生意社12月17日讯

据巴西权威机构发布的数据，2025年11月巴西出口棉花40.25万吨，连续第三个月高于上年同期。2025/26年度巴西累计出口棉花95.3万吨，同比增长10.5%。11月对中国出口10.5万吨，占比26%，2025/26年度至今，对中国累计出口21.8万吨，占比23%。

PriceSeek评析

棉花，多空评分：-1.5

巴西2025年11月棉花出口40.25万吨，同比增长且连续第三个月高于上年同期；2025/26年度累计出口95.3万吨，同比增长10.5%，其中对中国出口占比23%-26%。供应增加显著，尤其中国作为主要进口市场，可能导致全球棉花现货供应过剩，价格承压下行。结合期货数据，近期合约如2605(结算价13980元/吨，涨45.00)虽显示上涨，但出口增长基本面强化了未来供应压力，利空期货价格，预计短期调整风险加大。

棉纱，多空评分：-0.5

棉花作为棉纱主要原材料，其供应增加可能降低棉纱生产成本。但文章未提及下游需求变化，当前棉花出口增长仅间接传递成本压力。结合期货数据，棉纱合约如2603(结算价20070元/吨，涨50.00)近期表现偏强，反映短期市场情绪，但棉花基本面利空可能抑制棉纱价格上行空间，现货和期货价格预计微幅承压，影响程度较轻。

【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

1、指定日期的结算价

2、指定周期的平均结算价

定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。