1.2025年国民经济和社会发展统计公报发布，初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，比上年增长5.0%。其中，第一产业增加值93347亿元，比上年增长3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808879亿元，增长5.4%。
2.2月27日证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会，与8家在华外资证券基金期货机构代表深入交流，充分听取意见建议。吴清表示，持续深化投融资综合改革，进一步健全资本市场制度、产品和服务体系，提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务科技创新和新质生产力发展。
3.证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，自2026年9月1日起施行。其中明确对投资业绩进行预测、向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益最大亏损、公开披露或者变相公开披露等信息披露禁止性行为。
4.2月28日，美国和以色列袭击伊朗，伊朗方面已有多名高级官员身亡。美国总统特朗普当地时间3月1日表示，对伊朗的军事行动可能持续四周左右，也有可能更短。
股指
股指期货：地缘政治加大波动
春节假期后首个交易周，股指表现分化。A股总市值继续创新高，上证指数（1A0001）重上4100点，上证50（1B0016）指数周涨0.17%，沪深300（399300）指数涨1.08%，中证500（159982）指数涨4.32%，中证1000指数（399852）涨4.34%。
涨价预期成为市场主要动力。有色金属（1B0819），特别是稀有金属涨势迅猛，战略价值被市场重估。科技板块中AI投资相关的硬件和软件同样领涨板块。涨价题材成为A股市场的重要主线，背后有产品供求关系改善也有社会资金充裕的原因，前者更体现出景气上升、预示着业绩改善，未来仍将对市场产生重要影响。历年两会前后股指表现较为积极，会议期间扰动较多，行情波动有所加大，中证500（159982）指数和中证1000指数（399852）表现更佳。
周末，美国和以色列袭击伊朗，突发的情况将对油价和航运产生明显影响，市场可能出现避险情绪冲高之后回落，因此，股指将出现震荡，但仍有望保持震荡上行趋势。
节后4个交易日，IM总持仓共减仓14532手；IF和IH总持仓分别减仓17233手和2340手，但主力合约基差呈现上行趋势；IC总持仓4个交易日均加1083手，主力合约保持贴水。由于新合约刚刚上市，按惯例，未来基差仍有下行可能。
2.套利：IMIC多2609+空ETF的期现套利
3.期权：牛市价差
国债
国债期货：地缘扰动突发，避险情绪升温
国债期货：周末美以对伊朗采取先发制人的空袭，中东地缘扰动有所发酵。对债市而言，短期内市场避险情绪抬升，国债收益率有望下行，且长端下行幅度可能更大，这一点在周六银行间市场交易时段已有所体现。中期维度，需关注此次事件后续发展对能源（850101）价格走势的影响。回溯历史来看，若战争对供给端的冲击持续，易形成“滞胀”局面，对股债走势均将有所不利。
除海外地缘扰动外，本周备受市场关注的“两会”也即将召开，年内财政力度和方向即将明晰。我们倾向于认为“两会”政策立场可能还是在托底消费（883434）与地产的同时，更多从供给侧促进国内科技发展与产业转型，出台大规模经济刺激方案扩内需的概率相对不高，债券供给因素或不会给市场带来超预期的利空冲击
操作上，考虑到周末海外地缘事件发生后，市场主要还是关注其对能源（850101）供给端的冲击以及价格上行，而非潜在的需求回落，因此避险情绪抬升带来的债市走强可能较难持续。若周一期债高开，建议投资者谨慎追涨，并继续关注“两会”相关消息。
1.单边：谨慎追涨。
集运：中东伊朗局势升级，部分船司重回好望角航线
2/23日上海航交所发布SCFIS欧线报1573.51点，环比-2.1%。2/27日SCFI欧线报1420美元/TEU，环比+4.3%。
【重要资讯】。
1.市场消息：马士基将部分船只改道非洲南部航线。
2.法国航运集团达飞海运：我们的船舶将从苏伊士运河改道至好望角。
3.伊朗外长：无意关闭霍尔木兹海峡。
4.伊朗局势：①特朗普称伊朗新领导层希望恢复谈判，他已同意进行对话。②特朗普称一口气干掉了48个伊朗领导人，基本摧毁伊朗海军总部。美军说摧毁革命卫队总部。③伊朗临时领导委员会已成立，主要成员由伊朗总统佩泽希齐扬等3人组成。④伊朗外长：伊朗对任何有助于缓解紧张局势的努力持开放态度，可能在未来几天内看到新领导人的选举。⑤以总理：未来几天对伊朗打击力度会进一步加强。⑥特朗普：对伊朗的军事行动可能持续4周。⑦伊朗前总统内贾德遇袭身亡，伊朗多位军事指挥官确认死亡⑧美军：3名美军官兵已在行动中阵亡。伊朗称袭击致美军伤亡560人。(来自金十数据APP)。
现货运价方面，节后运价进入传统淡季，MSKWK11上海-鹿特丹报价1900美金/40HC，环比降100，其他港口报2000美金。HPL3月初线上2200附近；OA3月上半月基本均宣涨至3000美金/FEU以上，其中OOCL3月上半月线上报价3100，COSCO3月宣涨3100美金，CMA 2月上半月线上降至2300附近，3月宣涨3100美金，长荣3月上半月报3000附近，后调降至2400附近；YML3月第二周线下降至2050，ONE3月上旬线下降至1900-2000美金；MSC3月上半月调降至2100附近，3月下半月宣涨函目标3200。从基本面看，需求端，货量逐渐步入筑顶后回落区间，供给端，2026/2/23日，上海-北欧5港2月/3月/4月周均运力分别为22.84/26.6/28.31万TEU，3月下半月运力压力较大。从传统的季节性看，3-4月份运价仍处淡季，但地缘端中东伊朗冲突爆发后，霍尔木兹海峡和红海地区通行均受到影响，部分船司重新绕航好望角，若冲突持续时间较长，有望催化运费上涨。
1.单边：短期在地缘升级驱动之下以逢低做多思路为主。关注地缘动态和船司动作。
干散货运价
干散货运价：美伊局势升级迫使海湾贸易环境恶化，短期或将助推小型船运价的攀升
现货运价指数：2026年2月26日，BDI指数报2117点，环比-0.19%；BCI指数报3051点，环比-2.46%，BPI指数报1916点，环比+1.38%；BSI指数报1299点，环比+3.5%。
