生意社02月26日讯

据生意社商品行情分析系统，截至2月26日，3128B级皮棉现货价格收于16681元/吨，较月初上涨2.99%，较节前上涨3.57%。

2月国内棉价一改年前的窄幅震荡格局，走出大幅上行行情，主要受以下三重利好因素驱动：

一、国内供给收缩与政策托底形成共振

2月下旬，距离国内新棉种植仅剩一个月左右，种植面积调减及目标价格政策预期逐渐成为市场主线。2026年中央一号文件明确提出"完善棉花目标价格政策"，推动产业平稳发展，标志着该政策将在保持稳定的基础上进入新一轮优化周期（883436）。内部的供给收缩预期与政策托底预期形成共振，为棉价提供坚实支撑。

二、USDA报告释放全球供需收紧信号

美国农业部(USDA)2026年农业展望论坛首次对新季产量作出预测，强化了市场对全球减产的预期，叠加美棉出口情况较预期改善，ICE期棉出现反弹，截至2月25日，ICE期棉5月合约结算价反弹至66.17美分/磅，创下去年9月底以来新高，为国内棉价上涨提供外部动力。

2026/27年度全球棉花产量预计同比下滑3.2%至2526万吨，消费（883434）量同比增长1.2%，期末库存同比去化5.2%。供需缺口的扩大支撑棉价中枢上移。

从国别数据看，中国产量预计697万吨(同比-8.6%)，消费（883434）856万吨(+0.8%)，期末库存784万吨(-1.0%)；美国产量296万吨(-2.3%)，期末库存91万吨(-4.5%)。

三、关税政策边际改善利好纺织出口

2月24日，美国开始征收10%的临时全球进口关税，税率低于此前宣布的15%。从实际税负看，旧关税取消与新关税落地形成"一减一增"，美国对华综合关税水平有所下降，边际利好中国纺织服装出口。市场普遍预期这将带动对美出口复苏，从而提振上游棉花原料的远期需求预期。

行情展望：从预期驱动转向需求验证

本轮棉价的强势表现，是内外多重利好共振的结果。然而，春节刚过，市场仍处于"预期向现实过渡"的关键观察期。尽管节后纺织企业复工节奏快于预期，为需求复苏奠定良好基础，但"金三银四"传统旺季的订单成色尚未得到全面验证，下游需求的实际强度仍存在不确定性。

当前，棉花市场的核心驱动逻辑，正在从宏观预期与政策红利主导的预期阶段，逐步转向由实际需求验证主导的基本面阶段。短期内市场的关注焦点将高度集中在节后开工的持续性、新增订单的数量与结构，以及产业链库存的消化情况上，需警惕预期偏差带来的调整压力。