沪镍：今日沪镍期货价格大幅上涨4.08%，成交量和持仓量同步放大，显示市场情绪浓厚。主要驱动因素可能包括印尼镍矿减产预期、现货市场供应紧张以及宏观经济环境改善带来的基本金属整体走强。
不锈钢：当前不锈钢市场核心驱动来自“印尼镍矿缺口→镍铁涨价→成本传导”的链条，短期价格受资金和情绪推动延续强势。
棕榈油：当前棕榈油价格受多重因素交织影响，但印尼政策不确定性及原油价格波动仍构成压制。若春节前终端补库加速，或触发阶段性反弹。关注1月下旬马来西亚产量数据及国内进口到港节奏。
本期让我们和研究所老师一起解读关于【沪镍】【不锈钢】【棕榈油】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。
贵金属与基本金属领涨
沪锡创单日新高
1月15日收盘，市场情绪偏强。在央行开展9,000亿元6个月期买断式逆回购操作等宏观政策协同发力背景下，市场流动性保持充裕，资金风险偏好提升，推动贵金属（881169）与部分有色金属（1B0819）板块显著走强，市场呈现“多板块震荡、有色与贵金属（881169）偏强”的格局。
重点品种中，沪锡以8.3%的涨幅领涨市场，收盘报433,000元/吨；沪镍上涨4.08%至146,750元/吨；沪银上涨1.68%至22,665元/千克，均表现强势。
黄金价格微涨0.02%至1,035.20元/克，与国际现货黄金强势表现形成联动。上涨逻辑：
1）地缘政治紧张加剧，推升避险需求；
2）国际贵金属（881169）价格持续突破历史高位，带动国内期货市场情绪共振。
贵金属（881169）短期仍受地缘风险与避险情绪支撑，但波动率已处高位，需警惕获利回吐风险。
沪锡、沪镍等品种虽短期强势，但下游消费（883434）承接力不足，价格快速上涨易引发市场对价格传导不畅的担忧，未来走势将高度依赖资金情绪与政策面变化。
其余工业品（850100）则面临供需再平衡压力，需关注春节前补库节奏与海外库存变动。
此外央行表示，今年降准降息还有一定空间，市场在政策托底与流动性宽松预期下仍具韧性，但结构性分化将持续，建议关注政策落地节奏与国际大宗商品价格联动效应。
1月15日席位动向
徽商席位加多燃油
东财席位减多鸡蛋
平安席位减多热卷
瑞银席位加空PVC
摩根席位加空棕榈油
国君、中信、永安席位加空焦煤2605
东证、中信、国君席位加空沪镍2602
东证、中信、光大席位加空沪锡2602
沪镍
报告日期 | 2026年1月15日
2026年1月15日，沪镍期货主力合约(N2602I.SHF)呈现强势上涨态势。
开盘价14.3万元/吨，盘中最高价达到15.175万元/吨，最低价14.257万元/吨，收盘价14.675万元/吨，较前一交易日上涨4.08%。
从各合约表现来看，沪镍2602合约(NI2602.SHF)成交持仓比高达17.1234，显示该合约交易活跃度显著高于其他合约，是当前市场资金主要参与的合约。
其他合约中，沪镍2603合约成交持仓比4.2251，沪镍2605合约成交持仓比3.1711，均处于合理水平。
最新数据显示，沪镍期货基差为6,040元/吨，基差率4.1094%。
当前基差水平显示现货价格高于期货价格，市场呈现现货升水格局，反映出当前现货市场供应相对紧张或需求较为旺盛的局面。
近期行业动态，印尼或计划2026年削减镍矿产量至约2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨削减34%，并拟修订镍矿基准价公式，将伴生钴列为独立商品征收特许权使用费。
这一政策预计将对全球镍供应产生显著影响，可能进一步加剧市场对镍供应紧张的担忧。
今日沪镍期货价格大幅上涨4.08%，成交量和持仓量同步放大，显示市场情绪浓厚。
主要驱动因素可能包括印尼镍矿减产预期、现货市场供应紧张以及宏观经济环境改善带来的基本金属整体走强。
技术面上，价格突破前期震荡区间，成交量有效放大，短期趋势偏多。
风险要点提示：
1）印尼政策实施力度不及预期的风险；
2）全球宏观经济复苏不及预期导致需求下降的风险；
3）交易所库存意外增加带来的价格回调风险。
不锈钢
报告日期 | 2026年1月15日
咨询证号 | Z0022799
1月15日，不锈钢期货主力合约SS2603开盘13985元/吨，全天呈现单边上行态势，最高触及14620元/吨，收盘14415元/吨，较前一交易日上涨3.52%；
