焦炭&焦煤2301合约交割总结报告

2023-01-20 17:11:54 来源: 一德菁英汇 作者:一德菁菁

  作者:张源/F3036698、Z0014713/

  辅助研究员:赵晴/F03087073/

  内容摘要

  1.本次交割基本为升水交割,无论焦炭或者焦煤,最终因交割前市场预期转强,合约均出现一定幅度的升水。焦炭方面,集中交割小幅升水,交割结算价升水港口现货9.5元/吨,另有少量滚动货源小幅贴水现货交割。焦煤方面,最终结算价升水蒙5#仓单,贴水山西中硫仓单进入交割。

  2.焦炭最终交割7.7万吨,略高于市场预期,因交割前市场预期转强,新增部分卖方。焦煤最终交割1.2万吨,可交割货源较为有限,部分空头移仓至远月。进入交割的卖方大多为前期期现套利或者盘面被套方,以及盘面走强后新增卖方。买方部分为盘面正套套利及现货需求方。交割货源释放后,将补充一部分可贸易煤焦数量,不利于市场价格的企稳。对于焦炭来说,本次交割后可能将对市场形成偏空影响,焦煤方面,交割量较小,影响力度有限。

  3.本次焦炭交割的卖方主要为现货贸易企业,买方较为分散,现货贸易商较多,部分有背靠背订单;焦煤的卖方为北方地区现货贸易商,接货方为具有一定现货处理能力的贸易企业,其有一定的现货采购需求。

  4.本次交割中,焦炭集中于港口的仓库及厂库延伸库,以及河北地区仓库;焦煤交割则集中于河北地区仓库。

  5.节前煤焦供需双弱。今年民营煤矿放假时间较早且时间较长,影响煤矿产量下滑较多,蒙煤方面近期通关扰动因素较多,通关车数不稳定。焦企受亏损影响有部分减产。同时下游需求同样进入淡季,焦企和钢厂采购放缓。但年后预计煤矿复产较快,且蒙煤年后计划增加通关车数至1000车以上,同时澳煤进口亦有增加预期,但近期钢厂利润有所改善,年后低库存的钢厂仍有补库需求。需关注铁水的供应及钢材终端需求的恢复情况,以及蒙煤和澳煤进口增加情况,供需缺口变化将影响后期煤焦走势。节前受宏观预期偏强影响,价格震荡偏强运行,节后关注需求预期兑现情况。

  一、本期交割信息汇总

  本期焦炭2301合约集中交割结算价2878.5元/吨,另有部分滚动交割焦炭结算价在2843-2908元/吨不等。本次最终交割7.7万吨,比2209合约+0.2万吨;焦煤2301合约集中交割结算价2571.5元/吨。最终盘面交割1.2万吨,比2209合约-0.6万吨。

  本次交割中,前期焦炭期现套利时间窗口较短,且利润较低,同时由于焦炭供应端偏紧,现货采购较为困难,期现贸易商参与也较少。12月中旬至下旬盘面价格上涨至较高水平,出现小幅期现套利机会,同时焦企利润有所恢复,供给紧张局面有所缓解,可交割货源及交割意愿有所增加。

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  二、本期交割特点

  1.本次交割基本为升水交割,无论焦炭或者焦煤,最终因交割前市场预期转强,合约均出现一定幅度的升水。焦炭方面,集中交割小幅升水,交割结算价升水港口现货9.5元/吨,另有少量滚动货源小幅贴水现货交割。焦煤方面,最终结算价升水蒙5#仓单,贴水山西中硫仓单进入交割。

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  审核:韩业军/F0273312、Z0003142/

  报告制作日期:2023年1月20日"

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