【恒泰早报】5月26日恒泰期货交易策略

2023-05-26 08:53:23 来源：恒泰期货股份有限公司

宏观要闻

商务部新闻发表人束缚婷介绍，25日至26日，中国商务部部部长王文涛将参加APEC贸易部部长会议，期间将与美国商务部部长雷蒙多和贸易代表戴琪会谈，就中美贸易关系和双方共同关注的问题和美方交流。

九部门户印发《质量标准品品牌价值中小型企业专项行动(2023-2025年)》提出，到2025年，中小型企业质量标准品品牌意识显着增强，综合功效不断提高，质量标准品牌对中小企业存量发展贡献持续加大，有实力推动中小型企业专精特新展开。

资料中国证券报，被视作“准财政”工具的政策性开发性金融工具，去年与专项债相配，为补充重大项目资金本金发了重要作。专家认为，作为稳定增长的支持力之一，政策性开发性金融工具继续具有一定的必要性。后续可能会有新一轮的“准财政”工具与专项债配结合使用，为下半年稳定投资、稳增长蓐足后劲。

工信部等十四部门户网站推进新一轮电信基础设施建设共享工作，重点推进“双千兆”网络系统集成约建设、深化“双千兆”网络共进、加强农村通信杆线路布线维护梳理、鼓励跨行业开放共享、加强数字化技术支持、优化“双千兆”网络建设环境等六方工作，其中包含推广5G异网漫游等工具举手。

国务院国资委将积极研究出台支持中央企业战略新兴业发展的一揽子政策，并加强与相关部门沟通协调，创造有利于产业发展的良好环境。今年一季度，中央企业战略性新兴产业完成投资超过2300亿元，同比增长超过30%，约占全部投资比重的四分之一。

证监会副主席方星海：重点关注重要农产品、基础能源、战略矿产等初级产品期货品种的行情，加大对市场操作纵等违反规定进行为的打击力度；继续稳定步大期货特定品种开放，拓宽QFII、 RQFII投资范围

上期所发布三年战略规划，目标是到2025年，“上海油”“上海铜”“上海胶”“上海金”“上海银”“上海纸”等“上海价格”在国际市场交易受度更高、影响力更大。

精简版美国债务网上协议已初步形成。消息人士称，美国总拜登和众议院议长麦卡锡接近就美国债上限制达成协议，双方在可自由支持配开支持面的部分仅需700亿美元。另外，有消息称美国财政部门正在准备应对紧急计划以防止债权受限被突破。

白俄罗斯计划到2023年底在与欧洲经济联盟内部其他国家的贸易结算中放弃使用美元和欧元。目前美元和欧元。在白俄罗斯与这些贸易伙伴贸易结算中所占比例为8%。

今日经济数据及事件前瞻

20:30 美国4月核心PCE物价指数月率、年率

22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数终值

股指期货

基本面/盘面：短期来看，当前市场分歧仍然较大，资金难以形成合力，观望气氛浓厚。从中期角度看，当下市场仍然处于震荡筑底阶段，原因在于：1）从股指定价因素来看，在1-3月经济恢复性好转后，4月份金融数据的回落和CPI数据的持续疲软指向再度验证当前经济处于复苏前期，力度偏弱，定价分子端有所承压，导致观望气氛浓重；而货币政策稳健偏松，流动性相对充裕，分母端不存在拖累因素。基本面因素对股指定价分子与分母端的向上驱动均处在量变积累的过程中，股指区间震荡或偏弱震荡的格局难以有效突破。2）人民币加速贬值跌破7关口，跨境资本流出压力有所增大。3）美国降息预期大幅“纠偏”，压制市场风险偏好。4）国内疫情再度反复，扰动市场情绪。5）从技术面来看，沪指再度放量冲破箱体上沿（3342点）后，再度连续回调跌破前期3220-3330震荡区下轨，大盘指数承压。

操作策略：短线交易者保持谨慎，中长线以做多思路为主，逢低布局多头机会。

黑色板块

铁矿石

基本面/盘面：供给上，上周澳巴发运量有所回落但到港量小幅回升，未来将逐步季节性走高。非主流矿山中印度下调出口关税，发运稳定。内矿供应在恢复，铁矿石供应延续增加态势。需求上，钢材利润好转，负反馈格局趋弱，但粗钢平控政策的预期叠加需求淡季的来临，未来下游钢厂存在减产预期。全国港口库存去库速度放缓，钢厂继续维持极低库存，铁矿石港口累库压力加大。铁矿整体基本面趋于宽松。总体上，铁矿石虽然目前缺少向上驱动且发改委持续关注铁矿石市场价格的平稳性，但相对利好的是乐观的国内政策预期，盘面进一步下跌存在难度，未来需要持续关注下游钢厂的减产节奏。此外矿价以钢价为锚，钢价的走势将明显影响矿价，短期铁矿石走势以宽幅震荡为主。

