20220923柴油的供需走弱更多还是由于供应增加导致

2022-09-23 08:55:49 来源: 国海良时期货微平台

  ■股指:继续保持结构行情

  1.外部方面:周四美股开盘涨跌互现,盘中震荡下行,全线走软。截至收盘,道指跌107.10点,跌幅0.35%,报30076.68点;标普500指数跌31.94点,跌幅0.84%,报3757.99点;纳指跌153.39点,跌幅1.37%,11066.81点。

  2.内部方面:股指市场全天小幅震荡,各大指数仍然出现分化。情绪依然较为冷淡。日成交额维持六千多亿成交额规模。涨跌比较差,仅1500余家公司上涨。北向资金净流出26余亿元。行业方面,军工行业板块逆势上涨。

  ■贵金属:金银比回落

  1.现货:AuT+D385.53,AgT+D4464,金银(国际)比价85.34。

  2.利率:10美债3.70%;5年TIPS1.46%;美元111.29。

  3.联储:据CME“美联储观察”,11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为30.3%,加息75个基点的概率为67.9%

  4.EFT持仓SPDR950.13(-2.03)。

  5.总结:美联储此次加息75个基点在市场意料之中,会议的关注重点在于上调了2022年的目标利率至4.4%,意味着11月可能再次加息75个基点,同时联储下调了今年GDP的增长预期,体现对经济的担忧。在加息路径更加激进且美债收益率、实际利率和美元集体攀升的背景下,贵金属下行压力加大。

  1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为63110元/吨(-5元/吨)。

  2.利润:进口利润303

  3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差535

  4.库存:上期所铜库存35865吨(-506吨),LME铜库存122775吨(+4775吨),保税区库存为总计5.0万吨(-0.2万吨)。

  5.总结:9月议息会议已经落地,在加息75基点之后鲍威尔称,美联储坚定承诺将美国通胀压低至2%,美联储2022年还将加息100—125个基点。

  1.现货:上海有色网A00铝平均价为18660元/吨(+110元/吨)。

  2.利润:电解铝进口亏损为-2.6元/吨,前值进口亏损为-104元/吨。

  4.库存:上期所铝库存206925吨(+12028吨),Lme铝库存341650吨(-1675吨),保税区库存为总计66.6万吨(-1.9吨)。

  5.总结:减产加剧。云南省内减产10%-20%。国外减产幅度150万吨,供应增加压力减轻。需求方面小幅回暖,但仍弱于往年正常水平。目前震荡,区间操作。压力位19500-20000,支撑位:17500-17800。

  ■焦煤焦炭:钢厂原料低库存支撑双焦出库顺畅

  1.焦煤现货:京唐港山西产主焦煤(A8,V25,S0.9,G85)库提价2362.8元/吨,与昨日持平;焦炭现货:天津港600717)山西产一级冶金焦(A12.5,S0.65,CSR65%)折仓单价为2916.72元/吨,与昨日持平。

  2.期货:焦煤活跃合约收2082.5元/吨,基差280.3元/吨;焦炭活跃合约收2741元/吨,基差175.72元/吨。

  7.总结:双焦现货有上涨趋势,期货顺势上涨。随着下游高炉复产持续和对国庆、二十大的信心,焦煤价格和钢厂需求同步支撑焦炭价格,焦企出货顺畅,钢厂焦炭库存仍处于低位,有利于提涨。美联储加息落地,叠加国内8月房地产数据持续走弱,终端需求疲软,钢厂补库节奏仍为按需补库,后续将持续关注美联储加息情况、国内政策走向及产业链利润情况,预计双焦将持续震荡走势。

  1.现货:4120元/吨中天,较上一交易日上+30元/吨

  2.基差:350(-91),对照现货石家庄螺纹钢过磅

  3.月间价差:主力合约-次主力合约:88(+10)

  4.基本面:下游需求提振,钢厂大幅减产,短期来看宏观面偏宽松依然有托底预期,预计持续震荡。

  1.现货:港口62%价格759元/吨,较上一日+10元/吨

  2.基差:155(-7.9),对照现货青岛超特粉

  3.月间价差:主力合约-次主力合约:41(+1)

