锰硅:高成本压力凸显

2022-05-13 17:58:10 来源: 作者:一德菁菁

  作者:韩杰/Z0012794/

  一德期货铁合金分析师

  今日锰硅2209合约,报收于8148元/吨,涨幅0.44%,隔夜持仓量减9540手。盘中呈现早盘冲高过后,逐步回落探底走势。

  基本面评估

  本周周度供需数据依旧维持供需双增态势,短期供给过剩结构不利于当前去库存。期现类公司近期集中大量出货较顺畅,库存资源货权已逐步转向终端,可供销售资源已逐步减少。本周交割库资源也集中进入仓单注销出库阶段。社会库存集中消化过后,库存资源再度打压价格驱动将逐渐减弱。若期货低位贴水市场现货价格运行,后期库存资源仍将维持在上游工厂环节,有利于工厂对于市场定价权的逐步增强。成本端,本周汇率贬值上涨再破6.8关口,贬值压力不断上升导致远期锰矿成本依旧维持在高位。但在焦炭不断走低的情况下,本周硅锰即期成本仍有所下滑,厂家逐步进入亏损状态。5月12日,由于硅锰下游需求疲软成本高位,全行业大面积亏损,中铁协锰委员会号召“开展行业自救、限减产50%”。

  交易策略

  鉴于期货盘面运行及硅锰基本面逻辑综合评估分析,当前工厂高成本压力凸显。协会呼吁限减产以及厂家主动降负荷,均对后期供应下降预期形成利好。但减产预期与下游需求恢复仍存较多不确定性因素。近期人民币汇率持续贬值带来的黑色系走弱,仍未有明显向好改善迹象。操作上,短期维持观望或下游有供货订单可逢低进行近月合约买入。

  现货市场运行

  本周现货报盘整体弱势下调为主,北方硅锰市场小幅下调报盘主要集中在8200-8300元/吨附近,南方报盘在8350元/吨附近。鉴于本周期货盘面不断下探创新低,下游采货仍以盘面点价采购占据优势。期现公司出货占据市场成交主导地位。从而导致工厂报盘出货明显受阻,出现短期累库迹象。厂家出现倒挂现象,大幅下调跟跌期货市场意愿不强。

  锰矿北方港口现货市场氧化矿有小幅松动下调。半碳酸货源较集中,且下游提升配比用量,价格运行较平稳。天津港600717)澳块报盘62.5元/吨度,南非半碳酸报盘40元/吨度。但下游硅锰期现市场持续下滑,厂家受高成本压力,询盘压价采货意愿明显抬升,成交不佳。本周汇率仍处于贬值上涨阶段,再破6.8关口,贬值压力不断上升导致远期锰矿成本不断抬升。远期高成本到港锰矿资源,仍对当前锰矿现货市场形成支撑预期。但近期焦炭价格出现连续下调,综合考虑硅锰成本端整体有所下滑。北方港口锰矿现货即期成本基本维持在8200元/吨附近徘徊。但由于工厂实际成本下降相对即期成本滞后,部分工厂实际成本仍维持在高位附近。

  开工率整体连续两周回升,导致供应端产量再度增长。供需双增周度变化导致供给过剩累库态势明显。本周(5.12)Mysteel五大钢种硅锰(周需求):149996吨,环比上周增0.58%,全国硅锰产量(周供应):209300吨,环比上周增0.64%;开工率(产能利用率)全国68.81%,较上周增1.24%;日均产量29900吨,增190吨。

  近期期现公司出货顺畅导致社会库存去库明显,厂家报盘无优势出货不佳。厂内库存短期有累库风险。交割库迎来仓单集中注销,集中出货阶段。据Mysteel统计(5.5日)的63家独立硅锰企业库存看,全国库存量8.05万吨,环比(4.21日)减3.48万吨。全国交割库库存(5.12日)达24882张,124410吨。较上周同期27060张,环比降2178张。

  祝投资者朋友们交易顺利!

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