操作策略：观望为主

焦煤

基本面/盘面：供给上，受进口利润倒挂的影响，甘其毛都口岸蒙煤通关车数降至600车以下，但蒙古炼焦煤实际生产成本较低，3季度蒙煤中长协重新定价后，预计蒙煤进口量会增加，另外近期市场传言蒙煤下周恢复环比通关水平。澳煤价格目前仍高于品质相似的国产低硫主焦煤，预期未来澳煤进口有所改善。国内煤矿的生产和供应总体平稳。需求上，当前铁水减产未及预期，但在粗钢平控预期和终端需求羸弱的现实下，焦煤短期供需格局依然宽松。另外大商所通知自今年5月22日起，焦煤各月份合约单日开仓量不得超过1000手，说明大商所对焦煤市场的某些投机行为防范于未然。预计焦煤短期震荡偏空格局，重点关注后续铁水产量走势。

操作策略：短期以偏空思路为主

焦炭

基本面/盘面：供给上，虽然焦炭八轮提降全面落地，但焦煤价格偏低，不断让利焦企，焦企利润有所修复，但受制于下游需求，部分焦企小幅减产。需求上，钢厂利润修复，钢厂减产幅度收窄，焦炭补库需求部分释放，近期期价升水，期现贸易商参与意愿提升，现货市场情绪有所改善。然而，市场对黑链终端需求担忧仍存，产业负反馈格局的风险仍在，多空因素交织。总体上，焦炭供需趋于宽松，焦炭盘面已充分反映现货提降预期，下行空间有限，但在焦炭在基本面偏弱的格局下，盘面反弹动力不足，短期震荡偏空对待。

操作策略：短期以偏空思路为主

螺纹钢

基本面/盘面：宏观上，国际上海外银行危机和债务上限问题持续发酵对市场情绪形成系统性扰动。国内虽然四月金融数据表现低于市场预期，但同时市场对于政府宏观调控政策抱有较高预期。近日发改委表示将继续加大制造业中长期贷款投放力度，市场对终端需求的预期有所提振。供需上，因长短流程均利润修复，钢厂边际减产幅度收窄，负反馈格局趋缓。下游需求季节性走弱显现，基建增速回落，建筑用钢需求转弱。商品房销售同比有所回落，房企拿地意愿弱，新开工面积降幅走扩，地产用钢需求仍然偏弱，存量施工加速消耗螺纹钢刚需。另外受南方雨季等因素影响，投机需求一般，下游刚需采购为主，可以说螺纹钢基本面并未实质好转，相对利好的是市场对刺激政策的预期。总体上，铁水产量在粗钢减产政策落地前只能依靠钢厂长短流程利润进行调节。市场对产业政策以及宏观调控政策的预期有信心，但终端需求疲弱的现实仍将延续，预期与现实仍将博弈，短期螺纹钢盘面震荡反复。

操作策略：观望为主

农产品板块

豆粕

基本面/盘面: 库存中等位置，随着4-5月大豆到港量增加，开机率提升，供给有望增加，短期偏空。

操作策略：短期偏空

豆油

基本面/盘面: 油厂的商业库存、港口库存均处于三年来的低位。豆油的需求表现较为良好，预计将使得豆油维持紧平衡状态。短期震荡偏多。

操作策略：震荡偏多

大豆

基本面/盘面: 巴西丰产与阿根廷减产相抵消，预期美豆播种面积减少，但4-5月到港量大增，大豆供给端增加偏多。

操作策略：偏空

玉米

基本面/盘面：玉米-小麦价差缩小，小麦替代效应明显，短期市场情绪偏弱，观望为主。

操作策略：观望

苹果

基本面/盘面：5月进入苹果天气炒作阶段，等待回调做多。

操作策略：观望

生猪

基本面/盘面：短期市场供大于求格局难以扭转，由于消费的疲软，猪价仍处于筑底阶段，期货远月承压。

操作策略：观望

有色金属

铜

外盘/基本面：宏观上，国内新冠二阳人数增多，市场情绪较为低迷；美国债务谈判恐慌加剧，宏观利空情绪还需要一定时间消化。基本面来看，矿端扰动尾部效应仍存；精铜产量有增长预期，但5、6月国内检修较多，短期供应压力不大。需求上，近期铜价显著回调，铜材加工端对精铜需求量有所提升，终端需求持续弱改善。库存继续呈去库化趋势，对铜价有所支撑。预计铜价短期震荡偏弱。

操作策略：谨慎观望

铝

外盘/基本面：供应上，国内外电解铝逐渐复产，贵州地区复产节奏较快，云南地区投产仍存扰动，但随着丰水期的来临，预计水电供应情况有所好转，供应扰动将减弱。成本上，近期预焙阳极跌价严重，现电解铝行业平均完全成本约在16000元/吨；随着丰水期来临，成本存有下行空间，对价格有一定压力。需求上，终端消费弱改善。库存上，国内铝锭去化速度较快。整体而言，现阶段国内电解铝基本面情况较为健康，供需偏紧，但宏观面及成本端有所扰动，短期建议观望，预计震荡偏弱。

操作策略：谨慎观望

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