  4.基本面:下游需求乏力,港口库存偏高,但是由于运输以及进口原因,短期来看跌幅有限,预计持续震荡。

  ■PTA:去库放缓,压制后期加工费

  1.现货:内盘PTA6540元/吨现款自提(0);江浙市场现货报价6560-6600元/吨现款自提。

  2.基差:内盘PTA现货-01主力+975(0)。

  4.成本:PX(CFR台湾):1072美元/吨(-7)。

  6.PTA加工费:883元/吨(+16)。

  7.装置变动:西北一套120万吨PTA装置已于昨晚开始停车,预计检修40天附近。

  ■MEG:台风过后码头拥堵,卸货进度有所延迟

  1.现货:内盘MEG现货4285元/吨(+5);宁波现货4290元/吨(+10);华南现货(非煤制)4425元/吨(+25)

  2.基差:MEG现货-01主力基差-92(+2)。

  4.装置变动:山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置近日故障停车,内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置设备问题近日负荷降至4-5成附近运行,山西一套30万吨/年的焦炉气制乙二醇装置近期开工下降至3成附近,山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置近日短暂跳停。

  ■橡胶:东南亚降水增加影响割胶

  1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海12150元/吨(-25)、RSS3(泰国三号烟片)上海14650元/吨(-50);TSR20(20号轮胎专用胶)昆明:11100(-100)。

  2.基差:全乳胶-RU主力-1055元/吨(0)。

  4.需求::本周(20220916-0922)中国半钢胎样本企业开工率为64.76%,环比+6.86%,同比+12.02%。本周中国全钢胎样本企业开工率为61.08%,环比+13.10%,同比+7.61%。

  6.总结:橡胶主产区降水较多,预计原料维持坚挺。国内外新胶大量入市,下游节后检修结束,开工率有所提升支撑胶价。宏观因素持续扰动市场,基本面缺乏驱动,预计胶价宽幅整荡为主。

  ■PP:终端需求更多是一个阶段性改善

  1.现货:华东PP煤化工8120元/吨(+20)。

  2.基差:PP01基差150(-35)。

  3.库存:聚烯烃两油库存66万吨(-1.5)。

  4.总结:从偏领先的宏观指标看,我们认为目前终端需求更多是一个阶段性改善,而非趋势性改善,我们看到表征国内商品终端需求情况的中国经济惊喜指数,其对PP下游终端BOPP订单存在正向领先性,中国经济惊喜指数在阶段性改善后再次拐头向下,后续BOPP订单情况也大概率跟随走弱。将时间进一步拉长看,新增社融同比对中国经济惊喜指数存在两个月左右的正向领先性,从新增社融同比再次震荡走弱看,中国经济惊喜指数大概率将再次进入下行周期。所以未来如果我们看到因利润修复带来供应的释放,以及表征下游需求的更为高频的指标,如基差和下游利润的走弱,以及贸易商库存的累积,可以考虑再次布局空单。

  ■塑料:国庆节前备货预计下周会有启动

  1.现货:华北LL煤化工8130元/吨(-20)。

  2.基差:L01基差6(-68)。

  3.库存:聚烯烃两油库存66万吨(-1.5)。

  4.总结:现货端,市场流通货源偏紧,主要前期9月点价单较多,而近期基差一度出现明显走弱,贸易商密集交点价货,较多的货锁在中游贸易商手里,导致市场流通货源偏紧,这是近期现货偏强的原因。另一方面,下游需求在国庆节前还会有备货行情,预计下周会有启动,对现实也有支撑。

  ■原油:柴油的供需走弱更多还是由于供应增加导致

  1.现货价(滞后一天):英国布伦特Dtd价格88.13美元/桶(-1.17),OPEC一揽子原油价格94.11美元/桶(+0.42)。

  2.总结:目前柴油的供需走弱更多还是由于供应增加导致,还不是由于需求走弱导致,这一点在美国柴油市场体现更为明显。前期供应增加预期交易的是天然气价格走弱带来柴油出率提升,近期供应增加预期交易的是中国成品油尤其柴油出口增加预期,相应的可以看到在外盘柴油裂解价差走弱的同时,内盘裂解价差出现走强。而与目前柴油裂解价差更多交易供应增加,不是需求走弱逻辑相对应的是,阶段性高频指标,10年期美债收益率与柴油裂解价差出现劈叉,以及中期指标美国重卡零售增速维持上行。

  ■油脂:马盘出口继续好转,短期反弹思路

  1.现货:豆油,一级天津10380(+100),张家港10430(+150),棕榈油,天津24度8630(+190),广州8260(+220)

