铜精矿加工费处于持续拉升趋势,短期内对铜精矿 TC 有明显支撑。

  • 螺纹铁矿大幅补涨,因超跌反弹技术修正、节后地方债昨日首发提振基建投资增速回升预期、铁矿石发运量缩减以及疫情获得一定控制、多地开始陆续复工提振后期信心。双焦维持强势偏多。

  •   宏观及金融期货

      1

      国内外解析

      股指:周二股指期货继续反弹,市场风格切换,IH偏强、IC偏弱。央行在公开市场进行1000亿7天期逆回购操作,中标利率持平于2.4%,因有3800亿逆回购到期,当日实现净回笼2800亿。据统计,截止2月11日,沪深两市共有120家企业披露了2019年业绩快报,其中营业收入和净利润同比增长的有104和94家,占比分别为86%和78%,表明去年三季度以来,企业盈利正在逐步改善。从基本面来看,受新型冠状病毒肺炎疫情的影响,1-2月生产和消费增速下滑几成定局,预计3月将开始恢复正常,一季度经济将在一定程度上受到拖累。宏观政策仍需加强逆周期调节,积极的财政政策将提质增效,重点是巩固减税降费的成效和加大基础设施补短板,预计地方专项债发行限额将进一步提高,有望达到3万亿,财政赤字率或将小幅上调,目标有望接近3%。货币政策将保持宽松倾向,降准空间逐渐收窄的情况下,未来将更多采用下调逆回购、MLF和LPR利率等工具,引导金融机构贷款利率下行,降低实体经济融资成本。中期来看,随着稳增长政策的持续发力,以及新冠肺炎疫情的结束,经济信心将开始恢复,企业盈利将显著改善,股指春季行情只会迟到不会缺席。短期来看,疫情拐点到来之前,市场情绪或仍有反复,股指仍以反弹思路对待。

      贵金属:国外方面,今日将公布英国第四季度GDP、12月工业产出月率和贸易帐,晚间欧洲央行行长拉加德将向欧洲议会提交欧洲央行2018年度报告,并做介绍性陈述。英国央行行长卡尼将出席英国上议院经济事务委员会听证会,就金融稳定和脱欧等议题回答质询。此外,美联储主席鲍威尔将在众议院就半年度货币政策报告发表证词,重点证词对美国经济前景和通胀预期的评估,以此来推断上半年货币政策的基调。今晚全球三大央行行长集体亮相,讲话内容将影响市场对未来货币政策的预期,进而引发资产价格波动,注意防范风险。短期来看,美国1月非农就业强劲,美联储官员相继发表乐观言论,支撑美元指数进一步走强,黄金短线或仍将承压。长期来看,国际贸易形势严峻,特朗普财政刺激效应正在减弱,美国经济周期性放缓的趋势没有改变,2019年美联储连续三次降息,并于10月开始扩表,未来将给市场提供充足的美元流动性,美元指数趋于下行的可能性较大,黄金中期上涨的逻辑仍在。

      农产品

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      重要品种

      油粕:MPOB数据显示,马来西亚1月棕榈油产量116.59万吨(预期121,12月133.39,去年1月173.75);出口121.35万吨(预期128,12月139.62,去年1月167.64);1月末棕榈油库存175.55万吨(预期176,12月末200.71,去年1月末300.12)。尽管马来西亚棕榈油产量和库存数据远远低于预期属较大利好,但出口显示乏力,且季节性减产进入尾声,触发价格抛售,三大油脂期价转入调整下跌,其中,大连棕榈油和豆油分别下跌2.54%和1.68%领跌商品。油脂跌势撬动双粕震荡反弹但涨势受限。我国春节畜禽出栏后春季需求多处于淡季,市场春节备货情绪低迷,因此不少企业年后库存捉襟见肘,在这种情况下对于当前价格的接受程度较高;疫情之下,部分地区存在司机难找、运费上涨等问题,这又在一定程度上使得下游饲料企业情绪更加紧迫;不过夜间USDA供需报告发布在即,双粕反弹短线波动仍趋谨慎,等待更多基本面信息,大规模摆脱底部区域的动能短期不足。USDA北京时间2月12日周三凌晨1点发布2月供需报告。近些年USDA2月供需报告对市场影响有限,报告公布当日美豆期价多在1%内波动,但市场仍待其评估新冠肺炎疫情和中美第一阶段经贸协议对供需形势的影响。

      工业品

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      重要品种

      黑色板块:周二螺纹钢、铁矿石05合约爆发补涨,早盘螺纹一度触及3488元/吨逼近涨停,回补2月3日的跳空缺口,随后快速回落仅收涨2.69%,铁矿石大涨4.4%站上600元/吨,双焦保持强势节奏上涨逾3%,焦炭重回节前交投重心而焦煤则不断刷新阶段高点。利好主要在以下四个方面:1、超跌反弹技术修正;2、节后地方债昨日首发,基建投资增速回升预期仍存;3、澳洲暴雨影响铁矿石发运的炒作;4、湖北省外新冠肺炎确诊病例每日新增连降,多地开始陆续复工。春节后首批地方债由北京市政府在2月10日发行,规模共计692亿元。截至2月10日,2020年已发行地方债累计8542.64亿元,已经超过了2019年前2个月,资金的下达令基建增速回升的预期增强,利好后期钢材需求。当前钢材需求清淡,社会库存积累速度加快,基建和地产开工或在3月份才有明显好转,炉料成本较高,吨钢利润压缩,钢厂也将陷于被动减产,高炉开工率显著回落,螺纹钢需求端的收缩与供给端的收缩形成博弈,螺纹回补跳空缺口后上行暂承压,追高需谨慎,后续期待疫情拐点的到来和下游需求的好转。炉料端而言,因新冠疫情影响中国需求预期,外矿发运确实有大幅缩减,但到港量和港口库存均有所增加,铁矿石缺乏持续上行动能,不宜过分看涨。双焦因供需偏紧维持强势偏多格局,焦炭收复失地重回1850一线,焦煤则刷新阶段高点至1260元/吨之上,多单可继续持有。

