光大期货交易内参20200105

2021-01-05 09:34:16 来源: 光大期货

  金融类

  股指

  2021年首个交易日A股实现开门红,主要指数收涨,电气设备与农林牧渔行业涨幅较大,银行与房地产行业跌幅相对较大,北上资金小幅净流出。消息面,隔夜美股收跌。2021年指数与行业间的结构性分化将进一步延续,业绩与基本面实际出现持续性改善、同时叠加行业估值相对偏低属性的行业有望出现持续性超额收益,在泛科技与传统周期两个方向我们都有看好的行业,主要包括泛科技领域的国防军工、电子、电气设备与通信行业以及传统周期范畴中的房地产与建筑装饰行业,主要指数仍将延续震荡上行的慢牛格局,结构上中证500较沪深300与上证50 或将具有更加明显的超额收益。就中长期而言,可对三大指数进行持续性多头配置,品种上,我们认为中证500在空间上将优于沪深300与上证50,择时上,近三年A股在一季度都曾出现较为凌厉的春季行情,一季度指数层面弹性或相对更大。

  国债

  昨日国债期货早盘低开后拉升转涨,后跳水转弱,尾盘收跌,其中十年期国债期货主力合约下跌0.13%收于97.84元。央行进行200亿元7天期逆回购,大多数期限资金利率较大幅下行,资金面偏宽松。早盘央行在公开市场上转为净回笼,跨年后资金面明显偏宽松,早盘公布的财新PMI数据基本符合预期,期债盘中冲高回落,受到央行公开市场操作转为净回笼、市场风险偏好回升和部分获利盘止盈的共同影响,期债整体走势偏弱,关注央行公开市场操作和资金面的波动、市场风险偏好的波动和一级市场国债配置需求等。隔夜美债收益率变动-0.1bp至0.918%,今日国债期货可能低开。

  贵金属

  隔夜美元指数先抑后扬,但并没有抑制住黄金走高的势头,说明黄金看多情绪正在逐渐回归。前期讲到,欧美疫情加重下政府和央行的政策会持续维持宽松的势头,即使疫情放缓,政策中短期也不会"急转弯",投资者可以参照09年之后的美联储资产负债表走势以及对黄金的影响。后期央行政策的转向仍然在于压低利率、抬升通胀,即实际利率仍在下降通道,这对黄金仍然构成利多效应。另外,从季节性来看,国内春节前黄金上涨概率较大,特别是四季度处于整理之势后。操作上建议投资者继续逢低吸纳。

  

  铜价震荡,并未因股市黑色上涨而受益。一方面当前处于消费淡季,下游采购不积极;另一方面前期铜价大涨后,自身有整理调整需求。建议继续以震荡思路对待。

  

  隔夜镍震荡走高。受国内股市提振,有色表现再度突出,说明顺周期影响还比较深。基本面来看,无论从当前不锈钢减产后社库快速下降以及市场爆出的规格短缺,还是从不锈钢利润的角度去看,本轮调整恰给了不锈钢买入持有的机会,间接地也会对镍价形成支撑。加上市场对新能源的追捧,电解镍看涨情绪高居不下。不过电解镍本身处于高溢价之中,暴涨暴跌情况在所难免,但从趋势上来看仍然为上涨势。

  

  隔夜沪铝震荡偏强,持仓量总体仍呈现下降势。受国内股市提振,有色表现再度突出,说明顺周期影响还比较深。但国内面临春节因素,需求放缓下供求关系处于过剩期,春节后又是累库周期,因此对于沪铝来说主动拉升意愿下降,春节前受宏观情绪影响更多一些。从去年节奏来看,近远月BACK结构较大的情况一直延续至次年的1月份,投资者可关注近远月升贴水结构的变化,实际上近段时间铝现货升水已出现下降。操作上,铝价有望进一步回调,建议逢高布空。风险点:铝相关股票重新走强。

  

  LME昨日收于20970美元/吨上涨3.05%,沪锡2103合约夜盘收于157010元/吨,上涨2.26%。锡上涨势头强劲,市场看涨氛围明显。11月进口矿量突显放量,据悉是因为前期关口通关受限,当地木材大量运输,致使有部分已开采矿石堆放在门户口岸。11月通关有放松后,这部分进口锡矿集中进口导致,并非因矿山开始放量生产,并不具有持续性。当前市场受到宏观影响较强,接近年底,资金有回笼预期,即使沪锡价格仍存上涨空间,但近期回撤概率或加大,等待现货成交回暖再重新参与。

  

