摘要周四(12月4日)亚欧时段，尽管黄金价格尚未重返10月创下的约4380美元/盎司的历史高点，但一位市场策略师指出，当前金价已接近其合理价值。全球经济充满不确定性，尽管黄金价格波动剧烈，但每次突破后都能形成更高的支撑位，这并不令人意外。他补充说，期待金价大幅回调的投资者可能会继续失望，因为疲软的经济前景将为贵金属提供坚实支撑，迫使美联储在下周及2026年期间降息，从而压低名义和实际债券收益率，并削弱美元。

　　周四(12月4日)亚欧时段，尽管黄金价格尚未重返10月创下的约4380美元/盎司的历史高点，但一位市场策略师指出，当前金价已接近其合理价值。全球经济充满不确定性，尽管黄金价格波动剧烈，但每次突破后都能形成更高的支撑位，这并不令人意外。他补充说，期待金价大幅回调的投资者可能会继续失望，因为疲软的经济前景将为贵金属提供坚实支撑，迫使美联储在下周及2026年期间降息，从而压低名义和实际债券收益率，并削弱美元。

　　【要闻速递】

　　尽管10月时黄金未能稳固站在4380美元/盎司上方，并遭遇了大规模获利回吐，但抛售压力始终有限，金价保持在4000美元/盎司以上的支撑位。经过短暂盘整后，黄金继续企稳，并在4200美元附近找到支撑。

　　10月上涨后的回调是健康的，当前价格大致符合预期，在政府债务增加、利率下降的环境中，黄金的表现完全符合预期。

　　虽然许多投资者关注黄金的上行潜力，但更侧重于分析熊市情景。黄金存在回调至3800美元/盎司的风险，但也显示，这一价位有强劲支撑。金价可能跌破4000美元，但这需要巨大的推动力，几乎是不可能的。

　　在熊市情况下，利率必须回升至5%。然而，如果这种情况发生，美国经济可能会陷入衰退，这将使黄金成为有吸引力的避险资产。只有在经济活动异常强劲、利率必须进一步上升，且投资者认为不再需要持有黄金的情况下，金价才会大幅下跌，但目前来看，这根本不可能。每次黄金找到新的支撑位，都会出现新的不确定性，进而引发又一轮上涨。

　　近期，随着市场对美联储降息预期的再次转变，黄金获得了新的上涨动力。上个月，市场曾大举押注12月不会降息，但疲软的经济数据如今使形势逆转，市场对12月降息的预期概率已接近90%。

　　尽管下周的货币政策会议将为新的一年奠定基调，但黄金的更大支撑将来自美联储主席鲍威尔明年5月任期结束后央行领导层的不确定性。他补充说，任何影响央行独立性的政治压力都将对黄金构成极强支撑。此外，围绕美联储独立性的任何质疑都可能促使其他央行进一步多元化资产配置，增加黄金持有并减少对美元的依赖。

　　【黄金技术分析】

　　本周黄金依旧延续“扫荡”特色，未能摆脱围绕4200美元上下区间的反复拉锯。周一强势拉升超60美元，试探4265区域；周二急转直下，回落超60美元触及4163附近，单周高低点间百美元空间来回扫荡。随后行情收敛至以4200为界、上下三四十美元的窄幅区间，上方阻力4230-4240，下方支撑4170-4160，波动节奏加快、幅度收窄。

　　周三金价依托4200-4195支撑反弹，一度上攻至4240-4242，但隔夜再度回落至4200下方，空间虽向下切换，整体仍在4240-4160区间内运行，扫荡特征鲜明。

　　核心仍为4240-4160，围绕4200上下约40美元波动。

　　前期4265至4163约百美元调整，若4242回落力度加大，可看向4140区域，与前期顶底转换位4140-4137及日线生命线4133形成共振支撑。

　　小时图双线与四小时生命线叠加于4209-4214，四小时生命线4214可作上下空间切换的分水岭——生命线到下轨区间4214-4174，生命线到上轨区间4214-4254。

　　启动即加速，修正易反转，破高/破低后常弹开20余美元。

　　晚间交易提醒：

　　18:00欧元区10月零售销售月率

　　20:30美国11月挑战者企业裁员人数

　　21:30美国至11月29日当周初请失业金人数

　　23:00美国11月全球供应链压力指数

　　23:30美国至11月28日当周EIA天然气库存