【期货动态】洲际交易所（ICE）（ICE）期棉上涨超0.5%，空头回补。隔夜郑棉上涨超0.5%。

1. 截至2026年2月10日，全国棉花累计公证检验量已达747.54万吨，同比增加108.20万吨。

2. 1月越南棉花进口量15.2万吨，环比（15.7万吨）减少3.0%，同比（12.9万吨）增加17.8%。从当月主要进口来源情况看，美棉进口量仍占首位，占比约40%；巴西棉其次，占比为26%；澳棉排第三，占比17%。

3. 12 月土耳其服装出口额为12.6 亿美元，环比下降 4%，与去年同期基本持平。2025 年全年累计服装出口额164 亿美元，较 2024 年下降 6%。

【核心逻辑】本年度新棉公检工作已接近尾声，随着春节临近，下游新增订单有所减少，纱布厂即将陆续放假，整体负荷小幅下滑。目前，纺织企业对棉花远期价格多持乐观态度，在原料采购上维持逢低买入，近日棉纱价格略有上调，但纺纱利润仍欠佳，后续关注年后的传统旺季需求能否如期兑现。当前，内外棉价差持续走扩，预计将带动一季度国内棉花及棉纱进口量增加，这仍是压制国内棉价上方空间的主要因素。近期孟加拉、印度与美国达成贸易协定，表示将采购美国农产品（850200），且随着巴西棉出口转弱以及中国对进口纱需求上升，东南亚（513730）地区对美棉的采购需求有望增加，关注后续美棉周度出口情况，同时年后若棉粮比价维持低位，新作植棉面积或有缩减可能，美棉有望迎来更多的反弹驱动，但需警惕美棉市场目前未点价采购合约量仍处高位，短期或存在价格回调风险。

【南华观点】近期国内棉花产业格局变化不大，供需紧平衡的预期为郑棉带来支撑，但上方受内外棉价差牵制，关注后续美棉需求变化，当前春节临近，市场资金避险情绪升温，预计郑棉短期或以震荡行情为主。

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