2月展望：预期盛宴，平衡贯穿

天然橡胶&20号胶：随着市场波动加剧，RU&NR一度突破前高。向后看，尽管认为2026全球轮胎等橡胶制品（881266）的需求将迎来温和增长，但是需求的增长是需要时间的，以及全球贸易壁垒仍未完全消除，需求增长的量级或仍然受限。从平衡表的角度，以2026年农历春节作为时间节点，RU&NR的定价水位或难以持续维持在2025年7月的高点之上。

丁二烯橡胶：短期行情或更多取决于市场预期能否延续（就是这个市场认为未来需要更多BR橡胶，而短期供应无法有效释放），预期变化是无法预测的，而考虑到精准踩到拐点为小概率事件；同时，在供给无法有效释放的背景下，平衡表的偏紧状态短期难有改善。故，简单预计短期行情或仍未到达终点。