  LME上涨1.78%至2798美元/吨,沪锌2102合约夜盘上涨0.53%至20970元/吨。锌周内国内矿加工费下调150元/金属吨至4000元/金属吨,进口矿加工费持平于80美元/干吨。冶炼厂今年冬储库存不及往年,春节迫在眉睫,国内矿加工费有进一步下探的可能性,进口矿由于缺乏分成机制,当前位置向下区间较小,总体而言,矿端紧缺局面尚未看到改善。锌基本面上,供应无宽松迹象,华东、华南消费存在韧性,华北地区有所走弱。在目前品种上涨已较多,而未出现更大的基本面矛盾前,跟随宏观情绪走向较多。

  螺纹钢

  昨日螺纹盘面高位震荡,截止日盘螺纹2105合约收盘价格为4383元/吨,较上一交易日收盘价格下跌5元/吨,跌幅为0.11%。现货价格涨跌互现,成交回升,唐山地区钢坯价格下跌20元/吨至3790元/吨,杭州市场中天资源价格上涨70元/吨至4540元/吨,我的钢铁监测的全国建材成交量为22.74万吨。近期原料价格涨幅大于成材,螺矿比、螺焦比均处于历史低位,北方多数钢厂即时利润已处于亏损局面,部分钢厂加大检修力度,南方部分钢厂也因焦炭资源紧缺而出现高炉产能利用率下降,对螺纹走势形成一定提振。而人民日报刊发国家统计局局长文章指出今年要以经济发展新成效确保开好局起好步,使得市场宏观预期普遍向好,股市商品整体上涨。预计短期螺纹盘面仍将偏强运行。

  铁矿石

  昨日铁矿石期货主力合约i2105强势运行,临近尾盘大幅拉涨,最终收盘于1019.5元/吨,较上一日收盘价上涨23.5元/吨,涨幅为2.36%,持仓减少91648手。港口现货全天成交量178万吨,较上日增加97万吨。日照港600017)PB粉价格上涨15元/吨至1100元/吨,金布巴粉价格上涨14元/吨至1058元/吨。普氏铁矿石62%指数上涨5.3美元至164.5美元,月均164.5美元。Mysteel中国铁矿到港量统计 (12/28-1/3):中国45港到港总量2243.1万吨,环比增加10.8万吨;中国26港到港总量为2132.6吨,环比增加9.8万吨。到港量小幅增加,对盘面影响不大。近期国内铁矿石供需维持平衡,港口库存变化不大,预计短期内铁矿石价格偏强震荡运行。

  动力煤

  元旦后市场供应紧张局面依旧,产地和北方港口报价继续上行,高卡煤短缺,5000大卡报价超过750元/吨,寒流来袭,终端需求强劲不改。盘面5月合约大幅贴水,主要因春节后不确定性较多,短期窄幅盘整难以突破,中期静待下跌后多单入场机会。

  原油

  周一OPEC+未能就产量政策达成协议,并宣称将在周二继续开会。OPEC+的大多数成员赞成维持现有的产量限制水平,但俄罗斯与哈萨克斯坦希望从2月份开始将每日原油产量提高50万桶。WTI 2月合约收盘下跌0.90美元至47.60美元/桶,跌幅为1.85%。布伦特3月合约收盘下跌0.71美元至51.09美元/桶,跌幅为1.37%。此前盘中一度上涨超过2%。SC2102合约收盘在314.3元/桶,上涨0.4元/桶,涨幅0.13%。消息方面,继续关注OPEC会议,OPEC 周二将继续举行谈判,此前就2月石油产量水平的谈判陷入僵局,沙特因新一轮封锁而反对增产,而俄罗斯则借需求复苏为由呼吁提高产量。在OPEC 视频会议上长达三个小时的辩论后,该组织做出了将谈判延续至第二天的罕见决定。俄罗斯和哈萨克斯坦支持增产,伊拉克、尼日利亚和阿联酋建议维持产量不变。此外,OPEC预计2021年上半年石油市场将面临大幅下行风险,仍保持警惕之心。从SC角度来看,新年第一天上演凌厉上涨走势,我们认为核心的矛盾是SC本身估值水平偏低,且巴士拉轻仓单压力正在逐步缓解,SC整体走势将偏强,呈现补涨格局,逢低多配为主。