现货运价：2026年2月26日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价23.468美金/吨；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价9.828美金/吨；2026年2月26日，BPI-P6（新加坡-大西洋（600558）回程）期租航线报价17800美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价19515美金/天。
1.搜航网：伊朗伊斯兰革命卫队于2月28日晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。消息称，随着油轮等船只的交通停止，该海峡目前实际上已被关闭。受军事行动影响，周边区域存在严重安全风险。
2.近日，全球最大的船东互保协会北方标准（NorthStandard）保赔协会发布紧急安全提示称，巴西伊塔瓜伊市苏德斯港（Porto Sudeste,Itaguai，下图所示）在出口铁矿粉（Iron Ore Fines）装载作业中，暴露出严重违反安全规范、极易引发船舶稳性丧失的重大风险，涉险船舶需高度警惕、从严把关。
3.据悉，皮尔巴拉港口集团（Pilbara Ports）1月份吞吐量创历史新高（883911），2026年1月，其黑德兰港和丹皮尔港的货物吞吐量达到6790万吨，较去年同期增长12%。
4.海运圈聚焦：在干散货长周期（883436）布局上，CMB.TECH（CMBT）再度落子。这家由Saverys家族控制、总部位于安特卫普的比利时船东，近期连续锁定多笔长期租约，将其合同储备规模推升至30亿美元以上，进一步夯实未来现金流基础。据披露，公司已将5艘海岬型散货船以五年期租约出租，相关合同将在未来数月陆续生效。涉及船舶包括2014年建造的“Mineral Ajisai”轮、“Mineral Sakura”轮，以及2018年交付的“Mineral Cumulus”轮、“Mineral Calvus”轮和“Mineral Incus”轮。
5.铝价行情：美国与几内亚达成关键矿产协议，这是美国布局非洲资源、分散对华供应链依赖的战略举措。协议赋予美方优先采购权与开发主导权，短期内将加剧几内亚矿产领域的竞争，导致中资企业面临矿权审批趋严、运营成本上升、新项目获取难度加大等压力。然而，美国缺乏基建投入与产业链落地能力，难以替代中资在几内亚已建成的物流与工业体系。
近日BDI指数略有回落但仍处历年同期高位，主因BCI出现小幅回落，但中小型船市场表现较好支撑干散货运输市场。分船型市场来看，新年伊始，国内港口进口铁矿石库存量较节前呈现不同程度的累库态势，且由于春节期间钢厂仍在生产但建筑工地等普遍放假，使得产出的钢材大量堆积在港口和仓库。考虑港口以及钢厂存在一定的累库现象，供给较为充足的背景下，Capesize船型的运价上行或将受到一定的限制，关注后续铁矿石下游企业复工复产的进度。而巴拿马型船市场的上涨则得益于阿根廷粮食出口政策利好等因素带动南美粮食出口的回暖以及印尼煤炭（850105）等跨区域运输需求的支撑；而灵便型船近期市场走势平稳向好，且周末美伊局势升级，伊朗将霍尔木兹海峡暂时封闭以及胡塞宣布重新打击红海过路船舶后，中东地区的干散货贸易环境显著恶化，这对于海湾地区的干散货贸易运输来说将受到较大限制，短期可能会扰乱区域内的干散货贸易运输，并推升小船的运价水平。且考虑到中东地区为原油的主要出口国，若后续地缘政治冲突持续，且霍尔木兹海峡仍存在被封的可能，中长期看燃油成本的上涨以及船舶的保险费以及战争风险附加费的抬高将会推升所有船型的运营成本并侵蚀所有船型的利润。后续需持续关注中东地缘局势的进展、中澳铁矿的谈判情况以及下半年新船交付的计划。
碳排放
碳排放：国内碳市场价格稳定但活跃度有限 欧盟碳市场未摆脱下降趋势
【碳市场情况】
中国碳排放权市场：2026年2月27日全国碳排放配额CEA开盘价80.50元/吨，收盘价80.50元/吨，收盘价较前一日下跌0.62%。挂牌协议交易成交量7,901吨，成交额636,030.50元；大宗协议交易成交量100,000吨，成交额7,870,000.00元；无单向竞价。国家核证自愿减排量CCER今日成交均价87.22元/吨，较上一交易日成交价上涨2.6%，成交244吨。2月24日至2月27日全国碳市场总体行情稳定，价格稳定在81元附近。
欧盟碳市场：2026年2月27日，欧盟碳配额EUA拍卖价68.37，较前一拍卖日下跌1.91%。期货市场，ICE连续合约结算价71.31 69.02欧元，较上一交易日结算价下跌3.2%。
1.新华社北京2月27日电，中共中央政治局2月27日召开会议，讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第四次会议审查的中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要草案稿和审议的《政府工作报告》稿。其中内容强调更大力度保障和改善民生，加快推动全面绿色转型。表明十五五期间仍将坚定不移坚定绿色发展路线。
2.2月28日，国家统计局发布《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》，据初步测算，2025年全国万元国内生产总值二氧化碳排放比上年下降5.0%。能耗方面，重点耗能工业企业单位电石综合能耗下降0.7%，每千瓦时火力发电标准煤耗与上年持平。经初步测算，扣除原料用能和非化石能源（850101）消费（883434）量后，全国万元国内生产总值能耗比上年下降5.1%。
3.3月1日生态环境部消息，正式发布国家温室气体排放因子数据库（以下简称因子库）第二版。因子库第二版在第一版基础上大幅扩容，新增和更新共291个温室气体排放因子，因子总数增加至576个。因子库第二版新增能源（850101）活动、工业生产过程、农业活动等领域的直接排放因子和电力（562350）消费（883434）间接排放因子，纳入粗钢、未锻轧铝等重点产品碳排放强度数据，因子覆盖面和代表性进一步提升。
3.据中国天气网消息，3月1日夜间至2日，大范围雨雪将持续，内蒙古中东部、陕西北部、华北大部、黄淮西部、川西高原等地部分地区有小到中雪或雨夹雪，其中，河北南部、山东西北部、河南北部等地部分地区有大到暴雪。
4.据外媒消息，2月28日，欧盟委员会批准一项价值7800万欧元的斯洛文尼亚国家援助计划，用以部分补偿碳成本下导致高电价的某些公司
4.据外媒消息，挪威将从3月1日起正式免除欧盟碳排放交易体系下覆盖的大多数工业设施的国内二氧化碳税。标志着双重碳定价的结束，并为包括铝，水泥（884060），和化工（850102）等高耗能行业带来显著成本减免。。
