供需存差异 甲苯―二甲苯价差拉大

2022-01-14 21:10:25 来源: 作者:孙艳霞

  导语

  国内甲苯、二甲苯市场价格联动性强,但随着甲苯产品特殊性的体现,国内甲苯-二甲苯差异化开始增加,价格也逐步拉大,尤其进入2022年后,价差扩大至高位的同时,区域化差异也在进一步扩大。

  往年国内甲苯/二甲苯相关系数高,价差小

  从2017-2021年中国甲苯二甲苯市场联动走势图可以看出,两者的联动性较高。以主流市场华东为例,据统计数据测算,甲苯二甲苯相关系数高达0.92,2017-2021年华东地区甲苯-二甲苯价差围绕在200元/吨左右波动。从生产工艺来看,甲苯二甲苯产出包括催化重整与乙烯裂解,两者的原材料一致,部分二甲苯的产出来自于甲苯歧化装置,仅此存在一定的区别,而在此工艺流程中,甲苯是作为异构二甲苯的原料;另外从下游用途来看,甲苯的主要消耗领域在调油,二甲苯的第二大消费领域亦是调油,另外在传统的溶剂类行业两者亦存在较高的替代性。

  进入2022年,甲苯-二甲苯价差扩大

  2022年伊始,甲苯-二甲苯价差就拉大至高位,各区域差异化也较大。截止到2022年1月11日收盘,主流江苏地区甲苯-二甲苯价差在360元/吨,而以调油需求为主要流通环节的山东及东北地区,甲苯-二甲苯价差高达425元/吨和768元/吨。

  甲苯、二甲苯走势一致,近期均呈现上涨趋势

  2021年末至今,推动国内甲苯/二甲苯市场价格上涨的主要因素是原油价格上涨促使调油需求的回升。

  自2021年12月开始,因下游PX持续亏损,生产企业停工计划较多导致需求疲软预期较强,另外下游调油需求持续疲软,使得多数市场人士看空后市,生产企业出货为主,库存增速缓慢,而进口量减少,主港江苏及华南地区库存持续维持较低水平。因而,在国际油价出现连日上涨,调油需求拉动的同时,供应偏紧也顺势推动国内甲苯/二甲苯市场价格走高。

  涨幅不同,使得两者价差扩大,区域化差异大

  上涨的主因是调油需求增加,不过因甲苯产品特殊性,导致其调油需求增速略低于二甲苯调油增速;另外,供应方面,港口库存也存在一定差异,甲苯库存量略高于二甲苯,加之1月下旬中化泉州装置重启后,甲苯供应补充量将有所增加,因此导致市场参与者对甲苯、二甲苯后市心态存差异。

  各区域间差异化体现在自身需求侧重点、市场参与者群体不同导致区域间差异化增加,但各产品之间价差相对有限,区域流通性并未出现较大变化,因而区域间市场价格的变化暂时仅影响到了市场参与者的操作心态,实质性成交影响有限。

  归根结底,市场价格差异化最大的原因是供需不一致。当前影响市场价格波动的关键点是国际油价上涨推动的调油需求的增加,而未来影响价格走势的最大变数也是国际油价以及调油需求的变化,供应端看,增速有限。

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