生意社02月03日讯

一、走势分析

据生意社镍价格监测，1月份镍价高位震荡，月初镍价为137733.33元/吨，月末镍价小幅上涨至146016.67元/吨，整体涨幅为6.01%，同比上涨17.27%。

宏观方面：央行在1月下调了结构性货币政策工具利率并增加额度，明确了货币宽松的大方向，并指出降准降息“仍有空间”。这为整个商品市场提供了流动性支撑。全球(特别是中国)适度宽松的货币环境和美元指数的阶段性走弱，增强了有色金属（1B0819）板块的吸引力。资金涌入商品市场，放大了镍的金融属性，使其价格在1月对印尼政策等预期做出剧烈反应。

供应方面：印尼政府计划将2026年的镍矿生产配额(RKAB)设定在2.5-2.6亿吨，较2025年的3.79亿吨大幅下调约34%。作为供应全球近70%镍资源的国家，此举引发了市场对长期供应结构性紧张的强烈担忧。印尼政府多次表示，期望将镍价稳定在1.9-2.0万美元/吨的区间，以实现资源价值的最大化。这标志着其产业战略从过去五年的“产能快速扩张”转向“主动调控供应、支撑价格”的新阶段。

需求方面：不锈钢疲软(占需求65%-70%)，行业处于传统淡季，钢厂亏损导致排产下降，对镍需求提振有限。新能源（850101）拉动不足(占需求约14%)：磷酸铁锂电池（884309）持续挤占三元电池市场份额，导致电池领域对镍的需求增速放缓。其他领域：电镀、合金等传统领域需求稳定，但占比小，难以带动全局。

综上所述：1月，镍市场在印尼政策风暴的冲击下完成了剧烈的预期重构。市场交易的核心逻辑已从“过剩现实”切换至“短缺预期”。2月市场将进入春节淡季和印尼政策细节的“真空期”，预计多空双方将在当前高位区间继续拉锯，等待3月印尼配额最终落地，为市场提供新的方向性指引。预计2月镍价仍宽幅震荡走势为主。

【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

1、指定日期的结算价

2、指定周期的平均结算价

定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。