上周（1月19日至23日）贵金属（881169）价格涨跌不一，现货白银与铂金钯金价格走势分化，现货白银价格全周震荡上行，上行趋势仍然强劲，而铂金钯金价格热度有所消退。

消息面上，上周初贵金属（881169）市场受益于美联储主席遭到调查引发的新一轮市场对美联储独立性的担忧而快速上行。上周二（1月20日）美国公布的2025年12月消费（883434）者物价指数（CPI）较为温和，美国通胀降温，市场对4月美联储降息的预期提升；但是美联储官员放鹰，表示通胀回落尚未稳固，过早降息风险仍高，且在政治压力上升的背景下，美联储坚持以数据为准。

近日，特朗普宣布暂缓对白银、铂金和钯金等关键矿产进口征收新关税，但是表示将考虑对关键矿产的贸易设定价格底线，包括对特定材料设定可能的“最低进口价格”，并在未来可能征收关税，以减轻供应链的脆弱性。特朗普的暂缓言论将大幅缓和美国继续囤积白银的趋势。

今年以来纽约商品交易所（COMEX）白银库存流出加速，截至1月20日，COMEX白银库存总计流出超630吨，若该趋势持续，美国地区的大量库存流出或将缓解非美地区的现货紧张。但目前海外和中印的白银需求呈现分化趋势，近一周最大的白银ETF（交易所交易基金）持仓量下降1.44％，而非美地区的白银需求依然强劲，根据路透数据显示，近期中国和印度的白银较伦敦白银现货的溢价均飙升至历史高位，请投资者重点关注。