贵金属（881169）市场热度持续攀升。

1月14日，现货与期货市场同步上攻，黄金、白银齐创历史新高（883911），白银更首次站上90美元/盎司。

现货市场方面，截至发稿，伦敦金现日内涨幅0.99%，报4631.42美元/盎司，盘中最高触及4639.723美元/盎司，创历史新高（883911）；伦敦银现攻势更猛，日内飙升3.64%，首次站上90美元/盎司整数关口，并上探91.1551美元。

期货市场同步跟涨，截至发稿，COMEX黄金期货日内上涨0.67%，报4629.7美元/盎司，盘中最高触及4647.6美元/盎司；COMEX白银期货日内大涨3.37%，报89.245美元/盎司，最高触及91.37美元/盎司。两大品种均刷新历史纪录，与现货市场形成强势共振。

多重因素共振

对于本轮贵金属（881169）的强势表现，南华期货（603093）贵金属（881169）新能源（850101）研究组负责人夏莹莹指出，“宏观层面，美伊地缘局势升温推升避险情绪，叠加市场对美联储独立性的担忧等因素，共同推动贵金属（881169）近期持续走强。”

尚艺基金总经理王峥补充，金银价格持续创新高是多重因素叠加的结果：

其一，中东、俄乌等地区地缘冲突持续发酵，叠加美国突袭委内瑞拉、美伊谈判陷入僵局，全球避险情绪显著上升；其二，中国等多国央行持续增持黄金，为金价提供坚实支撑；其三，市场对美联储独立性的担忧加剧，美联储主席鲍威尔接受刑事调查，叠加市场降息预期升温，美元与美债收益率走弱，降低了持有金银的机会成本；其四，资金跟风加仓助推涨势，尤其白银兼具金融属性与光伏工业需求属性，上周获利盘了结后，新入场资金继续推动价格上行。

2026年开年以来，白银显著跑赢黄金。数据显示，截至发稿，伦敦银现年内已涨超25%，伦敦金现同期仅涨逾7%。

对此，夏莹莹表示，这与白银市场的供需格局及市场环境密切相关：

首先，白银供应端弹性不足：全球可交割库存持续下降，且库存流通存在阻塞。

其次，工业需求刚性增长：光伏工业用银需求稳定，AI数据中心、新能源汽车（885431）等绿色科技产业用银需求亦有增长预期；叠加国内光伏组件等产品出口退税将于2026年4月1日取消、电池产品增值税出口退税率下调，引发相关企业抢出口，已处低位的上期所与金交所白银库存继续回落。

再次，全球投资需求旺盛：美联储宽松预期升温、独立性受质疑，叠加地缘、经济、金融市场不确定性抬升，贵金属（881169）避险配置需求随之放大。

此外，COMEX白银2601合约交割需求旺盛，2602合约又在交割月前一个月逆势增仓，市场担忧交割拥堵甚至挤兑，进一步助涨银价。

看涨逻辑未破

展望后市，夏莹莹维持中长期看涨白银的观点。宏观层面利多因素未改、避险不确定性持续存在，且现货端紧缺问题尚未解决，白银价格或仍易涨难跌。短期看，白银波动率显著攀升，价格不排除进一步上冲至100美元/盎司可能。

夏莹莹同时提醒，投资者需警惕潜在回调风险。一方面，国内工业端成本高企，叠加春节假期临近，白银将进入需求季节性淡季，工业需求的负反馈可能拖累价格。另一方面，交易所风控持续加强、盘面获利回吐风险积聚，建议投资者做好仓位和风险控制。

王峥认为，中长期而言，金银看涨逻辑未破。央行购金趋势延续、美元信用边际弱化、美联储降息周期（883436）开启，COMEX黄金价格有望向5000美元/盎司推进，白银价格或随工业需求与资金流入进一步走高，但需警惕政策转向与交易拥挤带来的调整。

从资产配置角度，王峥表示，黄金作为“压舱石”可继续持有，无惧短期波动干扰，优先选择黄金ETF（518600）、银行实物金条，远离高杠杆衍生品，防止剧烈波动下的杠杆磨损或穿仓。

白银兼具工业与金融双重属性，在经济增长与通胀周期（883436）中均具备长期配置价值。王峥建议，投资者可结合自身专业度，适度关注上游白银产业链公司，但仍须警惕回调风险：白银概念股易受情绪扰动，银价波动或被成倍放大。