5月下旬以来，钢材价格持续回落，以主力合约计算，螺纹钢期货跌237元/吨，热轧卷板期货跌157元/吨；上海地区螺纹钢、热轧卷板现货价格分别跌220元/吨、150元/吨，跌幅与期货基本一致。目前螺纹钢基差在-30元/吨左右，热轧卷板基差在0元/吨附近，均为往年同期最低水平，现货市场仍然存在一定压力。

　　“从行情的驱动看，5月中旬以来，市场比较期待的房地产等政策对实际需求的拉动尚未在数据上得到体现，同时市场情绪有所降温，有色金属等前期强势板块也有不同程度回调，多因素影响下，黑色系出现了比较流畅的下跌。”中辉期货黑色负责人陈为昌说。

　　东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰告诉记者，6月份以来，钢材市场延续了5月下旬以来的下跌走势。宏观方面，美联储降息预期再次延后，海外近期可能在交易美国经济衰退的逻辑。国内进入了宏观政策的阶段性真空期。

　　记者在采访中发现，南方地区大范围高温多雨天气持续，现实需求进一步走弱，进入6月份，五大钢材品种库存连续两周累积，本周虽小幅回落，但同比依然增加74.82万吨。而5月底公布的《2024—2025年节能降碳行动方案》导致限产预期增强，铁矿石价格大幅回调，产业链负反馈带动钢材价格进一步下行。

　　目前高温多雨天气仍在持续，钢材需求依然处于弱势，最新的五大钢材品种表观消费量同比下降80.34万吨，降幅较前一周扩大51.24万吨。“华东、华南的贸易商调研情况显示，贸易端出货情况较差。”刘慧峰说。

　　实际上，今年以来，包含螺纹钢和线材的累计消费同比下降21%，降幅为近年同期最高。疲弱的需求下，钢厂只能限制建材产量，其降幅与消费基本一致，这也导致虽然建材需求不佳，但其库存一直处于相对合理水平。

　　“对于热轧卷板，今年需求总体上比较稳定，截至目前累计需求同比小幅增加1.7%。但产量同时也维持在较高水平，部分钢厂将建材产能转向热轧卷板，热轧卷板供应同比增加了2.3%，高于需求增幅，导致其库存持续在410万～420万吨的水平运行，处于往年同期最高水平，库存去化比较困难。虽然螺纹钢和热轧卷板面临的供需情况存在差异，但弱需求和高库存均对价格形成压力，整体上钢材供需呈现偏弱局面。”陈为昌说。

　　值得注意的是，《2024—2025年节能降碳行动方案》公布之后，钢厂限产预期有所增加，钢厂利润也有所恢复。不过，目前限产仍停留在预期层面。钢厂利润的恢复在一定程度上提振了钢厂的复产意愿。6月以来，全国247家钢厂高炉日均铁水产量连续两周回升，累计回升4.2万吨，且短期仍有进一步回升可能。“从目前数据来看，钢材市场供需格局依然偏弱。”刘慧峰说。

　　陈为昌认为，虽然粗钢平控消息偶尔会扰动市场，但总体来看钢厂已主动控制产量，1—5月全国粗钢产量4.39亿吨，同比下降1.4%，供应端对钢材后市的影响预计比较有限，需求端的表现仍将是最关键的因素。热轧卷板下游中，汽车、船舶、家电的生产销售以及出口今年以来维持了比较旺盛的局面，但近期同比增幅有所回落，边际持续向上改善的空间有限。钢材出口维持高位，1—5月累计出口4466万吨，同比增加829万吨。建筑钢材下游行业的同比数据仍然呈现较大降幅，而且由于前端数据迟迟未有改善，中期内将持续拖累建材需求。整体来看，钢材需求边际难有明显改善，热轧卷板高库存也需要在价格上得到体现，后市行情将维持偏弱走势，产业客户可择机对销售端或库存端进行风险对冲。

　　虽然处于消费淡季，但后期也有利好因素存在。刘慧峰认为，4—5月份钢材市场的反弹除了宏观预期向好外，很大程度是因为需求的环比改善。目前钢材市场的供需格局会对钢材市场形成一定压制，但钢材价格跌到目前位置，继续向下的空间也比较有限。6月7日的国常会释放了政策加码的信号。从美国的一些经济数据和美债收益率曲线变化情况来看，下半年海外出现经济衰退的概率不大。同时，按照《钢铁行业节能降碳专项行动计划》中规定的目标预估，全年粗钢产量可能需要下降2000万吨，而1—5月粗钢产量同比下降622万吨，下半年减产压力依然较大。综合来看，钢材市场可能延续区间震荡格局。

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