主要观点：上周末突发的地缘局势变动使得市场避险情绪升温，叠加当前资金面宽松的支撑，债市整体情绪明显回暖。本周十四届全国人大四次会议大会正式召开，政府工作报告内容基本符合市场预期，货币政策相对平淡，但整体仍然维持宽松格局，待会议结束之后的窗口期预计市场预期会有所升温，债市主要走重要会议的逻辑，两会期间资金面预计大概率维持宽松，叠加地缘局势的不确定性以及风险偏好的变化，债市近期整体偏向乐观，但波动料将加大。政策层面，关注两会后特别是二季度以后，一方面是主要关注央行如何对冲，两会之后是降准的敏感窗口期，主要关注央行的工具选择。如果通过购债投放流动性，则对短端形成利好。另一方面是关注基本面改善、股债比价可能给债市带来的压力，后续霍尔木兹海峡封锁导致的油价攀升带来的输入性通胀压力，可能会对债市形成一定的影响。长端合约不建议追高，中短端预计相对占优。 与此同时关注30年期国债与10年期国债利差维持高位的情况。

策略：需要继续关注货币政策表态，今年降准降息仍有一定空间，货币政策整体偏宽松，关注两会后的降准敏感窗口期，主要关注央行工具的选择，如果通过MLF、买断式回购等补充流动性，资金成本可能略有抬升。如果通过购债投放流动性，则对短端形成利好。3月份可能是一季度政府债供给高峰时段，预计整体债市呈现偏强震荡的格局，主要以波段性交易为主。

一、 周度复盘

二、 国债期货指标

三、 基本面情况

3.1

资金面情况

3.2

宏观基本面情况