国内碳市场方面，上周碳市场运行平稳，以零星大宗交易为主，市场活跃度有限。短期来看，随春节后复工复产，企业生产用电用能情况逐步恢复，有望支撑碳价震荡偏强。但考虑CEA2025配额未预发放、新结转政策细则不明的情况下，市场活跃度短期将持续低迷，短期涨幅或将受限。中长期而言，2026年电力（562350）行业碳配额收紧预期叠加新纳入行业结构性碳排放需求提高以及中国政府绿色转型意愿清晰，预计政策与基本面共同将支撑2026年碳价中枢高于2025。需重点关注CEA2025配额预发放情况及新纳入行业与其他政策细则。
欧盟碳市场方面，2026年配额拍卖量收缩叠加航运业全面纳入履约体系（70%覆盖）推升碳排放需求，市场整体依旧维持结构性紧缺格局。近期碳排放政策的不确定性加剧及欧盟内部相关改革的舆论持续发酵，使得前期碳价上涨的预期明显削弱，碳配额拍卖价及期货价格都仍保持低位震荡。近期结合欧盟最近内部领导人及行业团体对于EU ETS改革的呼声，表明欧盟现在面临要在雄心勃勃的绿色计划与本土企业竞争力之间做出抉择的具体压力。27日EUA期货市场受到舆论影响期货及现货价出现双双下跌，市场仍然没有重拾对未来欧盟绿色计划的信心。目前政策端仍存分歧，地缘政治因素会给后续欧盟碳市场带来不确定因素，后续仍需跟踪政策端及地区局势变化。
原油
原油：冲突爆发，地缘主导
WTI原油期货上涨2.78%，报67.02美元/桶；布伦特原油期货上涨2.45%，报72.48美元/桶；NYMEX汽油期货上涨2.24%，报2.0779美元/加仑；NYMEX柴油期货上涨2.24%，报2.6709美元/加仑；NYMEX天然气（885430）期货上涨1.13%，报2.859美元/百万英热单位。
1.美国和以色列对伊朗发起的大规模打击进入第二天，包括最高领袖哈梅内伊在内的众多伊朗高官身亡。德黑兰展开报复，对以色列及中东多地的美军基地发射多轮导弹。特朗普呼吁伊朗民众接管政府，并称对伊朗的打击将持续到完成所有目标为止；
2.多艘油轮在波斯湾附近遭袭，承担全球约四分之一的海运石油贸易的霍尔木兹海峡几乎完全中断通行，布伦特原油期货周一亚洲早盘一度飙涨13%；
3.OPEC+宣布4月份恢复增产，日均增产20.6万桶，以应对石油市场动荡；
4.阿联酋罕见关停两大金融市场，波斯湾沿岸多国紧急关闭领空，多家航司暂停飞往该地区的航班。
随着美国、以色列和伊朗的冲突升级，原油市场预计有大幅走强。伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，黎巴嫩向以色列发射火箭弹，整体中东局势趋紧。同时，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，并袭击其中油轮，短期内影响1000万桶以上的油轮运输。局势发展迅速，需要持续关注地缘变化。预计布伦特原油价格区间78-85美元/桶。
1.单边：快速拉升。
3.期权：虚值看涨止盈。
沥青
沥青：成本支撑
周一国际油价高开，布伦特原油主力达到82.37美元/桶的高位，WTI原油主力升至75.33美元/桶。
BU2604夜盘收3368点（+1.14%），BU2605夜盘收3390点（+1.32%）。
现货市场，2月28日山东主流成交价上涨20至3250-3330元/吨，华东地区主流成交价持稳3280-3280元/吨，华南地区主流成交价格下跌5至3260-3270元/吨。
百川，山东市场，原油价格涨幅明显，提振沥青市场，多数贸易商出货价格上调30元/吨左右，不过需求仍处低位，市场实际成交相对稀少，部分地炼品牌沥青价格仍运行在3250元/吨左右。短期看，市场供需格局仍较为宽松，沥青价格推涨动力不足，但成本坚挺，炼厂库存低位运行，沥青价格或将保持坚挺。长三角市场，目前主营开工水平中低，利好沥青价格坚挺，社会库多数贸易商尚未恢复报价及出货，市场较为平淡，随着需求陆续恢复，炼厂资源陆续到社会库中，社会库继续呈现上升趋势，短期对价格存在牵制。华南市场，市场需求恢复缓慢，实际成交较少，佛山（883403）地区个别贸易商下调出货价至3280-3300元/吨，不过由于主力炼厂开工率整体仍偏低，因此部分中石油炼厂短期存在涨价计划，或将支撑市场主流成交价格上涨。后市，多数地区降雨或将有所增加，叠加市场需求释放缓慢，中下游用户观望心态较重，因此短期当地市场价格谨慎走稳为主。
地缘波动加剧，沥青盘面表现为跟随原油波动但涨势弱于原油。各地区春节后刚需暂未开始恢复，主营炼厂供应预期增长，近端沥青供需基本面环比宽松。中期原料缺口预期及成本抬升仍存在，关注后期需求回升情况及原料消耗情况。
1.单边：BU2606多单持有，关注地缘风险。
燃料油
燃料油：高低硫近端聚焦供应矛盾，关注地缘风险
FU05合约夜盘收2929（-2.01%），LU05合约夜盘收3441（-0.69%）
新加坡纸货市场，高硫Mar/Apr月差3.5至1.5美金/吨，低硫Mar/Apr月差2.3至3.5美金/吨。
1.南苏丹Dar原油对外出口逐步恢复，3月新增第三笔招标，60万桶，于3月22日至23日装载。
2.Al-Zour炼厂CDU装置预期于4月进行轮流检修。
3.新加坡现货窗口，2月28日，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。
地缘仍为最主要利多驱动，主要燃油供应地-俄罗斯与伊朗当前均存在燃油出口限制及供应担忧，重点关注伊朗及俄罗斯主要供应地区近端的物流变化情况。需求端，进料需求仍有支撑，委油受制后，市场预期中国地炼或进口伊朗和俄罗斯原油及燃料油作为替代，或将RSFO与低品种重质高硫油混合作为炼厂进料，当前国营采购量上行侧面体现出其进料需求。临近3月关注沙特及埃及地区发电进口需求启动情况。
低硫近端近端供应变化频繁。南苏丹Dar原油出口开始逐步恢复，对外出口招标两花呢上行。但Al-Zour炼厂预期于4月进入检修，同时Dangote炼厂汽油装置回归，低硫对外供应及出口预期减少，同时对外低硫物流存在被西方分流情况。近端重点关注泛新加坡地区内供应及库存变化，国内炼厂配额生产及进口情况。
1.单边：FU2605多单持有不追多，关注近端地缘波动。
天然气
天然气：战火燃起，地缘主导市场走向
Nymex HH 2604合约结于2.859美元/MMBTU（+1.13%），HH 2605合约结于2.881美元/MMBTU（+0.95%）；JKM2604结算价10.725美元/MMBTU（+1.13%），JKM2605结算价10.805美元/MMBTU（+1.36%）；ICE TTF 2604合约结于31.959欧元/MWh（-0.59%）；