  燃料油

  周一,上期所燃料油主力合约FU2105收涨2.9%,报2126元/吨;低硫燃料油主力合约LU2103收涨3.13%,报2704元/吨。新加坡低硫燃料油市场预计供应将略有收紧。贸易商称,1月来自西方的套利货物流入量可能在200万吨左右,低于12月的250-300万吨。消费方面,北亚国家也正在增加低硫燃料油的消费。韩国计划从12月起,关闭其60家燃煤发电厂中的近16家,为期3个月,以帮助减少空气污染,这使得韩国最近几个月进口的低硫燃料油增加。此外,日本的寒流也将促进该国低硫燃料油的消费。另一方面,高硫燃料油消费保持疲软。随着温度降低,高硫燃料油发电厂的消耗量减少。孟加拉国计划今年1月削减高硫燃料油的进口。对于FU而言,气温的降低和LNG更具竞争力的价格使得高硫买兴仍然疲软。目前FU仓单总量回归至30万吨;LU仓库仓单增至6万吨。当前的FU仓单总量偏高,叠加年底厂商清库需求,FU的仓单压力不减。对于LU而言,新加坡低硫船用燃料油的市场情绪有所改善,虽然炼厂开工的逐步回升将带来燃料油产量增加,但欧洲受疫情影响开工依然承压,使得新加坡套利船货的流入量和之前预计相比将受限,对于低硫燃料油市场存在一定利好。LU-FU或将维持偏强运行。

  橡胶

  昨日天胶低位反弹,截止日盘收盘RU05合约上涨345元至14245元/吨,NR主力上涨350元至10660元/吨。基本面来看,随着山东省重污染Ⅰ级应急响应基本陆续解除,轮胎开工存在恢复性提升预期,推动需求边际好转。供应端整体变化有限,但近期东南亚天胶主产国疫情的持续蔓延,且泰国南部本周降雨偏多,导致原料产出存在一定收紧可能。港口库存方面,隆众调研数据显示明年1月份港口一般贸易库存入库量大幅增加,但出库增幅更加明显,港口库存将延续去库态势。整体上,在供应存收紧可能,需求恢复性好转预期的情况下,预计短期内盘面价格将止跌反弹,偏强运行。

  沥青

  昨日沥青盘面止跌反弹,截止日盘收盘主力合约2012收于2620元/吨,较前一交易日上涨76元/吨。隆众数据显示,上周沥青开工率为42.7%,环比增加1.3个百分点;炼厂库存60.34万吨,环比增加5.3%,同比增加30.3%;社会库存57.08万吨,环比下降0.1%,同比增加115.4%。供应端,受季节性因素影响,1月炼厂排产相较12月份有所下降。需求端本周受强冷空气影响,终端需求下滑,下周来看天气回暖情况下南方需求有望恢复性提升。当前炼厂库存可控,现货价格以稳为主。海外疫情持续扩散对油价形成拖累,盘面价格需警惕成本端带来的再度回调风险。

  乙二醇

  昨日乙二醇内盘价格4425元/吨,较前一交易日涨145元/吨。宏观情绪面偏暖,商品价格普涨。短期乙二醇基本面表现良好,一月份供需维持紧平衡为主。且生产利润微薄,成本支撑仍存。另外,国内新增产量补充缓慢,港口库存保持低位,周一华东主港地区MEG港口库存约81.7万吨,环比上期减少3.5万吨。预计短期乙二醇价格维持偏强状态。

  聚烯烃

  昨日华东PP拉丝价格8000元/吨,较前一交易日涨50元/吨;华北LLDPE价格7650元/吨,较前一交易日涨100元/吨。宏观情绪面偏暖,商品价格普涨。油价持续偏强运行,聚烯烃成本支撑较强。节后石化库存增幅有限压力不大,下游入市谨慎,观望气氛浓厚,刚需采购为主。预计短期内聚烯烃价格以区间震荡为主。

  甲醇

  基本面方面,1月国内甲醇供需或延续偏紧行情,不过风险点在于西北烯烃配套大甲醇装置投产之后的原料外采变化。其中进口端小幅缩量将对沿海形成一定支撑,国产开工虽维持七成附近,不过12月底局部地区预售至1月中旬,上旬内地供应压力有限,具体尚需跟踪。需求端增量需密切关注鲁西、连云港烯烃重启状况,宁波烯烃装置计划下旬检修,1月份烯烃开工或有提高,江苏醋酸开工有望1月恢复提升,预计1月需求量仍尚可。因而目前甲醇整体仍是偏紧平衡的格局,此外由于上周期价急跌,期货升水修复,使得甲醇估值进入中性偏低水平,因而仍可以逢低多配甲醇,看前高位置附近。

