橡胶:海南预计推迟开割 深色胶去库放缓

2022-05-13 17:37:35 来源: 天风期货研究所 作者:软商品组

  【20220512】橡胶周报:海南预计推迟开割,深色胶去库放缓

  核心观点:中性  整体来看,海南预计推迟开割,橡胶估值偏低,叠加浓乳分流的预期短期存在支撑;中长期来看轮胎厂开工受到库存压制,深色胶去库放缓,橡胶价格或仍有一定下行空间。

  海南:偏多  海南预计推迟开割至六月初,目前浓乳与全乳原料价差持续保持高位,其次由于泰国胶水价格上涨,进口浓乳价格水涨船高,需要关注浓乳分流情况。

  库存:偏空  深色胶去库趋势放缓,浅色胶库存同比增加,社会库存去库同比偏慢。

  轮胎库存:偏空  轮胎企业与经销商成品库存维持高位,对开工形成压制。

  疫情:偏多  大部分地区疫情正在得到有效控制,对终端需求存在一定支撑。

  基差:偏多  周内RU09对交割品与3L基差均触及平水甚至贴水。

  海南预计推迟开割

  受降雨影响,泰国胶水价格小幅回升


  •   

泰国东北部降雨预计增多。根据路透数据,5月中下旬泰国东北部降雨量达到日均10mm左右,对胶水产出有一定影响。而南部降雨趋于减少。



  •   

泰国胶水价格小幅回升。受到天气情况影响,胶水价格呈现小幅上涨走势,而杯胶价格较为平稳。



  •   

泰国浓乳利润走弱,标胶加工出口利润尚可。胶水价格走强后,导致浓乳利润走弱,但利润情况尚可;而标胶利润情况较为稳定,主要是由于船货价格与杯胶价格均变化不大。


  数据来源:QinRex 路透 紫金天风期货

  一季度印尼出口量同比偏低


  •   

印尼一季度出口量同比减少15%。根据印尼海关数据显示,印尼一季度出口量同比减少15%,其中2月份减少较多。



  •   

印尼出口至中国数量小幅减少。根据印尼海关数据,印尼出口至中国橡胶数量同比减少9%,其中主要是混合胶,但是由于本身出口至中国数量较少,因此影响较小。而出口至海外数量同比下滑较多。