1.美国和以色列袭击伊朗，哈梅内伊遇袭身亡，伊朗封锁霍尔木兹海峡。
2.气候预测：
中国气候预测：本周华北地区气温较往年小幅偏冷，气温变化不大，下周开始逐步回暖；华东和华北地区开始缓慢降温，幅度不大，下周开始回暖，全月气温接近往年平均水平。
日韩气候模型预测：日本、韩国本周气温较往年接近，周末开始逐步回暖，3月相比往年小幅偏冷。
美国气候模型预测：美国方面，本周短暂的冷空气后迅速回暖，整体气温偏暖和，未来半个月气温温和，寒冷预期减弱。
欧洲气候模型预测：西北欧本周气温较为平稳，未来一个月整体气温预计接近往年平均水平；中欧未来半个月气温较为平稳，整体接近往年平均水平；法国和意大利未来一个月风力将持续疲软，德国风力未来半个月风力较弱，英国未来一周风力保持正常。
国际LNG：中东地区战火燃起，霍尔木兹海峡被封，卡塔尔LNG出口受阻，全球天然气（885430）原油供应受阻，供应端风险爆发，同时欧洲库存接近五年最低点，后续若封锁持续，亚洲和欧洲将开始抢货，短期价格预计大幅上涨，短期地缘风险带来的情绪主导价格走向，后续若持续封锁，将实际影响到全球LNG供应，价格将进一步上涨。预计周一大幅跳空高开，短期不确定较强，策略以做多波动率为主。
美国HH：干气产量创下新高后小幅回落，需求回归往年平均水平区间，出口量继续攀升。随着冬季逐步过去，后续需求进一步下滑，预计在新的出口项目上线之前，美国天然气（885430）市场基本面整体进入相对宽松状态，但从高点起价格下跌已超30%，前期空头仓位全部止盈离场。短期预计价格仍受到地缘情绪上的影响上涨，实际上影响更偏向于长期对于出口的利好。
3.期权：买入TTF宽跨式组合。
LPG LPG：中东局势趋紧
1.期货市场：上周五PG主力合约2604收于4519（-85/-1.85%）元/吨，夜盘收于4542（+19/+0.42%）元/吨。
2.现货市场：需求恢复缓慢，特别是主销区珠三角需求较弱，预计元宵节后逐步改善；而供应端较为充裕，供需基本面偏宽松。
1.丙烷545美元/吨，较上月持平；丁烷540美元/吨，较上月持平。折合人民币到岸成本：丙烷4876元/吨左右，丁烷4838元/吨左右，成本端支撑依然稳固。
2.美国和以色列对伊朗发起的大规模打击，包括最高领袖哈梅内伊在内的众多伊朗高官身亡。德黑兰展开报复，对以色列及中东多地的美军基地发射多轮导弹。特朗普呼吁伊朗民众接管政府，并称对伊朗的打击将持续到完成所有目标为止。
沙特装船影响叠加地缘冲突的爆发，国际液化气市场预计成本端支撑明显。霍尔木兹海峡的封锁更是影响到中国的进口，在此基础上，液化气内外盘均有大幅走强预期。
1.单边：大幅走强。
PX&PTA：TA部分装置供应回归，跟随成本走强
1.期货市场：上周五PX2605期货主力合约收于7394（+12/.0.14%），收于7404（+10/+0.14%），TA2605期货主力合约收于5250（-10/-0.19%），夜盘收于5258（+8/+0.15%）。
2.现货方面：上周五3月MOPJ目前估价在624美元/吨CFR。PX价格偏强维持，三单4月亚洲现货均在931成交。尾盘实货4月在928/935商谈，5月在930/934商谈。PX估价在932美元/吨。本周主流在05-60有成交，少量在05-58附近，价格商谈区间在5135~5190元/吨附近，3月中在05-50~55有成交。3下主流在05-45附近成交，个别有高低。4月上在05-35成交。主流现货基差在05-60。
1.据CCF统计，上周五江浙涤丝产销局部放量，至下午3点半附近平均产销估算在110-120%。直纺涤短工厂部分销售放量，截止下午3:00附近，平均产销93%。
2.华东一套250万吨PTA装置2月末重启，该装置2.10附近停车检修。
3.美伊冲突加剧，导致石油运输受阻。中东紧张局势升级霍尔木兹海峡外积压大量油轮，逾200艘船舶滞留霍尔木兹海峡。欧佩克+确认4月增产20.6万桶/日。
PX检修季即将开始，3月中石化金陵70万吨、韩国Soil77万吨产能检修，供需格局逐渐去库，TA25年全年新增产能累计870万吨，截至目前中国大陆地区PTA产能基数调整至9209万吨。26年PTA无新增产能，行业效益有修复预期。供应方面英力士125万吨装置上周末重启，逸盛新材料负荷近期预计恢复，独山能源（850101）250万吨装置2月末重启，PTA供给回归，
1.单边：跟随成本端走强，多单持有。
乙二醇
1.期货市场：上周五EG2605期货主力合约收于3703（+3/+0.08%），夜盘收于3693（-10/-0.27%）。
2.现货方面：目前现货商谈在05合约贴水90-91附近。本周现货基差在05合约贴水75-76附近，商谈3639-3640，下午几单05合约贴水75附近成交。3月下期货基差在05合约贴水38-40附近，商谈3675-3677，下午几单05合约贴水39附近成交。
1.据CCF统计，上周五江浙涤丝产销局部放量，至下午3点半附近平均产销估算在110-120%。直纺涤短工厂部分销售放量，截止下午3:00附近，平均产销93%。
2.美伊冲突加剧，导致石油运输受阻。中东紧张局势升级霍尔木兹海峡外积压大量油轮，逾200艘船舶滞留霍尔木兹海峡。欧佩克+确认4月增产20.6万桶/日。
短纤
短纤：跟随成本走强
1.期货市场：上周五PF2604期货主力合约收于6652（-6/-0.09%），夜盘收于6658（+6/+0.09%）。
2.现货方面：上周五江浙直纺涤短工厂早盘报价维稳，贸易商优惠商谈，半光1.4D主流6500~6750元/吨出厂，下游按需采购。福建直纺涤短工厂报价下调百元，半光1.4D主流报6850~6900现款短送，成交商谈在6650~6800现款短送，山东、河北市场直纺涤短下跌，半光1.4D主流商谈6650-6850送到，下游按需采购。
1.据CCF统计，上周五江浙涤丝产销局部放量，至下午3点半附近平均产销估算在110-120%。直纺涤短工厂部分销售放量，截止下午3:00附近，平均产销93%。
2.美伊冲突加剧，导致石油运输受阻。中东紧张局势升级霍尔木兹海峡外积压大量油轮，逾200艘船舶滞留霍尔木兹海峡。欧佩克+确认4月增产20.6万桶/日。
厦门翔鹭、宁波大发，宁波卓成、江南高纤（600527）、福建经纬一月底至二月初时间段开始检修，装置方面湖州一套20万吨聚酯装置已点火升温重启中，28日左右出产品，装置配套生产涤丝、短纤和切片，江阴华宏恢复至满产、福建山力恢复至满产、远纺产量提升90吨/天。
1.单边：跟随成本端走强。
瓶片
瓶片：供应预计偏紧，跟随成本走强
1.期货市场：上周五PR2605期货主力合约收于6164（-10/-0.16%），夜盘收于6160（-4/-0.06%）。