成交量489832手，较前一日激增128.88%，成交额351.05亿元，资金参与度显著提升；
持仓量145444手，较前一日增加10565手，显示多头资金主动增仓，市场做多情绪浓厚。
图1：不锈钢主力合约分时图
数据来源：国金期货行情软件
现货市场方面，1月15日无锡和佛山（883403）市场304/2B不锈钢价格均出现大幅上调。
无锡市场宏旺304/2B现货价格报14400元/吨，较前日的13900元/吨上涨500元/吨；
佛山（883403）市场宏旺304/2B现货价格同样报14400元/吨，较前日的13900元/吨上涨500元/吨。
市场反馈显示，虽然现货价格大幅上调，但终端对高价资源接受度不高，采买节奏放缓，多以询单为主，实际成交并无明显改善。
从区域市场看，华中地区武汉市场304冷轧价格报14000-14500元/吨，较前日上涨350-450元/吨；华南地区佛山（883403）市场各钢厂304冷轧价格普遍上调500元/吨。
产业基本面显示库存持续去化趋势。当周，全国55家样本企业不锈钢总库存为718960吨，较前周751636吨下降4.35%，连续第五周下降。
分地区看，无锡地区库存为539498吨，较前周554174吨下降2.65%；其他地区库存为118460吨，较前周130300吨下降9.09%。
热轧库存下降更为明显，其他地区热轧库存为92610吨，较前周104010吨下降10.96%。这种库存去化主要受节前补库需求释放和钢厂发货量减少的共同影响。
技术指标显示，主力合约SS2603收盘突破5日均线和10日均线，形成均线多头排列；
成交量489832手创近两周新高，持仓量同步增加，资金流入验证上涨动能；
MACD指标红柱较前一日扩大，DIFF与DEA金叉上行，做多信号明确；
布林带上轨14600元/吨构成短期阻力，中轨14200元/吨为重要支撑位，短期价格或在14300-14600元/吨区间震荡上行。
4.行情展望
当前不锈钢市场核心驱动来自“印尼镍矿缺口→镍铁涨价→成本传导”的链条，短期价格受资金和情绪推动延续强势。
但需注意，下游制造业进入传统淡季，终端采购以刚需为主，投机性补库意愿不足，若高价抑制实际消费（883434），或引发价格回调压力。
中长期需重点跟踪印尼镍矿配额二次申请进度及国内钢厂复产对供应的影响。
棕榈油
报告日期 | 2026年1月15日
作者 | 游镇齐
Z0012990
1月15日，棕榈油期货主力合约P2605收盘价为8,578元/吨，较前一交易日下跌2.03%；日内最高价8,746元/吨，最低价8,550元/吨，开盘价8,728元/吨；成交量534,066手，结算价8,624元/吨。
图1：棕榈油主力合约分时图
数据来源：wh6，国金期货研究所
沿海地区24度棕榈油现货报价为8,650元/吨（广东、福建），较前日小幅回落，期货价格较现货贴水72元/吨。
全国商业库存为77.00万吨（截至2026年1月14日），其中华东地区库存35.50万吨，广东15.90万吨，天津17.10万吨，库存结构稳定，未现集中累库压力。
外盘与进出口动态：马来西亚2025年12月棕榈油出口量为131.65万吨，环比增长8.52%，高于市场预期，显示全球需求韧性。马来西亚毛棕榈油参考价定为3,846.84林吉特/吨，对应出口税率9.0%，政策保持稳定。
印尼方面，B50生物柴油政策推迟实施，出口税上调预期未兑现，短期需求提振有限。中国2025年12月棕榈油进口量为4,175千吨，进口船运费报价为25美元/吨，成本端压力可控。
豆棕价差与替代关系：豆油与棕榈油价差为-640元/吨（豆油7,938元/吨，棕榈油8,578元/吨），价差处于近三个月中位水平，替代效应未显著增强。国内豆油压榨开机率维持高位，但棕榈油进口成本优势仍存，消费（883434）端对棕榈油的依赖未明显减弱。
库存与供需格局：2025年12月马来西亚期末库存升至305.06万吨，高于市场预期。国内库存处高位，但需关注消费（883434）端春节备货预期，库存去化节奏或有望加快。
当前棕榈油价格受多重因素交织影响：外盘减产预期增强、出口数据超预期、国内库存压力边际缓解，但印尼政策不确定性及原油价格波动仍构成压制。
若春节前终端补库加速，或触发阶段性反弹。关注1月下旬马来西亚产量数据及国内进口到港节奏。
