2月11日，三大指数涨跌不一，创业板指（399006）、科创50（1B0688）指数跌超1%。时隔31个交易日，沪深两市成交额跌破2万亿，较上一个交易日缩量1213亿。截至收盘，沪指涨0.09%，深成指（399001）跌0.35%，创业板指（399006）跌1.08%。ETF方面，嘉实中证稀有金属主题ETF(562800)收涨3.86%，成分股中，东方钽业（000962）(000962.SZ)、中钨高新（000657）(000657.SZ)、章源钨业（002378）(002378.SZ)涨停，厦门钨业（600549）(600549.SH)涨7.54%，金钼股份（601958）(601958.SH)涨7.09%，雅化集团（002497）(002497.SZ)涨5.47%，华友钴业（603799）(603799.SH)涨5.45%。

消息面上，节前备货叠加产业链挺价，长单价格再度大涨。本周钨价继续上涨，根据SMM，崇义等钨企业发布新一轮长单价格，其中崇义某钨企业2月上半月55%钨精矿长单采购价格环比上调14.7万元/标吨至66.9~67万元/标吨，APT环比上调30万元执行97万元/标吨，长单价格大幅上调再度引爆市场。

在券商看来，战略小金属（881170）储量有限、开采难度大且供给弹性不足，同时新能源（850101）、半导体（885756）、军工（885700）等下游需求快速增长，供需矛盾加剧。在资源稀缺性持续凸显、需求结构升级及政策调控下，未来稀有金属价格有望延续上行趋势，具备资源储量优势、技术壁垒及合规出口渠道的企业将持续受益。

在机构看来，小金属（881170）价格的集体上涨，核心在于供给偏紧而需求爆发导致的。拿领涨品种钨来说，江海证券表示，国内因资源开发环境日趋严苛，环保标准提升与运营成本攀升共同制约了产能释放，国外新增项目推进普遍迟缓，全球范围内具备规模潜力的新建钨矿项目极为有限，导致全球钨矿产量增长极为乏力。2024年全球钨矿产量约为8.28万吨，即便考虑到现有项目的稳产与小幅扩能，2026年产量预计仅微增至8.55万吨，年均复合增长率不足2%。

国泰海通（601211）证券强调，在当前宏观环境下，货币政策转向、央行购金持续、供给扰动频发共同构成金属价格核心驱动力；尤其在AI算力基建、电网升级、固态电池（886032）产业化提速等结构性需求拉动下，铜、铝、锂、钴、稀土（884215）等多类稀有金属正从周期（883436）商品向战略资产演进，价格中枢有望系统性抬升。