2.现货方面：上周五聚酯瓶片工厂多上调报价。瓶片工厂2-4月主流商谈区间暂在6300-6560元/吨出厂不等，局部略高或略低；贸易商方面，早盘2-4月主流订单商谈至6280-6360元/吨出厂不等，局部略高或略低。
美伊冲突加剧，导致石油运输受阻。中东紧张局势升级霍尔木兹海峡外积压大量油轮，逾200艘船舶滞留霍尔木兹海峡。欧佩克+确认4月增产20.6万桶/日。
1.单边：跟随成本端走强。
BZ&EB：供应回归，关注伊朗装置动态
1.期货市场：上周五BZ2603期货主力合约收于6125（-36/-0.58%），夜盘收于6150（+25/+0.41%），EB2604期货主力合约收于7524（-46/-0.61%），夜盘收于7511（-13/-0.17%）。
2.现货方面：上周五华东纯苯现货商谈区间6100-6260元/吨，较上一交易日涨90元/吨。江苏苯乙烯现货及2月下商谈在7600-7685，3月下商谈在7670-7770。江苏苯乙烯现货及2月下商谈意向在04盘面+（105-110)，3月下商谈在04+（180-190）。
1.据卓创资讯（301299）统计，上周纯苯周度开工在82.71%，周环比上升0.10%，纯苯下游周度开工在77.02%，环比上升0.06%。苯乙烯周度开工在75.07%，周度上升0.49%。苯乙烯下游综合开工在42.29%，环比上升4.90%。
2.美伊冲突加剧，导致石油运输受阻。中东紧张局势升级霍尔木兹海峡外积压大量油轮，逾200艘船舶滞留霍尔木兹海峡。欧佩克+确认4月增产20.6万桶/日。
纯苯供应宽松，华东主港到货有限，高库存驱动有限。海外纯苯供应有收缩趋势。海外苯乙烯装置一季度检修数量较多，sabic年产58万吨苯乙烯装置计划3月停车检修2个cosmar位于Carville年产57.5万吨苯乙烯装置计划2月末停车检修45天，利多出口，另一条线正常运行，国内苯乙烯货源供应稳定，2月部分苯乙烯装置计划重启，苯乙烯长停装置有望26年3月重启，3月苯乙烯供应回归，主港库存累库，下游处于采购复工阶段，需求存好转预期。跟随成本油价，关注伊朗装置动态。
1.单边：跟随成本端走强，多单持有。
丙烯
1.期货市场：上周五PL2605期货主力合约收于6202（-110/-1.74%），夜盘收于6230（+28/+0.45%）。
2.现货方面：上周五山东丙烯市场主流参照6450-6490元/吨，较上一工作日下跌55元/吨。中石化华东销售公司丙烯挂牌价稳定在6550元/吨。
1.沙特阿美公司3月CP公布，丙、丁烷均较2月持平。丙烷为545美元/吨，丁烷为540美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4898元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在4860元/吨左右。
3.美伊冲突加剧，导致石油运输受阻。中东紧张局势升级霍尔木兹海峡外积压大量油轮，逾200艘船舶滞留霍尔木兹海峡。欧佩克+确认4月增产20.6万桶/日。
利华益维远PDH装置于2月20日停工检修，已于2月23日凌晨重启。其PDH装置丙烯产能60万吨/年，目前维持9成负荷运行。宁波大榭、浙江兴兴、福建中景（二期）、巨正源（二期）、金能化学（二期）月末重启，丙烯供应部分回归，入市采购积极性一般，生产企业稳市为主，部分报盘出现窄幅松动，市场整体交投气氛稳中趋弱。
1.单边：跟随成本端走强，多单持有。
PVC PVC：跟涨为主
华东常州市场为基准，华东地区电石法五型现汇库提价格在4600元/吨，环比前一日持平。国内PVC现货市场维持平稳为主，受不稳定地缘冲突影响上游能源（850101）上涨避险情绪增加，市场对于盘面预期看涨，叠加节日市场询盘有限，成交气氛不足；华东地区电石法五型现汇库提在4600-4700元/吨，乙烯法在4850-4950元/吨。华东地区PVC基差05合约基差在-130/-170区间，现货企稳，盘面情绪看高。
隆众数据统计显示，截止2月26日中国PVC生产企业厂库库存可产天数在8.4天，环比增加3.7%，受春节假期节日性需求与物流受限影响，在库天数环比增加。
供应面，部分装置恢复，供应高位，开工难提升，产量预期增加，供应压力持续存才。需求面，春节期间，国内下游开工继续走跌，西北及东北地区下游停工增加，硬制品开工走低，软制品暂时稳定，出口方面，出口维持刚需成交，整体需求端仍表现低迷。成本面，乙烯方面，美金方面，船运资源流通量减少持续利好美金市场，市场报盘或相对坚挺，区间围绕730-760美元/吨之间；电石方面，市场仍将维持供大于求的格局，预计电石价格仍有一定下行空间。成本面继续维持底部支撑。供需基本面无改善预期，供应维持高位，需求节后陆续复苏，行业库存短期承压；然周末地缘冲突升级，恐拉动上游原油等能源（850101）价格上涨，传导至化工（850102）产品价格成本压力，大宗化工（850102）商品预计上涨情绪较多，PVC预计跟涨为主。
1.单边：低多，不追多
烧碱
烧碱：烧碱价格震荡走势
1.山东部分低库存企业价格继续拉涨，10-20元/吨不等，短期市场表现暂可，继续大面积上调可能性减弱，短期大面持稳为主。其中鲁西南32%离子膜碱主流成交640-670；鲁中东部32%离子膜碱主流成交600-655，50%离子膜碱主流成交990-1100；鲁北32%离子膜碱主流成交620-640；鲁南32%离子膜碱主流成交660-670。（单位：元/吨）
1.截至20260226，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存54.09万吨(湿吨)，环比上调22.13%，同比上调15.28%。本周全国液碱样本企业库容比30.70%，环比上调4.68%；本周华北、华东、东北库容比环比上涨，西北和西南库容比环比下滑，华中、华南库容比环比持稳。
2.据隆众资讯数据核算，本周期（883436）内，原辅料（884131）成本持平，能源（850101）成本略有上涨，烧碱理论生产成本基本持稳。烧碱价格上行，液氯周均价下降明显，氯碱（884023）利润整体下行。本周（20260220-20260226），山东氯碱（884023）企业周平均毛利在-283元/吨，较上周环比-63.58%。
