【研报观点】动煤高位回落暴跌超20% 后市机构如何布局？

2021-10-22 10:08:02 来源：同花顺期货通

　　关注点：政策调控，市场情绪，供需格局；

　　南华期货：观望

　　昨秦皇岛5500卡动力煤报2450元/吨跌100元/吨。不过尽管有报价，但是港口成交量依然较少，贸易商观望情绪浓厚。盘面上，夜盘01合约终于打开跌停板，暂时在1430左右企稳。目前动力煤在基本面、政策面、情绪面之间相互交织，各种消息纷至沓来，市场情绪依然不稳定。上一次国家出手干预煤价是在2011年11月30日，彼时煤价由865元/吨一路跌至610元/吨左右，不过当时经济形势较差，政策只是一方面的原因。本次的价格调控效果也非常明显，陕西省各区域煤矿坑口价降价明显，降幅100-300不等。现货方面，除保供矿外，大部分矿区还是保持热销。策略上，目前市场情绪释放还需要观察一段时间，单边暂时观望，激进者可逢低买入虚值看涨期权。

　　光大期货：观望

　　鄂尔多斯日产量维持高位，已经超过去年冬季保供时期，目前坑口大矿出煤以保供为主，市场供应量少。港口观望情绪浓厚，库存变化不大，21日秦皇岛港库存435万吨(+10)，曹妃甸291万吨(-8)。进口煤快速上涨的步伐终于暂缓，21日CCI进口4700大卡报价1825元/吨(+3)。近视政策密集，市场观望情绪重，各地限价政策执行后，终端补库进度仍需观察。期货方面，昨日夜盘终于打开停板，主力合约减仓2.2万张，经历此轮调控，期货价格先于现货市场转势，后期关注基本面供需改善情况。

　　申银万国：偏空

　　隔夜动力煤主力合约期价跳空低开后小幅上行，之后盘面以横幅震荡运行为主。供应方面，随着保供增产工作的持续推进，煤炭产量缓慢提升。近期气温偏低，下游工业限电限产有所恢复，电厂日耗水平有所回升。煤炭优先保供电厂的政策缓解了电厂的补库压力、但加剧了市场煤的紧张程度。综合来看，短期煤价在政策面调控的影响下或将高位回调，而供需格局的进一步改善仍需关注下游电厂及东北供热用煤的补库进度以及矿区产能的释放节奏。

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