【银河期货金融衍生品日报1125】周一国债期货全线收涨
1.央行等九部门联合召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议,要求各银行机构要用好用足政策资源,对清单内企业和项目做到“应签尽签、能投尽投”。
2.央行公告称,为维护月末银行体系流动性合理充裕,11月25日以固定利率、数量招标方式开展了2493亿元7天期逆回购操作,操作利率1.50%。数据显示,当日1726亿元逆回购到期。
3.央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,11月25日开展9000亿元中期借贷便利(MLF)操作,期限1年,最高投标利率2.30%,最低投标利率1.90%,中标利率2.00%。数据显示,10月1年期MLF中标利率为2.00%,11月共有14500亿元MLF到期。
股指期货:周一市场探底回稳,至收盘,上证50指数跌0.75%,沪深300指数跌0.46%,中证500指数跌0.25%,中证1000指数涨0.36%,沪深两市成交额保持1.5万亿元。
早盘市场震荡多空争夺后震荡下行,至下午2点后小盘股发力,市场人气回升,股指跌幅收窄。两市个股涨多跌少,上涨个股超3700只,成交萎缩近17%。盘面上,固态电池概念再度爆发;文化旅游产业链全线走强;谷子经济、AI应用、智能医疗概念全天强势;银行、高股息精选、大消费等相关概念有所表现。跌幅方面,AI手机、AI PC、消费电子等概念领跌两市;英伟达概念、国产航母、军工电子、半导体、华为产业链、算力等概念表现弱势。
股指期货随现货震荡,至收盘,主力合约IH2412跌1.32%,IF2412跌1.16%,IC2412跌1.04%,IM2412跌0.27%。基差再度分化,IC和IF贴水有所加大,IM基差小幅上行,IH基差无明显变化。IC和IM成均分别增加1.3%和3.5%,IF和IH成交分别下降2.9%和1.96%。IC、IF和IH持仓分别下降1.5%、1.4%和1.9%,IM持仓增加2.3%。
上周五大跌之后,投资者信心并未受到很大挫伤。早盘多空争夺激烈,题材股仍有资金不断尝试攻击,以固态电池为首的新能源产业链早盘表现突出增加了投资者信心。虽然盘中股指不断走低,但午后AI应用再度走强,高位股仍有活力,最终使总市值指数、中证1000指数等收红。此外,虽然股指下跌,但个股涨多跌少,上涨个股超3700家,说明了结构性行情仍在。综上所述,市场表现出韧性,股指将保持震荡。股指期货也出现结构性行情,中证1000股指期货明显强于其他指数,成交持仓基差纷纷上行,应区别对待。
金融期权:今日A股市场个股层面涨跌互现,宽基指数中,小市值类指数表现相对强势。期权方面,标的日内振幅不小,期权成交量有所反弹。隐波方面,收盘来看多数期权隐波中枢回落,但隐波日内弹性不小,尤其是ETF期权11月合约本周到期,隐波弹性较高。整体来看,随着海内外宏观事件落地,隐波向实际波动收敛是大概率事件,当前隐波绝对水平和溢价都比较可观,卖权策略预期会有较好表现。近期标的振幅不小,卖方投资者继续通过结构性头寸布局,做好压力测试,减少日内delta对冲频率。
国债期货:周一国债期货全线收涨,30年期主力合约涨0.67%,10年期主力合约涨0.17%,5年期主力合约涨0.12%,2年期主力合约涨0.04%。现券方面,银行间国债现券收益率多数下行,长债表现更强,其中30Y活跃券收益率下行逾2bp。
今日市场资金面波动依旧有限。短端方面,银存间主要期限质押回购加权平均利率多数上行,其中7天期资金价格回升逾12bp,幅度稍大。“长钱”方面,国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.8650%附近,较上日变化不大。
今日债市情绪向好,主因或与市场传言监管部门默许理财自建估值模型,降低净值波动,以及MLF续做缩量5500亿元,相应抬升投资者降准预期有关。另外,权益市场整体表现一般对债市走强也有一定助力作用。期债盘面移仓换月持续,预计明日起各期限期债主力合约均将切换至下季。
操作上,就单边而言,近期我们的判断偏保守,市场实际表现强于我们的预期。但站在当下,随着现券收益率的回落和期债盘面的走强,我们认为短期内继续追多性价比或不高。套利方面,在此前曲线斜率明显趋陡后,在政府债券缴款高峰叠加月末临近,降准时间未明,且外部因素扰动有所发酵,市场对国内中长期经济增长似乎仍缺信心的情况下,我们认为可考虑阶段性参与做平曲线交易。此外,当前部分期限当季合约IRR相对偏高,建议投资者仍可留意潜在的期现正套机会。
交易策略:股指期货,震荡运行;国债期货,择机参与做平曲线交易
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