      化工品:跟随股市涨势,周二亚洲盘WTI原油止跌企稳,勉强站上50关口,国内原油期货窄幅止跌。目前OPEC+在扩大减产方面仍未达成一致,且疫情拐点仍未到来,市场谨慎情绪较浓,短线内外盘原油陷入震荡走势。周二国内化工板块重心小幅上移,沥青收涨1.43%,领涨化工品,天胶上涨1.23%,PVC、20号胶及尿素录得近1%的涨幅,其他化工品陷入窄幅震荡。分品种来看:沥青方面,受助于春节后首批地方债发行,给予市场基建投资增速回升预期,而沥青下游需求跟地方基建紧密相关,多头炒作热情高企,早盘沥青期货跟随黑色系强势拉伸;但目前基本面并无明显好转迹象,下游需求难以启动,华北及山东地区重交沥青市场价格下跌,短线追高仍需谨慎,中线多单持有。燃料油方面,自身基本面并无实质利好提振,短线跟随原油陷入震荡走势。双胶方面,基于未来季节性减产因素带来的供应收紧预期,双胶下方支撑较强;而基建题材炒作利好后期重卡销售,进而提振橡胶需求,短线震荡反弹思路对待,下游轮胎企业复产情况。PTA方面,多套大装置降负生产,供应压力有所减轻;但聚酯及终端纺织何时复产仍不确定,需求端持续低迷;供需双降格局下,短线PTA陷入震荡走势。乙二醇方面,煤制乙二醇出现部分降负或停车,但石油制装置提高乙二醇的生产能力,后期还有恒力+浙石化新装置投产带来的供应增加,乙二醇供应压力不减;而聚酯及终端纺织需求仍难启动,港口库存继续增加。后市乙二醇易跌难涨,逢高尝试空单。烯烃链:下游返工情况有待评估,上游降负排库令盘面承压。甲醇方面,港口现货今日继续小跌至2085元/吨,交投欠佳。盘面虽仍在2080-2150元/吨区间内震荡,但现货端走弱、下游复工不明朗,使得短期盘面单边难出趋势,多空轮流加仓明显。维持前期观点,不论复工是否跟上进度,甲醇绕不开MTO需求减量(2月中下),行情逐渐倾向于空头,但短期内回调幅度不大。聚烯烃方面,今日两油库存高达148万吨,较昨日+3万吨,两油库存压力山大。维持前期观点,短期行情仍围绕疫情导致下游复工延迟倒逼上游降负,虽然降负使得累库压力降低,但降价难以避免,盘面有回落风险。盘面迷茫,投机困难,暂观望,持续疫情拐点及OPEC+减产事宜。

      有色金属:金属整体上扬,沪铜主力合约2003收涨至45580元/吨,涨幅0.22%。受疫情影响,大多数炼厂在原料、辅料进厂及硫酸、电铜销售上存较大压力,在此背景下,春节后中国铜精矿加工费处于持续拉升趋势。据SMM数据显示,截至上周五,中国铜精矿加工费(TC)周度指数达到62美元/吨,创下去年6月以来新高。分阶段来看,去年12月开始至春节前,受东营方圆减产、CSPT联合减产传闻与一季度敲定 67美元/吨的地板价影响,加之多数炼厂为一季度备库较为充足,临近春节在现货采购上观望情绪转浓,带动铜精矿现货 TC 成交价格回升。而在春节假期期间,由于中国受到了疫情的影响,大多数炼厂在原料、辅料进厂及硫酸、电铜销售上有较大压力,首当其冲的便是此前硫酸已经贴价销售的地区,炼厂原有硫酸胀库压力叠加物流受阻,已开始倒逼部分炼厂在 2 月计划减产,也相应减少了其原料采购需求,短期内对铜精矿 TC 有明显支撑。

      策略推荐

      全国新增确诊病例呈现下降趋势,疫情担忧情绪缓和,风险偏好持续回升。但疫情对经济的影响已成定局,基本面修复仍需一定时间,股指春季反弹只会迟到不会缺席,建议逢低分批布局中线多单。波段多头配置豆粕、菜粕、鸡蛋;空头配置棕榈、豆油。沥青及天胶中线多头配置。铜方面,截至上周五,中国铜精矿加工费(TC)周度指数达到62美元/吨,创下去年6月以来新高,短期铜价看涨。黑色系中双焦维持多头配置,螺纹、铁矿不宜过分看涨,追多需谨慎。

      本研究报告由研究所撰写,报告中所提供的信息均来源于公开资料,我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

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    责任编辑:xr

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