被称为“工业牙齿”的小金属（881170）钨，正在上演一场超越周期（883436）的价格逆袭。

据上海钢联（300226）数据，2026年3月上旬65黑钨精矿价格强势上涨至104.5万元/吨，较2026年初涨幅逼近128%，较2025年初涨幅更高达633%。

伴随矿价上行，3月上旬80钨铁价格也强势上涨至143元/吨，较2026年初涨幅达115%，较2025年初涨幅高达562%；APT价格强势上涨至150万元/吨，较2026年初涨幅超过123%，较2025年初涨幅高达615%；钨粉价格强势上涨至2345元/千克，较2026年初涨幅超过119%，较2025年初涨幅高达644%。

受钨价持续大幅上涨影响，A股有色钨板块表现强势。

章源钨业（002378）作为国内钨产业链完整的龙头企业，覆盖采矿、冶炼及深加工全环节，拥有4座采矿权矿山，钨资源储量占全国约5.33%。2026年以来，该公司股价大幅上行，从最低约14.16元/股，涨至3月中旬最高48.42元/股，涨幅超过240%。

而作为全球钨产业链一体化龙头，厦门钨业（600549）也从年初约40元/股涨至3月中旬最高81.56元/股，实现短期翻倍。

本轮钨价暴涨是供需错配、政策收紧与战略需求共振的结果。

上海钢联（300226）铁合金事业部钨业分析师王慧敏分析，钨供给端目前呈现刚性收缩局面，国内开采总量严控、不合规矿采严管、出口管制、环保及安全督查、市场惜售囤货等因素交织。而需求端方面，目前市场存在强力支撑，新能源（850101）(光伏钨丝)、高端制造、军工（885700）需求共振，钨的战略属性正被重估。

据了解，钨因其高熔点、高密度等特性，是穿甲弹、火箭喷管等军工（885700）产品的核心材料。与此同时，光伏钨丝渗透率突破80%，半导体（881121）领域对高端钨材的需求持续增长，传统硬质合金及钨制品市场亦保持稳健。

目前中国钨产量占全球83%，资源优势明显。在资源安全战略背景下，钨作为不可再生的战略性矿产资源，其定价逻辑正从周期（883436）性商品向战略储备物资转变，市场给予更高的估值溢价。

“2026年市场对于钨系供给端收缩这个预期不变，而下游光伏、军工（885700）等需求还有增长的空间，钨系总体有支撑，价格是否上行还需要观察海外供给端新增产能的释放以及下游需求实际放量。”王慧敏称。

对于钨系商品价格后市，江海证券研报认为，短期而言，由于供给端缺乏增量、需求端持续释放以及库存低位运行，钨粉价格仍具备进一步上行动力；然而，亦需警惕因短期涨幅过大而引发的获利回吐风险。中长期视角下，钨矿供需缺口或将进一步拓宽，钨价高位运行将成为新常态。

华源证券也分析，供给端，矿山安全管控、环保管控趋于严格，节假日及主产区督察力度加大，国内钨矿开工率下降。需求端，下游硬质合金、高速钢等行业原料库存低位的情况下，倒逼企业频繁调整产品销售价格。产业链上下游联动，推动钨价持续走强。