25/26榨季增产预期较强 预计白糖向上空间有限
截至2025年12月31日当周，白糖期货主力合约收于5251元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周减持33275手。
本周(12月29日-12月31日)市场上看，白糖期货周内开盘报5277元/吨，最高触及5280元/吨，最低下探至5225元/吨，周度涨跌幅达-0.51%。
消息面回顾：
据外媒报道，印度尼西亚负责协调食品事务的高级官员TatangYuliono周二表示，印尼计划在2026年为工业用途进口约310万吨食糖。
国际糖业组织(ISO)将2025/26年度供需平衡由此前预期的小幅短缺修正为过剩162.5万吨，并预计全球糖产量同比增长3.2%至1.818亿吨。
据外媒报道，根据印度马哈拉施特拉邦糖业委员会发布的数据，截至2025年12月28日，马哈拉施特拉邦的糖厂已压榨了5153万吨甘蔗，生产了4478.2万公担糖。该邦的平均糖回收率为8.69%。
机构观点汇总：
国投安信期货：巴西方面，12月降雨有所增加，前期干旱略有缓解，关注后续天气情况。从基本面看，国际市场供应较为充足，美糖上方仍面临一定压力。国内方面，从交易逻辑来看，市场的交易重心转向新榨季的产量。目前广西生产进度偏慢，产糖量同比偏低,近期郑糖有所反弹。不过，从产量预期来看，今年广西天气条件较为有利，25/26榨季增产预期较强，预计郑糖反弹力度有限，关注后续生产情况。
申银万国期货：国际方面，巴西压榨尾声、季节性供应压力有所缓解，原糖预计维持区间震荡。国内方面，当前南方糖厂陆续开榨，食糖供应季节性增加，供应压力将逐渐显现。进口端，国内收紧糖浆和预拌粉的进口，叠加食糖进口前期点价成本相对偏高，除此以外，国内糖生产成本较高，对盘面有支撑。当前绝对价格已处于偏低水平，近日郑糖主力有企稳回暖迹象，空头平仓盘面有所修复。国内生产成本和巴西配额外加工成本对盘面支撑较强，预计短期白糖或有一定上行空间，但是考虑到季节性供应压力以及增产的大背景下，预计向上空间相对有限。
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