【导语】春节假期期间，外盘美豆期货价格震荡运行，节后归来，国内首个交易日豆粕期货价格震荡下行，现货一口价环比节前微涨。卓创资讯（301299）认为，随着生产企业开工陆续恢复，叠加企业库存高位运行，预计3月上半月豆粕价格弱势下跌为主。

开工首日豆粕期现货价格弱势表现

节后首个交易日，豆粕主力合约M2605收盘报2781元/吨，下跌19元/吨。(来源:大商所)现货均价交节前上涨5元/吨，收于3135元/吨，现货基差价格小幅走强。多数贸易商报价较节前小涨，午后市场有压价情况，成交价格走弱。截至2月24日，卓创资讯（301299）统计2月豆粕现货均价为3117.62元/吨，环比跌0.92%，同比跌13.66%。根据卓创资讯（301299）统计过去12年豆粕价格季节性波动特点来看，2月份豆粕价格上涨概率大于下跌概率，2026年2月走出反季节性规律。主要原因在于市场供应端现实与预期均处于宽松格局，施压价格整体表现疲软。

开工负荷率陆续回升

节后归来，生产企业开工陆续恢复，根据卓创资讯（301299）对重点企业开工计划调研统计，预计2月23日-3月1日当周全国重点大豆（885810）压榨企业开工负荷率环比回升，区域走势稍有分化，呈现北低南高态势。本周预计为48.9%，环比节前增加16.4个百分点，同比去年增加1.16个百分点。截至2月20当周，国内生产企业原料大豆（885810）及豆粕库存分别降至468.78万吨、79.52万吨，数据均高于五年均值水平。供应端来看，随着开工的逐步恢复以及企业库存高位，市场供应端压力仍是压制现货价格的主因。

价格延续弱势

卓创资讯（301299）认为，当前国内豆粕市场核心矛盾集中在高供应与弱需求两端。一方面，油厂开机率正逐步恢复，前期原料储备充足，叠加节后大豆（885810）到港预期增加，市场供应端压力持续显现；另一方面，下游饲料企业节前物理库存偏高，节后消化库存为主，零星刚需补库，叠加养殖端需求恢复缓慢，难以对价格形成有效拉动。在企业库存高位运行、供应宽松格局不变的背景下，预计3月上半月国内豆粕价格弱势下跌为主，短期难有明显反弹动力。