行情异动

截至2月2日13时50分，沪铜主连合约下跌9.01%，报价98580元/吨。（随行情变动持续更新）

涨跌揭秘

【观点】南华期货（603093）：铜节前警惕流动性枯竭后带来的“假突破”陷阱

【盘面回顾】当周1月29日金融市场发生“巨震”。当日日盘，贵金属（881169）续创新高带动市场情绪走高，有色金属（1B0819）市场量价齐增，沪铜期货突破前期高点105850点位，创出新高。然而，当日夜盘趋势逆转，强势品种跳水，美股、美债、比特币等资产大幅下挫，系统性风险来袭。铜价回吐涨幅重回震荡区间。

具体数据去看，周内沪铜加权指数交易量环比大幅增加232.73%，沪铜加权指数持仓量环比减少0.11%。市场投机度上冲至100极值。

沪铜主力合约价格位于104944附近上下波动，波动区间在【100700，110970】，周五夜盘收于103190元/吨，周内增仓13852手，周内涨6.18%，振幅9.99%。

LME铜价主要位于【13313.26，14527.5】区间波动，最后收于13070.5美元/吨，周内仓差4831手，环比下跌0.85%，振幅12.76%；COMEX铜价主要位于【576，658.3】区间波动，最后收于596.7美分/磅，周内仓差-10597手，环比上涨1.04%，振幅13.94%。

我们注意到LME铜和Comex铜期限结构也在发生变化，LME铜呈现“贴水-升水”的结构转变，Comex铜呈现“升水-平水”的结构转变。1月30日，LC活跃合约价差从倒挂回到-190美元/吨上下。但远月合约倒挂程度在加大，比如4月/5月合约价差倒挂300美元/吨左右，预期会拖累Comex铜累库的速度。

【产业信息】1、全球铜显性库存继续回升，但增速有所放缓。Comex铜继续累库总量已超57万吨，增15116吨（上周增22731吨）；中国铜库存环比增19489吨（上周增32972吨），LME铜库存环比增3275吨（上周增28125吨）。

1月30日，上期所铜注册仓单146793吨，上海铜库存233004吨，LME铜注册仓单133175吨，注销仓单41800吨，LME铜库存174975吨，COMEX铜库存577724吨。

2、J.P. Morgan专家电话会显示，中国15th FYP电网投资将聚焦特高压（885425）、二次设备及配电网，前两年capex年增8-10%。特高压（885425）投资规模从14th FYP的3800亿元增至5000亿元以上，规划批复20条直流/15条交流线路。电网设备（881278）需求增长直接关联铜、铝消费（883434），继电器保护及调度系统产能扩张需消耗大量有色金属（1B0819）。瑞银（UBS）补充称，中国电网现代化与全球能源（850101）转型叠加，可能使2026-2028年铜市场出现100万吨供需缺口。

3、微软（MSFT）披露数据中心与AI基础设施支出大幅飙升后，引发市场剧烈抛售。该股盘中一度下跌超过12%，最终收跌近10%，创下自2020年3月以来最大的收盘跌幅，市值一度蒸发约4300亿美元，成为美股有记录以来第二大的单日市值损失，仅次于去年英伟达（NVDA）在DeepSeek推出低成本AI模型后出现的5930亿美元市值暴跌。此次暴跌重新点燃了市场对硅谷巨额AI投入回报前景的担忧，并拖累科技股整体走弱。

当周铜价先在流动性预期和投机情绪驱动下冲顶，后被突发的宏观政治消息影响逆转大跌。价格波动放大，趋势不明朗。技术面可关注10W附近支撑力度，以及105850附近阻力。节前以短线区间操作为主，谨慎追涨杀跌。

【南华观点】1、价格波动放大，趋势不明朗。技术面可关注10W附近支撑力度，以及105850附近阻力。节前以短线区间操作为主，谨慎追涨杀跌；2、需采购现货的企业，若考虑资金压力，价格合适即可分批采购；不考虑资金压力，建议考虑场外期权中适合区间震荡的套保方案。

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品种简介

铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，铜需求增加从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩从而促使铜价下跌。
关联个股