  2.基差:1月,豆油天津1160,棕榈油广州362。

  3.成本:马来棕榈油近月到港完税成本8060元/吨(+112),巴西豆油近月进口完税价11638元/吨(-134)。

  7.总结:马来西亚棕榈油昨日小幅收低,船运机构SGS数据显示9月前20日马来西亚棕榈油出口环比增长32.7%至71.8万吨,对印度出口环比增长50%,价格优势逐步发挥,下游需求持续好转,叠加技术走势影响,棕榈油开始领先油脂板块反弹,不过考虑到美联储加息影响,对宏观压制仍需仔细观察,对油脂短期暂转为反弹思路。国内棕榈油库存继续累积,但技术性反弹有所抬头,短期反弹思路。

  ■豆粕:现货驱动,多单继续持有

  1.现货:天津5220元/吨(+160),山东日照5250元/吨(+150),东莞5190元/吨(+120)。

  2.基差:东莞M01月基差1113(+101),日照M01基差1173(+131)。

  3.成本:巴西大豆近月到港完税成本5366元/吨(-33)。

  5.总结:美豆昨日继续震荡下跌,收获季惯性下滑,同时阿根廷加速大豆出口亦冲击美豆,有消息近两周中国已买入300万吨阿根廷大豆,天气预报显示未来一周降雨偏少有助于收割推进,短期对美豆延续高位震荡思路。国内豆粕库存上周小幅增加,但目前仍处于往年同期低位,供给紧张叠加汇率支撑,豆粕继续保持看多思路,多单继续持有。

  ■菜粕:现货支撑,多单持有

  1.现货:华南现货报价3980-4000(+100)。

  3.成本:加拿大菜籽近月理论进口成本5883元/吨(+97)

  5.总结:美豆昨日继续震荡下跌,收获季惯性下滑,同时阿根廷加速大豆出口亦冲击美豆,有消息近两周中国已买入300万吨阿根廷大豆,天气预报显示未来一周降雨偏少有助于收割推进,短期对美豆延续高位震荡思路。受豆粕现货强劲支撑,菜粕价格竞争力提升,现货需求有所提升,操作上保持偏多思路。

  ■花生:现货市场兑现利多

  0.期货:2210花生10008(182)、2301花生10864(150)

  1.现货:油料米:停更

  3.供给:花生现货市场收购活动开始,市场新花生上市。

  4.需求:中间商建库按需采购,但是个别油厂开始收购。

  6.总结:花生新年度播种面积不佳,叠加干旱天气,引起市场炒作。进入九月,新花生产量开始上市,远月价格开始反弹,减产预期兑现。

  ■玉米:温和震荡中等待方向选择

  1.现货:持稳。主产区:黑龙江哈尔滨出库2680(0),吉林长春出库2680(0),山东德州进厂2750(0),港口:锦州平仓2790(20),主销区:蛇口2960(10),长沙2950(0)。

  2.基差:锦州现货平舱-C2301=-79(-15)。

  3.月间:C2301-C2305=-64(2)。

  4.进口:1%关税美玉米进口成本3081(-12),进口利润-121(22)。

  6.库存:截至9月14日,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量228万吨(-11.73%)。47家规模饲料企业玉米库存32.98天(0.44天),同比+2.41%。注册仓单量112620(-359)手。

  7.总结:国内玉米市场依旧供需双弱,供应端临近新粮上市,目前产量炒作不大,预计微减平年为主。华北陆续有新粮上市,受深加工需求低迷影响,新粮价格相对较低,东北-华北价差缩至近乎平水。深加工需求继续低迷,原料库存持续下降,关注补库需求何时能重启。市场整体贸易库存依旧充裕。主力期价近期持续围绕2850一线温和震荡,关注方向选择。

  ■生猪:近日消费数据有所企稳回升聚焦国庆消费能否启动

  1.生猪(外三元)现货(元/公斤):南稳北涨。河南23950(100),辽宁23850(300),四川24750(0),湖南24300(0),广东25300(0)。

  2.猪肉(元/公斤):平均批发价31.11(0.11)。

  3.基差:河南现货-LH2211=1325(305)。

  4.总结:政府冻肉投放及座谈会表态产能合理充足,确保保供稳价,生猪价格高位续涨风险加大。目前标肥价差仍在走弱,二次育肥窗口继续打开,北方标猪外运需求旺盛,弥补短期屠宰需求回落,现货价格短期仍有支撑。日度屠宰量样本数据来看,已连续两天小幅回升,临近国庆长假,关注假日消费能否兑现。

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