行情表现

日内消息
1、蒙古国ETT公司第二单炼焦煤进行线上竞拍 挂牌数量6.4万吨全部成交
2月13日蒙古国ETT公司第二单炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦原煤A9，V28-37，S1.0，G75，Mt8起拍价93.7美元/吨，挂牌数量6.4万吨全部成交，成交价格96.7美元/吨，以上价格均不含税。供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2026年5月14日。(我的钢铁（850106）网)
2、蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍 挂牌数量3.2万吨全部成交
2月13日蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦原煤A14-19，V28-37，S1.0，G65，Mt5起拍价70.4美元/吨，挂牌数量3.2万吨全部成交，成交价格81.4美元/吨，以上价格均不含税。供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，供货时间为付款后60天内，最后供应日期为2026年4月14日。(我的钢铁（850106）网)

机构观点
南华期货（603093）：焦煤焦炭低位震荡

【盘面回顾】周四日盘双焦震荡运行，夜盘振幅收窄。现JM05收1121跌0.31%，J05收1665涨0.03%。

【信息整理】

1. 全国51家短流程及调坯型钢生产企业，春节期间继续维持正常生产的厂家占比4%，厂家节后主要复产时间主要围绕两个集中的时间节点，2月份的2月24日-26日（农历初八初十），3月份的3月3日（农历正月十五）之后。

2. 本周，五大钢材品种供应794.06万吨，周环比降25.84万吨，降幅为3.2%；总库存1442.73万吨，周环比增104.98万吨，增幅为7.8%；周度表观消费（883434）量为689.08万吨，环比降9.4%。

3. 截至2月11日，甘其毛都口岸累计完成煤炭（850105）入库604.48万吨，同比增长52.39%，较2025年提前23天煤炭（850105）进口量突破600万吨。

【南华观点】近期焦煤现货价格以稳为主，价格波动不大。国内放假煤矿数量增多，多数地区煤炭（850105）销售放缓，煤焦市场呈现供需双弱态势。进口煤方面，本周蒙煤通关积极性尚可，日均通车维持在1000车以上。澳煤价格坚挺，印尼煤挺价，内外价格倒挂持续，预计后续炼焦煤到港量仍将处于低位。近期焦炭第一轮提涨落地，入炉煤成本有所下移，即期焦化利润改善，预计后续焦企开工率将小幅回升。目前高炉钢厂目前处于有序复产阶段，叠加矿山矿山环节停产，焦煤供需格局明显改善。焦炭方面，供需两端同步恢复，基本面矛盾暂不突出。后续需重点关注春节后矿山与高炉钢厂的复产节奏。在海运煤进口持续偏紧的背景下，若节后国内矿山供应出现扰动，同时配合下游钢厂积极复产，可能引发短期焦煤供需错配行情。反之，若后续出现“国内矿山复产超预期”与“宏观情绪转弱”的组合，煤焦价格或将面临较大的下行压力。

【盘面回顾】昨日铁合金震荡偏弱，硅铁主力收5500，-1.47%；硅锰主力收5800，-0.45%，

【消息整理】1、钢联五大材数据，供应端环比收缩 25.84 万吨，螺纹钢减产最为显著，主要受到电炉节前停产的影响，环比-22.52 万吨；表现需求环比大幅下滑 70.58 万吨，螺纹钢需求萎缩环比-43.73 万吨；库存大幅累积 103.98 万吨，其中社会库存（+86.26 万吨）是累库主力，远高于厂内库存增幅（+18.72 万吨），压力明显向流通端转移，其中螺纹是累库的主力

2、铁水 230.49 +1.91；盈利率 38.53% -0.86%

【核心逻辑】铁合金目前的矛盾是成本支撑与下游终端库存累库之间的博弈，硅锰还面临自身高库存的压力，但锰矿报价坚挺，形成底部有成本支撑，上方有压力的震荡格局。供应端，铁合金利润回升但仍未摆脱亏损区间，铁合金产量减产至目前的状态下继续大幅减产的可能性不大，预计产量维持目前水平上下小幅波动，硅铁产量处于近几年历史同期最低点的水平，硅锰产量处于近几年历史同期中下的水平。硅铁产量环比上周+0.71%，硅锰产量环比上周-0.72% 。需求端，钢厂利润近期尚可，盘面利润走强，给了钢厂套保的机会，后续钢厂可能有复产和增产的驱动，铁水产量可能稳中回升，但下游终端钢材进入消费（883434）淡季，消费（883434）需求季节性走弱，五大材累库加速，对铁合金的需求增量有限。库存端，硅铁库存环比上周-1.53%，硅铁仓单库存环比上周-3.38%；硅锰库存环比上周+0.93%，硅锰仓单库存环比上周+3.32%，硅锰库存基数仍偏大，为近5年库存最高水平，去库压力较大，仍要需要减产来实现，并且仓单数量的增加对盘面也造成一定的压力。短期内，黑色系成材等价格的下跌在一定影响上影响铁合金的价格。铁合金下方受到成本端的支撑，硅锰上方受到高库存的压制

【南华观点】短期看铁合金在成本线和前期压力位呈现区间震荡格局，硅铁05合约价格区间5400-5900之间，硅锰05合约价格区间在5700-6100之间，近期黑色成材整体偏弱，在一定程度上影响铁合金。

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