供给方面烧碱行业开工负荷率小幅回升至87.43%，烧碱折百产量85.03万吨，较上周微增0.14%。但与节前一周相比，产量仍下降3.92%。部分地区氯碱（884023）企业负荷不满，整体供应端压力暂时不大。需求方面下游氧化铝产能运行率回升至76.59%，较上期增加1.35个百分点，对烧碱需求存在刚性支撑。粘胶（884043）短纤开工率稳定在84.54%，需求平稳。总体需求处于恢复阶段，但恢复速度偏缓。库存方面山东地区32%液碱工厂库存较节前大幅增加50.97%，华东地区库存也显著上升。主要由于春节期间运输效率下降，导致企业累库明显。利润方面尽管液碱价格上涨，但因液氯价格大幅下跌，氯碱（884023）企业ECU亏损扩大。山东有自备电厂的氯碱（884023）企业平均亏损317.75元/吨，亏损幅度扩大15.14%，企业挺价意愿增强。预计液碱价格维稳，03合约交割逻辑主导，期价格偏弱运行。
塑料PP：PP港口库存累库
L塑料相关：L主力2605合约报收6633点，上涨+36点或+0.55%。LLDPE市场价格涨跌互现，变动幅度在20-80元/吨，部分贸易商积极出货，报盘让利；但随着中东紧张局势加剧，部分业者心态偏强，封盘惜售。下游工厂刚需拿货，成交一般。华北大区LLDPE主流成交价格在6450-6900元/吨，部分涨跌20-80元/吨。
PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6641点，上涨+30点或+0.45%。国内PP市场价格重心窄幅盘整，部分价格有所探涨，下游低价刚需采购为主。午后受地缘政治波动影响，贸易商普遍封盘，实盘成交有限。华北大区PP价格重心上移。拉丝主流成交价格在6470-6550元/吨，较上一工作日上涨10-50元/吨。
援引新华社消息：美国和以色列2月28日联合对伊朗发起“先发制人”军事打击，伊朗随即予以还击，阿拉伯联合酋长国、卡塔尔、巴林、伊拉克等中东地区多国受到冲突波及。综合阿联酋国防部声明及多家外媒报道，伊朗朝阿联酋方向发射的137枚导弹和209架无人机（885564）中大部分被摧毁或拦截。遭拦截的导弹碎片溅落在迪拜和阿联酋首都阿布扎比，导致至少1人死亡。
1月，国内M1同比增长+4.9%，M2同比增长+9.0%，M1-M2剪刀差报收-4.1%，较上月回升，小幅利多商品。截至上周五：大商所L合约注册仓单维持在0.94万手，同比累库+74.1%；PP合约注册仓单累库+4.1%至2.15万手，同比累库+138.0%。2月至今，PP港口库存连续3个月累库至7.45万吨，同比累库+4.4%，涨幅较上月收窄，小幅利多PP
1.单边：L主力2605合约择机试多，宜在6550点近日低位处设置止损；PP主力2605合约观望。
纯碱
"1.原料端原盐价格持稳运行，动力煤价格震荡上行，成本端支撑良好。
2.国内纯碱（884022）产量79.10万吨，上周78.81万吨，环比增加0.29万吨，涨幅0.37%。供应端，个别企业停车或减量，新增产能产量提升，整体供应窄幅增加，测算下周产量80+万吨上下，开工率86+%。
3.周内国内纯碱（884022）厂家总库存189.44万吨，较2月12日库存增加30.64万吨，涨幅19.29%。
4.浮法玻璃日熔量14.86万吨，环比增加600吨，光伏8.86万吨，增加1600吨。"
纯碱（884022）涨势，供应高位徘徊，纯碱（884022）日产稳定至11万吨以上，阿碱总产增加，和邦技改预计停车一段时间，海化有氨碱转联碱项目。需求端，节中累库不多，需求表现有韧性。浮浮法玻璃日熔量14.86万吨，环比增加600吨，光伏8.86万吨，增加1600吨。上期下游玻璃企业原材料32%的样本，厂区23.7天，下降0.2天。成本端，中国氨碱法纯碱（884022）理论利润-90.15元/吨，环比下跌0.90元/吨。中国氨碱法纯碱（884022）理论利润-90.15元/吨，环比下跌0.90元/吨。
玻璃
玻璃：价格震荡偏强
现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动17至1027元/吨，湖北大板市场价变动0至1110元/吨，华南大板市场价变动0至1220元/吨，浙江大板市场价变动20至1260元/吨。
"1.截止到20260226，全国浮法玻璃样本企业总库存7600.8万重箱，环比+2065.6万重箱，环比+37.32%，
2.本周（20260220-20260226）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气（885430）为燃料的浮法玻璃周均利润-142.26元/吨，环比+24.29元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-30.79元/吨，环比-1.92元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润43.93元/吨，环比持平。
3.截至2026年2月26日，全国浮法玻璃日产量为14.86万吨，比2月19日+0.41%。本周（20260220-0226）全国浮法玻璃产量103.84万吨，环比+0.23%，同比-4.5%。"
玻璃受到上海限购放松以及两会将近宏观情绪转好的双重影响下偏强为主，但其基本面仍弱，择机逢高空或卖看涨为主。今年两会将于3月初召开，其中碳排方向可能为重点，对湖北和沙河地区玻璃产能有潜在影响。玻璃日熔维持14.8万吨。节后中下游复工时间预计较晚，需求可能弱与市场预期，开工时间的错配使得库存累库，对玻璃价格形成压力。节中累库较高，截止到20260226，全国浮法玻璃样本企业总库存7600.8万重箱，环比+2065.6万重箱，环比+37.32%，河北玻璃厂家生产意愿仍存，供应冷修速度可能不及预期，节后需求疲弱可能超出预期。短期玻璃跟随情绪上涨，但基本面仍弱，择机逢高空或卖看涨为主。
1.单边：短期玻璃跟随情绪上涨，但基本面仍弱，择机逢高空或卖看涨为主。
甲醇
甲醇：中东“大打出手”，甲醇坚挺上涨
现货市场：生产地，内蒙南线报价1880元/吨，北线报价1850元/吨。关中地区报价1980元/吨，榆林地区报价1850元/吨，山西地区报价1970元/吨，河南地区报价2050元/吨。消费（883434）地，鲁南地区市场报价2140元/吨，鲁北报价2160元/吨，河北地区报价2040元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2080元/吨，云贵报价2100元/吨。港口，太仓市场报价2230元/吨，宁波报价2240元/吨，广州报价2230元/吨。
本周期（883436）(20260214-20260227）国际甲醇（除中国）产量分别为783159、834559吨，装置产能利用率分别为53.69%、57.21%。【逻辑分析】
