生意社03月11日讯

3月10日(周二)，国际原油期货遭遇史诗级暴跌，WTI与布伦特两大基准油价单日跌幅均超11%，创下2022年3月以来最大单日跌幅。市场在中东冲突预期快速转向、美国释放稳定能源（850101）供应信号、机构下调价格展望等多重因素共振下，从前一日的四年高位直线跳水，上演极端“多空反转”。

油价创三年最大单日跌幅市场情绪急速转向

纽约时间3月10日，美国WTI原油期货4月合约结算价报83.45美元/桶，跌幅11.32美元或11.9%。布伦特原油期货5月合约结算价报87.80美元/桶，跌幅11.16美元或11.3%。两大原油品种均从3月9日盘中119美元上方的四年高位大幅回落。

成品油市场同步走弱：5月RBOB汽油期货下跌5.59%，收于2.6093美元/加仑；4月取暖油期货下跌6.69%，收于3.3466美元/加仑。

核心因素：特朗普释放战事降温信号地缘溢价快速消退

此次暴跌的直接触发点，是美国总统特朗普在3月9日释放对伊朗行动将“很快结束”的表态，叠加美国政府层面释放稳定能源（850101）供应信号，市场对霍尔木兹海峡封闭、供应中断的恐慌快速消退。

具体来看，特朗普明确表示，对伊朗行动将快速收尾，虽不会在本周结束，但大幅缓解市场对冲突长期化的担忧。以色列同步释放缓和信号，表态不寻求与伊朗无休止冲突，将与美国协调结束战斗节奏。市场解读为中东地缘风险快速降温，前期计入油价的供应中断溢价集中出清。与此同时，美国官方关于霍尔木兹海峡护航的信息出现反复：美国能源（USEG）部长曾短暂发布护航油轮的消息后迅速删除，白宫随即澄清未实施护航行动。伊朗方面则强硬态度，敌对势力船只无权通过霍尔木兹海峡，形成“口头对峙、行动降温”的格局。

业内观点指出，目前市场交易逻辑为“霍尔木兹海峡通航恢复”预期，而美国政府亦有明确政治考量：压低油价与汽油价格，缓解选民通胀压力，为中期选举营造有利环境。

EIA月报：短期高位、中长期回落供应格局偏松

3月10日，美国能源（USEG）信息署EIA月报公布的内容进一步强化了油价中长期回落的预期，与短期冲突驱动的高价形成背离：

报告显示，受伊朗冲突影响，未来两个月布伦特油价预计维持在95美元/桶以上，年底回落至70美元/桶附近。2025年美国原油出口量同比下降3%，为2021年以来首次年度下降。小幅上调2026—2027年美国原油产量预估，2026年至1361万桶/日，2027年至1383万桶/日。下调2026年全球石油产量预估至1.07亿桶/日，2027年上调至1.096亿桶/日，整体供应仍偏宽松。

供应恢复存时滞政策工具箱逐步打开

尽管冲突预期降温，但机构普遍提示，石油供应链难以在停火后快速复原。以为油井长期关停后，复产至满负荷需要数周甚至更久，短期供应弹性有限。与此同时，伊朗则持续施加压力，告诫若美以持续袭击，将不允许地区出口一滴石油。

迫于压力，美国已开始动用政策工具平抑油价：特朗普考虑放宽对俄石油制裁、释放战略石油储备。但目前G7能源（850101）部长未能就联合释储达成一致，转而交由国际能源（850101）署IEA评估后再行动。后期需进一步关注政策动向。

另外，库存层面提供阶段性支撑：美国石油商会API数据显示，截至3月3日当周，美国原油库存减少168万桶、汽油库存减少184万桶、馏分油库存减少226万桶，虽有下降，但全线低于市场预期。明日需关注EIA官方库存数据。

后市展望

目前油价暴跌是地缘风险预期反转、政策维稳干预、中长期供需偏松三者共振的结果。短期油价仍将围绕中东冲突进程、霍尔木兹海峡通航、美国与IEA释储动作剧烈波动；中长期则将回归美国增产、OPEC+政策与全球需求节奏，高位回落仍是机构主流判断。

生意社原油分析师看来，短期油价将在85–95美元/桶区间高位震荡，除地缘反复引发剧烈波动外，再次暴涨至110美元上方概率较低。中长期来看，若冲突逐步降温、航运恢复，地缘溢价将持续消退，叠加美国增产、全球供应宽松，油价中枢大概率下移至70–80美元/桶，回归供需基本面主导。

【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

1、指定日期的结算价

2、指定周期的平均结算价

定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。