谨慎看待甲醇上行高度

2021-11-24 22:17:30 来源:

  煤炭价格止跌企稳,成本端不再拖累甲醇,西南气头甲醇受限气影响停车,甲醇供应下降,价格有望止跌反弹。

  图为甲醇下游开工负荷(单位:%)

  成本支撑重新显现

  10月中旬以来,甲醇价格大幅下挫很大程度上是上游煤炭价格大幅下挫所致。随着冬季的到来,供暖需求上升,煤炭的消费开始增加。与此同时,港口采购积极,煤炭坑口价格回升,对煤制甲醇价格产生一定的支撑作用。不过,煤炭供应端保供政策不变,库存已经恢复至正常水平,加之政策的调控,价格难以出现大幅上涨,因此成本难以对甲醇产生强劲的支撑作用。

  随着甲醇价格的回落,西北煤制甲醇生产企业经营状况有所恶化,目前每吨亏损在400元/吨左右,企业生产积极性下降。西南气制甲醇利润下滑至160元/吨左右。不过,随着供暖季的到来,工业用气将受到限制,预计西南气制甲醇装置11月底至12月初将陆续停车,甲醇的开工负荷将进一步回落,市场供应将有所下降。

  终端需求表现不济

  甲醇传统下游受环保巡查、限电以及利润不佳的影响,整体开工处于低位。截至11月18日,甲醇传统下游甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF的开工负荷分别为17.79%、25.49%、100%、45.71%、66.76%。甲醛方面,目前企业基本上处于微利状态,终端板材企业的主要产地山东的环保巡查影响开工,对甲醛的需求产生了一定的负面影响;二甲醚方面,能源供应紧缺使得二甲醚需求大幅上升,企业前期开工处于偏高水平,然而随着供应的增加,二甲醚企业目前处于亏损状态,开工负荷有所回落;醋酸方面,行业利润达到4000元/吨,企业开工负荷处于极高水平,目前社会库存偏高,厂商库存偏低,后续开工能否维持高位需要关注终端需求的好坏。整体来看,甲醇的传统下游冰醋酸保持较高的利润和开工,但是甲醛和二甲醚企业的生产经营状况偏差,加之受政策等因素的影响,开工负荷有下降的趋势。

  甲醇新兴需求方面,由于此前煤制烯烃亏损巨大,9月、10月国内6套煤制烯烃装置停车检修,涉及产能达到258万吨,严重影响了甲醇的消费。近期,随着甲醇价格的回落,煤制烯烃的利润有所修复,中煤蒙大的装置复产,煤制烯烃开工负荷小幅提升。但是,截至11月18日,国内煤制烯烃的开工负荷为67.78%,较去年同期仍然下降13.22个百分点。年底有几套小的煤制烯烃装置将投产,但是试运行阶段对甲醇的消耗有限。因此整体来看,煤制烯烃对甲醇的需求较往年有所下降。

  后市预测

  综上所述,成本端止跌企稳,供应端受到西南气制甲醇停车的影响,甲醇价格有望延续目前止跌上涨的走势。不过,考虑到目前甲醇的传统需求受环保等政策的影响难以释放,煤制烯烃由于利润不佳开工负荷较低,因此甲醇反弹的高度受限。建议背靠低点轻仓试多,目标位看至60日均线附近。(作者单位:中原期货)

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