综合来看，国际装置开工率抬升，伊朗地区天然气（885430）供应略有恢复，部分装置回归，日均产量增加至1万吨附近，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定。美金价格大幅上涨，伊朗装置陆续重启，美国寒潮结束，非伊开工提升，外盘整体开工低位迅速回升，欧美市场假期大幅下跌，内外价差缩小，东南亚（513730）转口窗口关闭，伊朗2月已装货26.5，非伊货源下降，3月进口预期75万吨左右。西北主流厂家企业春节累库，但暂无出货压力，现货竞拍价格坚挺，煤制利润稳定，内地开工高位，工厂挺价出货，成交顺畅，国内供应宽松。内地MTO开工稳定，CTO部分外采，内地大装置故障，近期内地价格走强。周末，美国、以色列与伊朗开战，截至目前，战争并未有停止的迹象，反而有进一步蔓延至整个中东的趋势，伊朗甲醇占国内进口比重较大，我们在之前报告中多次提及，美伊在没有100%确定和谈之前，谨慎做空甲醇，预计今日甲醇将强势上涨为主。重点关注中东局势后续发展。
1、单边：多单持有
尿素
尿素：工厂集体上调出厂报价，收单积极
出厂价上涨，企业收单尚可，河南出厂报1800-1810元/吨，山东小颗粒出厂报1820-1840元/吨，河北小颗粒出厂1820-1830元/吨，山西中小颗粒出厂报1750-1770元/吨，安徽小颗粒出厂报1800-1810元/吨，内蒙出厂报1660-1710元/吨。
本周(20260219-20260227)，东北尿素到货量10万吨，较上周增加1.5万吨。当前场内下游多按需采购，大单多以大颗粒采购为主，整体东北到货量处于中高位水平。
国内气头检修装置回归，日均产量回升至2万吨附近，供应继续创历史新高（883911）。国际市场价格坚挺，印度再次招标150万吨，预计价格不低于500美元/吨，当前国内外价差依旧较大，但国内暂无新增配额，整体影响有限。春节过后，中原地区及东北地区复合肥（884035）开工率依旧偏低，原料库存整体较高，采购基本停滞。随着气头装置恢复，尿素供应再度创新高，而复合肥（884035）厂开工率开始下滑，采购基本停滞，尿素企业库存在春节前连续去库之后，春节期间累库速度加快，截至2026年2月25日，中国尿素企业总库存量117万吨，较节前大幅累库34万吨左右。春节后东北春耕及中原地区农业和高氮肥（884026）陆续启动，需求难以证伪，尿素供需双旺格局延续。当前，东北大颗粒需求强劲，出厂价坚挺上涨，小颗粒表现坚挺，随着中原地区复合肥（884035）开工率缓慢回升，周末主流区域尿素企业均上调出厂价至协会指导价，较上周五整体上涨30元/吨，涨价后厂家收单尚可，同时叠加周末中东冲突加剧，对尿素有较强支持。但4-6月份指导价与3月持平，表明国内政策层面依旧打压尿素价格，谨慎操作。
1、单边：低多，不追多
纸浆
纸浆：关注美伊冲突对欧洲纸浆的发运影响
期货市场：SP主力05合约夜盘报收5240点，较昨日结算价跌28点。
援引卓创资讯（301299）统计，针叶浆现货市场贸易商以出货为导向，部分继续松动价格，意向吸引订单，但下游纸企询盘积极性偏低，市场成交稀疏，调整幅度在20-50元/吨；进口阔叶浆市场贸易商出货未见明显改善，高价推进存有阻力，个别牌号价格下跌10-50元/吨；进口本色浆以及进口化机浆现货市场贸易商业者稳盘观望为主，市场暂乏批量成交跟进，价格僵持盘整。
针叶浆：布针报收4700-4730元/吨，乌针报收5100元/吨，月亮报收5220-5230元/吨，太平洋（601099）报收5220-5230元/吨，雄狮报收5250-5270元/吨，马牌报收5250-5270元/吨，银星报收5300元/吨，南方松报收5300-5550元/吨，凯利普报收5400-5420元/吨，北木报收5520-5550元/吨。
阔叶浆：乌斯奇、布拉茨克报收4400-4450元/吨，阿尔派报收4500元/吨，小鸟报收4580-4600元/吨，新明星报收4580-4600元/吨，明星报收4650元/吨，金鱼报收4600-4620元/吨，鹦鹉报收4600-4620元/吨。
1.截至2026年2月26日，中国纸浆主流港口样本库存量：240.1万吨，较上期累库20.6万吨，环比上涨9.4%，春节后主港库存量呈现累库的走势。（隆众数据）
2.本周期（883436），中国化机浆样本产量：23.8万吨，较上周期（883436）产量持平。阔叶浆样本产量为25.2万吨，较上周产量持平。（隆众数据）
外盘提价，叠加国内节后补库，纸浆或短期偏强，但纸浆市场延续供大于求格局，库存大幅累库，目前国内纸浆市场基本面整体偏弱。
近期，重点关注，美伊冲突会影响我国针叶浆/阔叶浆进口、运费、到货时间。其中阔叶影响极小，主要供应国是巴西和东南亚（513730），运费小幅上涨；针叶，欧洲芬兰、瑞典到货时间和运费会大幅拉高，需要持续观察。
1.单边：逢低做多，关注欧洲纸浆供应情况。
原木
原木：供需双弱，关注工地复工情况
2月27日，原木现货市场偏稳运行。太仓港、新民洲港及重庆港（600279）大部分贸易尚未复工，市场暂无报价。日照辐射松原木：3.9中A报收750元/方，持平；5.9中A报收780元/方，持平；3.9大A报收860元/方，持平；5.9大A报收950元/方，持平；3.9小A报收680元/方，持平；5.9小A报收730元/方，持平。
主力合约LG2605收盘价798.5元/方，较上一交易日跌涨5元/方。
1.据木联调研，2026年3月上旬，进口针叶原木散货船海运费（新西兰→中国）32美元/JAS方，较2月下旬26美元/JAS方上涨6美元/JAS方，环比上涨23.08%。
2.据木联调研，截至2026年3月1日，3月新西兰辐射松原木外盘（CFR）仅一家外商报价。A外商第一轮报117美元/JAS方，较2月上涨5美元/JAS方。其他外商待报价，预计3月新西兰辐射松原木外盘（CFR）将上涨。
3.据木联调研，本周（2026/2/21-2/27），新西兰12港原木离港发运共计13船49万方，环比增加1船3万方。其中，新西兰直发中国9船34万方，环比增加1船5万方。
供应有所恢复，但整体弱于去年，叠加需求疲软，市场暂未启动，短期压制价格，但成本上涨形成底部支撑，后续需关注节后需求复工节奏。
1.单边：投资者少量布局多单。
2.套利：关注5-7反套。
胶版印刷纸：高库存，纸价反弹乏力
期货市场方面：OP2604小幅回落，夜盘报收4150点，较上个交易日结算价跌14个点。
援引卓创资讯（301299），双胶纸市场横盘运行。部分纸企发布涨价函，计划于下月初提涨200元/吨，经销商和下游业者观望情绪较多；今日市场供需变化有限，经销商多稳价出货为主，双胶纸成交重心暂稳。
