国投安信：金属锡此轮跌势已入尾声等待强支撑

2022-06-23 19:51:41 来源：

　　年中策略会我们对锡价的总结是：等待强支撑。

　　锡价寻底的关键并不是国内集中检停对月度供应的干扰，而是两个关键方向：其一，是锡技术形态，即外盘或内盘锡价跌到强支撑区域；其二，是美联储抗通胀主导下的升息对经济活动、大类资产产生的负面影响拖累有色金属板块出现较集中的抛压释放。当前，国内夜盘开市前，交投清淡的伦锡跌幅最大超过10%、跌至2.57万美元。　　

　　我们认为锡价次轮跌势已入尾声：1)形态上，伦锡在2.5万美元/吨平台有极强支撑；相当于价格自高点回吐近50%、调整充分；2)有色板块周内跌速加剧，在月余后的7月联储会议前，金融溢价最重的铜价交投重心跌速快；3)此轮国内锡炼厂检修家数已达15家，按我的有色统计可能影响到的实际产量达到1.61万吨，接近月供应的9成，超出预期。今日2207交割月锡价在22万相对抗跌，减产消息兑现后，现货锡价已经持续升水，且盘面远月锡价已经接近19.5-21.5万、围绕20万整数关的支撑区域。　

　　因此，我们认为夜盘开市后，沪锡虽有低开可能，但盘中将以收复跌幅为主。由于伦锡跌幅大，盘面进口窗口可能再次打开，内外交易所锡库存合计仍只在6000吨水平，近期缅矿供应停滞、印尼锡出口回归偏低常态，短期国内锡供应减损、长期锡资源紧俏，将提供较好的进口锡锭点价机会。另外，因抛压集中在期货市场，现货、2207、2208合约的Back价差重新放大，下游期货保值、点价交割在跌势尾声重现优势，这样的结构也可能延续到2208与2209合约间，可关注价差机会。

　　综上，预计锡已进入本轮跌势尾声，找到支撑点后，将在适当位置区间震荡，市场将重新评估集中减产、消费节奏与长期配置对锡价的中长期影响。( 肖静 F3047773)