【南华观点】标肥价差进一步缩小，从4月据涌益数据来看二育压栏占比环比3月有所增加，验证了我们在季报中提到的这批大猪可能将在存在预期“断档”的5月出栏，5月面临着“断档”与大猪之间的博弈，我们认为大猪压力大于断档，对5月维持偏空观点，这也是在5月看空07的原因，去年能繁母猪确实持续去化尤其在10月后加速，因此远月供应减少具有较强预期，在不能证伪的当下以及宏观资金的作用下，远月偏强将会延续，短期存在一定的回调与价差的修复，若11合约回到16500-17000附近可尝试做多，中期依旧做扩7-11价差策略不变，不过需要注意两个合约的入场时机。同时前期我们推荐了07做多波动率的场外期权组合，短期波动已经兑现，如持有该期权组合可平仓赚取时间价值。