  数据来源:QinRex 印尼海关 紫金天风期货

  一季度马来西亚产量同比减少19%


  •   

一季度马来西亚产量同比减少19%。根据马来西亚统计局数据,3月马来西亚产量环比减少6%,一季度产量同比减少19%。



  •   

一季度马来西亚出口至中国数量同比减少12%。一季度马来西亚出口至中国数量同比减少2.2万吨,同比减少12%。


  数据来源:QinRex 路透 紫金天风期货

  重点关注海南产区开割情况


  •   

海南降雨偏多。根据路透数据,海南预计未来两周降雨量将在10mm左右,对胶水产出有阻碍。



  •   

海南全面开割预计再次推迟。据了解,海南产区部分区域新叶涨势偏慢,预计大面积开割将推迟至6月初至6月上旬。



  •   

海南浓乳与全乳原料价差高位。目前海南进浓乳厂与全乳厂价格仍然处于高位,而海南产区有推迟开割预期,或将加剧海南产区的浓乳分流情况。


  数据来源:QinRex 路透 隆众 紫金天风期货

  未来两周云南降雨量偏多


  •   

未来云南产区降雨量偏多。

  云南未来降雨量将接近日均9mm,其中西双版纳降雨量预计在中下旬超过20mm,影响割胶。


  数据来源:QinRex 路透 紫金天风期货

  预计1-4月进口量累积同比增加9%


  •   

根据海关快讯,4月进口天胶与合成胶数量为53.6万吨,环比减少20%,同比减少7.6%,预估进口天然橡胶数量在43万吨左右。

  预计1-4月累积进口量同比增加9%。


  数据来源:海关总署 紫金天风期货

  深色胶去库趋势放缓

  深色胶库存小幅增加


  •   

深色胶库存为59.1万吨,较上周增加0.48万吨,同比减少22万吨。



  •   

本周NR仓单数量为9.09万吨,较上周减少0.15万吨;交割库库存为10.29万吨,较上周增加0.17万吨。


  数据来源:隆众 市场资料 紫金天风期货

  浅色胶库存维持去化


  •   

本周上期所RU仓单数量为25.29万吨,较上周增加0.49万吨;交割库库存为26.36万吨,较上周增加0.14万吨。



  •   

浅色胶库存为50.8万吨,较上周减少0.6万吨,同比增加3.5万吨。


  数据来源:上期所 市场资料 紫金天风期货

  高库存压制开工上行

  轮胎复工力度尚可,同比仍然偏低


  •   

根据QinRex数据,截至2022年5月12日全钢胎开工率为55.64%,环比提升15.5个百分点,同比下滑12.96个百分点;半钢胎开工率为60.49%,环比提升19.9个百分点,同比下滑4.24个百分点。


  数据来源:QinRex Wind 紫金天风期货

  半钢胎成品库存小幅去化,关注持续性


  •   

轮胎成品库存小幅去化。

  根据qinrex数据,全钢胎成品周转天数为43,与上周持平,半钢胎成品周转天数为42,环比小幅去化。

  但是目前经销商库存较高,且开工率回升较快,预计大幅去库较为困难。


  数据来源:QinRex 紫金天风期货

  4月份经销商轮胎库存仍然高企


  •   

4月经销商库存仍然处于高位。根据卡客车轮胎市场研究报告,4月经销商库存环比增加,同比处于历史高位。


  数据来源:紫金天风期货

  4月轮胎产量下滑显著


  •   

4月轮胎产量大幅下滑。根据卓创数据显示,4月轮胎产量环比下滑显著,其中全钢胎产量下滑接近2020年同期水平,从开工同比来看,甚至低于2020年同期。


  数据来源:卓创 紫金天风期货

  整车货运流量指数环比修复


  •   

货运情况环比修复。从数据来看,5月全国货运流量指数同比下滑17%,相比4月环比修复,接近2020年同期水平。


  数据来源:国家统计局 紫金天风期货

  大部分地区疫情正在得到有效控制

  数据来源:卫健委 紫金天风期货

  4月配套需求大幅下滑


  •   

4月配套需求大幅下滑。根据中汽协数据,4月商用车、乘用车产量大幅下滑,关注配套与替换需求回归后的库存去化。


  数据来源:中汽协 紫金天风期货

  RU维持偏弱走势

  RU继续震荡下跌,RU-NR持续收窄


  •   

5月11日RU主力收盘价为12780元/吨,较上周下跌125元/吨,环比下跌0.97%。



  •   

NR主力收盘价为10810元/吨,较上周下跌65元/吨,环比下跌0.6%。



  •   

RU-NR指数持续收窄。


  数据来源:上期所 Wind 天风期货研究所

  浅色胶普遍下跌


  •   

5月11日上海全乳胶价格为12450元/吨,相较上周下跌100元/吨,环比下跌0.79%。



  •   

泰国RSS3价格为15100元/吨,较上周下跌50元/吨,环比下跌0.33%。



  •   

越南3L价格为12500元/吨,较上周下跌50元/吨,环比下跌0.4%。



  •   

国产浓乳价格为12300元/吨,较上周持平。


  数据来源:上期所 Wind 天风期货研究所

  深色胶跌幅较大


  •   

5月11日STR20船货价格为1680美元/吨,相较上周下跌65美元/吨,环比下跌3.6%。



  •   

泰混人民币价格为12400元/吨,较上周下跌200元/吨,环比下跌1.6%。


  数据来源:上期所 Wind 天风期货研究所

  RU基差触及平水,NR基差仍然偏高


  •   

5月11日上海全乳胶-RU为-330元/吨,较上周上涨25元/吨。



  •   

泰标STR20-RU为-1475元/吨,较上周上涨134元/吨。



  •   

泰混-RU为-380元/吨,较上周上涨85元/吨。



  •   

泰标STR20-NR为495元/吨,较上周上涨74元/吨。


  数据来源:上期所 Wind 天风期货研究所

  NR近月继续走强


  •   

5月11日NR近月继续强于远月,呈现月差走强的态势。


  数据来源:上期所 Wind 天风期货研究所

  中国天然橡胶平衡表

  中国天然橡胶月度平衡表


  •   

下调了5-7月份需求量。调整需求量预测的方法,下调了5-7月份需求量2-5万吨。



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责任编辑:lyd

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