  尿素

  1月4日尿素期货价格震荡走高,主力合约收盘价1841元/吨,小幅上涨0.66%。现货市场走势转弱,山东、山西、河北、河南、江苏等主产区价格小幅下调10元/吨,广东地区价格下调30元/吨,东北等地价格探涨40元/吨。供应端有个别气头企业在元旦前陆续复产,供应量小幅增加,但大多数企业仍处于停车状态。需求方面,市场日成交量继续下降至10万吨/天附近,农业需求不断萎缩。另外,华东、华北地区仍受到环保因素影响,下游胶板厂、复合肥厂开工不稳定,对尿素需求也存在较大波动。整体来看,目前尿素市场基本面整体无较大变化,短期期价或继续以区间震荡走势为主,关注尿素期货主力合约运行区间1810~1890元/吨。

  纯碱

  1月4日纯碱期货价格走势先抑后扬,主力合约期价开盘后大幅走弱,随后小幅回升,收盘价1609元/吨,小幅上涨0.25%。现货市场整体维稳,部分企业月初微幅上调价格。前期停工、减量生产企业负荷近两日有所提升,开工率日内小幅提升1.52个百分点,但由于企业前期订单较为充足,出货也较为顺畅,新单成交相对一般,下游仍以按需采购为主,后期重点关注春节前下游备货节奏。纯碱基本面短期无较大波动,后期价格走势主要关注企业生产水平和下游节前备货节奏的博弈,预计期货价格短期继续区间弱势震荡为主,关注主力合约运行中枢1620元/吨。

  周一,玉米5月合约冲高回落,2021年玉米、淀粉强势上行,再度吸引期货市场中投机资金的关注。当日,玉米5月合约期价最高上行至2779元/吨,元旦后玉米现货报价快速走高,玉米期价获得支撑,价格继续上行。元旦过后第三方资金回流,贸易主体参与积极性增加,囤货预期继续增强。期货市场方面,自12月末开始国内玉米期价企稳反弹,5月合约再创新高。元旦前玉米市场资金回流及临储玉米继续投放影响市场情绪。元旦后资金回归市场,贸易商囤货预期再度增强,玉米期价恢复强势表现。

  豆类

  周一,CBOT大豆收高,价格盘中一度急升,因投机性买盘和南美大豆供应忧虑带动。USDA报告显示,美豆出口检验数据130.6万吨,市场预期100-200万吨。巴西周一表示12月巴西大豆出口量为27.4万吨。国内方面,豆粕跟随外盘回落,豆粕大供给大需求格局不变,现货压力压制近月合约。豆油方面,跟随棕榈油运行,油脂上涨趋势还没结束,但市场波动加剧,宽幅运行中。操作上,轻仓多单。

  棕榈油

  周一,BMD棕油上涨,跟随周边市场走强。市场预期下周发布的供需报告将利多,因12月出口较为强劲,以及产量减少担忧。印尼在其官网显示,1月上调毛棕榈油出口关税。国内方面,油脂继续走高,资金做多热情高涨。油脂现货依然趋紧,库存压力低,支撑近月合约。多单参与。

  鸡蛋

  周一,现货价格涨跌互现,基本较元旦假期前持平,期货尾盘回落。2101合约跟随现货价格,收涨2.05%;2105合约盘中冲高回落,收跌1.22%。现货方面,昨日全国平均鸡蛋价格在4.14元/斤,较节前持平;其中山东红蛋价格在3.93-4.10元/斤,较节前跌0.02-0.15元/斤;辽宁红蛋价格在3.80-4.10元/斤,较节前波动0.10-0.14元/斤,产区平均价格在4.08元/斤,较节前持平;主销区平均价格4.29元/斤,较节前持平。卓创公布的12月在产蛋鸡存栏12.12亿只,延续小幅下降趋势;鸡龄结构方面,在产蛋鸡存栏占比79.66%;待淘鸡占比7.73%;后备鸡占比12.61%;鸡苗销量3371万只,环比11月增加10.05%。在产蛋鸡存栏延续下降,短期鸡蛋供给压力逐渐缓解。元旦前随着鸡蛋现货价格的持续反弹,养殖利润扭亏为盈,并出现持续增加,育雏鸡补栏意愿较前期有所增加,对应后备鸡占比有增加趋势。受到鸡蛋现货价格支撑,1月合约表现相对较强。根据季节性规律,5月合约为相对弱势合约。2020年11、12月育雏鸡补栏环比增加,对应2021年5月鸡蛋供给下降幅度小于此前预期。元旦过后,节日需求或将出现阶段性小幅回调,综上,预计2105合约近期回调概率较大。但不排除做多情绪回归,2105合约再次反弹的可能。操作建议,2105合约日内短空操作,继续关注鸡蛋现货价格走势。

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责任编辑:cjh

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