截至2月26日，浮法玻璃日熔量降至14.86万吨，环比1月下降1.59%。开工率为70.61%，持续刷新历史低点。2月期间，共有4条产线进入冷修，1条产线完成引板，合计减少日熔量2200吨，较1月下滑1.46%.目前沙河地区仍有三条煤制气产线计划进行改造，合计日熔量2100吨；湖北省也有三条石油焦产线存在冷修计划，合计产能2500吨。整体来看，一季度预计有近4600吨产能面临冷修预期。

库存方面，根据钢联2月26日发布的数据，全国浮法玻璃样本企业总库存为7600.8万重箱，环比增加2065.6万重箱，增幅达37.32%，同比上升13.22%。折合库存天数为33.8天，较上期增加9.4天。节前下游消化能力不及预期，导致春节期间行业库存普遍大幅攀升，节后整体库存较节前增加1471万重箱，去库压力较为突出。尽管节后首周企业逐步恢复出货，但由于加工厂多数尚未复工复产，市场整体成交偏弱，库存消化进展缓慢。

现货方面，企业普遍取消节前优惠，部分以“开门红”价格小幅拉涨，推动现货价格重心较节前上移，其中华东地区涨价氛围最为浓厚，部分沿海地区依靠海外订单仍有稳定备货需求。但由于下游加工厂多数尚未复工，实际成交仍较有限。

尽管浮法玻璃日熔量已降至近五年新低，且供给端仍有进一步收缩的预期，但需求端尚未出现明显改善迹象。从库存水平来看，当前库存处于同期偏高位置，下游消化能力依然偏弱。考虑到下游目前仍未完全复工，预计元宵节后将陆续启动复产，后续市场真实反应仍需进一步观察。

2025年，玻璃厂整体库存去化进展不畅，全年多数时间维持在6000万重箱左右的偏高水平。高库存对厂商市场信心形成持续压制，同时也增强了贸易商的议价能力，厂家在出货时需维持一定优惠力度，进一步压缩玻璃厂的利润空间。从供给端来看，当前行业博弈已进入深水区，产能占比过半的天然气（885430）产线面临持续现金亏损，煤制气及石油焦产线的冷修预期亦有所加强。

在此背景下，盘面已处于相对低估位置，若后续政策利好落地，价格弹性较大，低位博弈的性价比逐步显现，可重点关注3月4日-5日两会对“双碳”目标的规划及房地产（881153）市场指引，建议在1050元/吨以下区间轻仓布局多单。

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