国泰君安场外商品衍生品周报 2021-09-14

2021-09-15 10:56:54 来源: 国泰君安期货

  国泰君安风险管理有限公司

  商品类场外周报

  发布时间:2021年9月14日

  上周市场回顾

  本周重点关注

  01

  有色

  

  上周铜材市场多重利好共振,价格走势偏强。供应方面,冶炼企业提高产量存动力,但扰动增强;微观需求方面,终端消费依然存在亮点,铜材企业增加原料库存;整体来看,中国货币宽松预期,利好铜等风险资产价格。同时,社库和海外库存均下降,内外市场形成共振,驱动铜价回升。不过,价格回升后国内限制价格政策的力度有可能增强,以及终端企业买货的热情有可能下降,进而制约价格上方空间。

  02

  黑色

  螺纹钢

  上周钢材终端成交持续改善,提振市场信心,螺卷震荡走强。供应方面,上周钢厂高炉产能利用率回落,分品种产量小幅波动,其中螺纹产量下降,热卷产量回升,在目前全国范围内集中减产的背景下,后期产量或维持低位平稳;需求方面,上周市场成交继续恢复,终端成交环比连续第四周上行,随着旺季的到来,终端需求持续释放,好于市场此前预期;库存方面,在终端成交不断改善且供应无法增长的情况下,上周库存降速有明显加快。总体而言,进入9月后,终端成交持续改善,好于市场此前预期,且供应端受到政策压制,螺卷供需持续边际改善,偏强震荡思路对待。

  铁矿石

  上周受钢厂减产预期压制,铁矿石维持弱势格局。供应方面,此前外矿发运环比小幅上升,国内到港回落,近期外矿发运保持了稳中有升的态势;需求方面,上周钢厂高炉产能利用率继续回落,目前钢厂生产仍受到政策压制,减产压力较大,铁矿石需求或继续保持弱势格局;库存方面,上周港口库存结束连增,小幅回落。总体而言,在国内钢厂持续的减产压力下,铁矿石需求预期持续走弱,但需要注意的是,目前盘面铁矿石整体估值处于低位水平,且成材端受到旺季带动持续走强,或在一定程度上制约铁矿石的下行空间。

  备注:以上观点引用自国泰君安期货产业服务研究所

  本周策略推送

  策略说明

  数据来源:MYSTEEL、同花顺300033)、国泰君安期货产品服务研究所

  场景:在钢厂减产与成材端持续走强的矛盾下,投资者预计铁矿石价格会出现大的波动,高波动率将维持,但又不确定其变动方向时,可买入宽跨式期权获得收益。

  方案:例如,I2201入场价700元/吨,买入执行价为670元/吨的看跌期权,同时买入执行价为730元/吨的看涨期权,期限2周,期权费为35元/吨。

  策略优势

  到期后价格波动超过30元/吨,可获得上涨或下跌两个方向的盈利,成本为35元/吨的期权费;

  到期后价格波动在30元/吨以内,最大亏损有限,仅为期权费;

  买权无需追保,资金占用较为确定。

  策略风险

  标的价格波动幅度较小时,无法涵盖期权费成本。

  重要申明

  本报告观点仅供参考,不构成私人投资建议及交易依据,请投资者注意防范和控制投资风险。本报告仅供本公司及本项策略相关的、符合适当性管理准入条件的特定投资者使用。本报告的版权归本公司所有,本公司对本报告保留一切权利。接触到本报告的人员对本报告负有严格保密义务。未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

  注:报告中隐含波动率为一个月期限参考中值。报告中涉及的报价仅供参考,我司不保证该报价必然成交。

  国泰君安

  END

  风险管理

  在千变万化的市场中,国泰君安风险管理作为客户身边的衍生品服务专家,始终伴随客户身边聆听客户需求,用专业的定制化方案和高效周到的服务帮助客户解决问题、满足客户多样化需求。

  联系我们:

  021-33037559

  021-33037568

  特别提示

  一、风险警示

  1、场外衍生品产品风险等级为:买权R4/卖权R5,公司不建议风险承受能力C4以下的投资者申请;我司严格履行适当性管理职责,投资者均须经公司风险承受能力评估。

  2、投资者决定投资前,应充分认识、理解场外期权具有非保本性、流动性差等各项产品风险;如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。

  3、投资者不应将本报价作为作出投资决策的唯一参考因素;在任何情况下,本报价中的信息或所表述的意见均不构成投资建议。

  二、免责声明

  若我司发现投资者具有下列情况或作出虚假承诺的,不予提供场外期权服务:

  1、投资者为自然人;

  2、投资者无真实风险管理需求,以高杠杆投机为交易目的;

  3、投资者为配资公司、互金平台等敏感类客户;

  4、投资者有规避监管、非法集资、违背反洗钱等监管规定;

  5、投资者为我司股东居间人;

  6、其他法律、法规、自律规定中的禁止情形。

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责任编辑:jdm

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