序号	证券代码	证券简称	前5日涨跌幅	公司概念解析
1	601212	白银有色（601212）	61.08%	公司的主营业务为铜、铅、锌、金、银等多种有色金属（1B0819）及贵金属（881169）的采选、冶炼、加工及贸易，业务覆盖有色金属（1B0819）勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体的全产业链，涉及国内、国外等多个地区，是具有深厚行业积淀并初步形成国际布局的行业领先的大型有色金属（1B0819）企业。
2	600531	豫光金铅（600531）	60.97%	河南豫光金铅（600531）股份有限公司的主营业务是铅、铜冶炼，产出电解铅和阴极铜，同时对黄金、白银、锌、硫酸等有价金属和有价元素进行综合回收。公司的主要产品是电解铅、白银、黄金、阴极铜、硫酸。
3	000630	铜陵有色（000630）	47.28%	铜陵有色（000630）金属集团股份有限公司主营业务为铜、铁、硫金矿采选，铜、金、银、稀有贵金属（881169）冶炼及压延加工，硫酸、电子产品生产、铜加工产品等。
4	000751	锌业股份（000751）	46.92%	公司的主要业务为有色金属（1B0819）锌、铅、铜冶炼及深加工产品，同时综合回收有价金属镉、铟、金、银、铋等，并副产硫酸、硫酸锌、硫酸铜等；现有有色金属（1B0819）锌、铅、铜年生产能力达到50万吨以上，在产能、规模、装备及技术实力方面均处于行业前列。
5	000506	招金黄金（000506）	46.26%	2025年9月1日互动易：公司拥有西藏昌都江达县角日阿玛铜铁矿详查探矿权，目前，该项目处于地质勘查阶段，没有信息表明其含有稀土（884215）矿产。
6	000603	盛达资源（000603）	44.81%	根据2025年6月30日投资者关系管理信息：公司控股子公司鸿林矿业下属的菜园子铜金矿采矿许可证证载生产规模为39.60万吨/年，经评审备案的工业矿体累计查明金金属资源量17,049千克，平均品位2.82克/吨，铜金属资源量29,015吨，平均品位0.48%，该矿山各项采选工程建设正在有序稳步推进，预计今年7-9月开始试生产。
7	301500	飞南资源（301500）	44.07%	2025年4月30日投资者关系活动记录表：公司主要从事有色金属（1B0819）类危废处置及再生资源回收利用业务，公司产出的资源化产品包括电解铜、镍精粉、锌锭、焊锡锭、金锭、银锭、钯粉等。
8	601069	西部黄金（601069）	43.63%	根据2025年6月13日公告：根据“采矿权出让合同”[合同编号：新自然资源采2024（15）号]，第二条 本合同出让采矿权的名称为新疆美盛矿业有限公司卡特（CRI）巴阿苏金铜矿，开采矿种为金矿，矿区范围面积为3.2496平方千米，开采深度为2945米标高至 1860米标高，根据2017年1月评审备案的（新疆新源县卡特（CRI）巴阿苏矿区金（铜）矿勘探报告（新国土资储备字[2016]120号）)，矿区内资源量矿石量25673718吨，金金属量78729.33千克，铜金属量48799.45吨，伴生银金属量125544千克，伴生硫元素资源量1662412吨。
9	002716	湖南白银（002716）	41.00%	湖南白银（002716）股份有限公司的主营业务是白银、电解铅、黄金、电积铜、银制品等有色金属（1B0819）及贵金属（881169）产品的冶炼和销售。
10	600489	中金黄金（600489）	40.51%	公司的主营业务是黄金、有色金属（1B0819）的地质勘查、采选、冶炼的投资与管理。公司的主要产品是金精矿、合质金、标准金、铜、白银、硫酸。
11	002237	恒邦股份（002237）	39.77%	公司主要从事黄金采选、冶炼及化工（850102）生产等，是国家重点黄金冶炼企业，主导产品包括黄金、白银、电解铜、电解铅、硫酸、磷铵及其他化肥（885967）等。2019年度，公司共完成电解铜产量11.86万吨，较上年度减少8.43%。
12	000878	云南铜业（000878）	32.39%	公司的主营业务是铜的勘探、采选、冶炼，贵金属（881169）和稀散金属的提取与加工，硫化工（850102）以及贸易。
13	300818	耐普矿机（300818）	30.97%	根据2025年6月30日公告：公司审议通过了《关于拟投资建设Alacran铜金银矿项目的议案》，Alacran铜金银矿项目建设总投资额约42,040.70万美元，公司拟按持股比例出资约9,459万美元。该客户是一家高增长的铜业公司，客户核心业务为大型露天铜矿的开采、选矿及冶炼，覆盖铜产业链全流程。是哈萨克斯坦共和国大型铜生产商，全球前十大矿业集团之一。2023年金属铜（885973）产量超过40万吨，2024年1-6月铜产量为19.1万吨，属于全球超大铜业公司，资金实力雄厚，本合同履约风险较小。
14	601168	西部矿业（601168）	30.53%	西部矿业（601168）股份有限公司的主营业务是铜、铅、锌、钼、镍、铁和钒的采选、冶炼和贸易，同时从事稀有金属（如黄金、白银）以及非金属产品的生产和贸易。
15	000426	兴业银锡（000426）	29.81%	2023年6月9日互动易：2023年银漫矿业一季度锌金属、银金属、铅金属、铜金属、锑金属、锡金属及锡次金属产量分别为：2,306.83吨、29.75吨、559.09吨、404.32吨、341.36吨、555.26吨及61.22吨。

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

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