原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5250元/吨，稳；阔叶浆金鱼4600元/吨，稳；化机浆昆河3800元/吨，稳。（隆众）木片市场价格主流暂显偏稳。北方局部地区部分质量中上的杨木片收购价格区间在1080-1400元/绝干吨。加工厂陆续返市后，市场资源供给逐步恢复，华南局部松木片资源略偏紧，个别浆企略提价收货；浆企维持正常开工运行，部分存补库需求。（卓创）
1.本期双胶纸生产企业库存147.8万吨，环比涨幅1.1%。产量17.5万吨，较上期增加0.8万吨，增幅4.8%，产能利用率44.8%，较上期上升2.0%。（隆众）
2.本期铜版纸生产企业库存43.1万吨，环比增幅2.6%。产量7.4万吨，较上期增加0.3万吨，增幅4.2%，产能利用率54.3%，较上期上升1.9%。（隆众）
双胶纸供需维持弱平衡，企业库存继续上涨，逼近超150万吨，市场仍未完全恢复交易，下游采买积极性较低，供需矛盾未得到有效缓解。
天然橡胶及20号胶：轮胎环比去库
RU天然橡胶相关：RU主力05合约报收16990点，下跌-165点或-0.96%。截至前日12时，销地WF报收16850-16900元/吨，越南3L混合报收17000-17100元/吨，泰国烟片报收19500-19800元/吨，产地标二报收14550-14650元/吨。
NR 20号胶相关：NR主力05合约报收13735点，下跌-125点或-0.90%；新加坡TF主力05合约报收198.9点，下跌-1.5点或-0.75%。截至前日18时，烟片胶船货报收2460美元/吨，泰标近港船货报收2055-2070美元/吨，泰混近港船货报收2055-2070美元/吨，马标近港船货报收2045-2060美元/吨，人民币混合胶现货报收15840-15860元/吨。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力05合约报收12780点，上涨+115点或+0.91%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收12500元/吨，山东民营顺丁报收12100-12200元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收12500元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收12500-12600元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收12700元/吨。山东地区丁二烯报收10150-10450元/吨。
援引LMC Automotive数据：2026年1月由于中国乘用车（884099）市场的大幅收缩，全球轻型车经季节调整年化销量骤降至8,100万辆/年。从同比数据来看，当月全球市场销量下降2%至663万辆。美国、西欧和中国市场的销量在当月齐齐走低，这在过去较长一段时期内尚属首次。各地区的影响因素不尽相同：美国市场销量受恶劣天气拖累；中国市场因新能源（850101）车购置税优惠退坡以及以旧换新补贴政策变动，销量受挫明显；而西欧市场在经历了2025年12月的需求提前释放后，2026年开局表现平淡。
1月，国内M1同比增长+4.9%，M2同比增长+9.0%，M1-M2剪刀差报收-4.1%，较上月回升，小幅利多商品。截至上周五：上期所RU合约库存小计累库+0.2%至12.50万吨，高于库存+1.05万吨；能源（850101）中心NR合约库存小计去库-0.2%至5.24万吨；山东地区全钢轮胎产线成品库存连续3周去库至47.0天，同比累库+4.8%，连续5周加速累库；山东地区半钢轮胎产线成品库存连续4周去库至44.1天，同比累库+6.3%，连续4周涨幅收窄。
1.单边：RU主力05合约少量试空，宜在17175点近日高位处设置止损；NR主力05合约观望。
丁二烯橡胶：轮胎环比去库
BR丁二烯橡胶相关：BR主力05合约报收12780点，上涨+115点或+0.91%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收12500元/吨，山东民营顺丁报收12100-12200元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收12500元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收12500-12600元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收12700元/吨。山东地区丁二烯报收10150-10450元/吨。
RU/NR天然橡胶相关：RU主力05合约报收16990点，下跌-165点或-0.96%。截至前日12时，销地WF报收16850-16900元/吨，越南3L混合报收17000-17100元/吨。NR主力05合约报收13735点，下跌-125点或-0.90%；新加坡TF主力05合约报收198.9点，下跌-1.5点或-0.75%。截至前日18时，泰标近港船货报收2055-2070美元/吨，泰混近港船货报收2055-2070美元/吨，人民币混合胶现货报收15840-15860元/吨。
援引欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据：2026年1月欧盟乘用车（884099）市场销量下降3.9%至799,625辆。这也标志着该市场连续第二年面临充满挑战的开年。当月，纯电动汽车市场份额达到19.3%，较上一年的14.9%有所增长，凸显了其持续增长的潜力。混合动力汽车占比达到38.6%，仍是消费（883434）者最青睐的动力类型，其中插电式混合动力汽车巩固了其市场地位，强调了采取技术中立的脱碳路径的重要性。与此同时，汽油和柴油汽车的合计市场份额下降至30.1%，低于去年的39.5%。
1月，国内M1同比增长+4.9%，M2同比增长+9.0%，M1-M2剪刀差报收-4.1%，较上月回升，小幅利多商品。截至上周五：上期所BR合约仓库仓单累库+5.7%至18540吨，厂库仓单维持22330吨，合计4.09万吨，同比累库+128.3%；山东地区全钢轮胎产线成品库存连续3周去库至47.0天，同比累库+4.8%，连续5周加速累库；山东地区半钢轮胎产线成品库存连续4周去库至44.1天，同比累库+6.3%，连续4周涨幅收窄。
1.单边：BR04合约减持观望；BR主力05合约多单持有，止损宜上移至12605点近日低位处。
2.套利（多-空）：BR2605-RU2605（2手对1手）报收-4210点，择机介入，宜在-4490点近日低位处设置止损。
