结合最新国际宏观局势，金银走势呈现短线回调压力，但整体回调空间相对有限，后续仍具备企稳回升的基础。短期来看，特朗普释放对伊战事基本结束的信号，中东地缘避险情绪快速降温，金银此前依托局势升温的避险溢价逐步回落，叠加市场下调美联储年内降息预期，2年期美债收益率走高，美元指数阶段性偏强，共同压制金银价格，引发短线回调行情。

本周贵金属（881169）市场相对持稳，外盘伦敦金银分别下跌2.9%和4.61%，COMEX金银下跌2.63%和4.35%；内盘SGE金银T+D分别下跌0.84%和1.5%，SHFE金银下跌0.7%和1.41%，市场整体情绪发生明显转变。

1.美国财政部有条件放松对委内瑞拉黄金交易制裁，允许美企参与委黄金出口、精炼与转售。美内政部长率矿业代表团访委，委代总统承诺以 “特朗普式速度”开放黄金、钻石、稀土（884215）开采权。两国时隔六年恢复外交关系，围绕关键矿产的资源博弈快速落地，美国意在稳定供应链并掌控战略资源主动权。

2.受中东冲突与通胀反复影响，市场不再笃定美联储 2026年必降息，2年期美债收益率大幅走高。特朗普公开喊话鲍威尔，要求立即降息而非等待会议决议。油价上行推升生活成本，民众不满上升，或影响共和党中期选举选情，政策与政治压力交织。

3.美国2月CPI同比上涨2.4%，核心 CPI 同比2.5%，创近五年最小同比增幅，通胀整体延续降温趋势。但中东冲突推高油价、汽油与化肥（885967）成本，花旗（C）预计能源（850101）涨价将在3月通胀数据中体现。市场普遍预期美联储下周议息会议维持利率不变，短期政策转向概率较低。

4.特朗普表示对伊朗军事行动已基本结束，进度快于此前预期，并称伊朗海空与通信系统（KVHI）已遭重创。该表态释放缓和信号，国际油价较日内高点大幅回落，市场对能源（850101）供应中断的恐慌情绪暂时缓解，地缘风险溢价快速收缩。

结合宏观消息面，美国2月通胀数据延续降温，虽短期能源（850101）价格上行可能扰动后续通胀读数，但市场仍预期美联储暂不加息，同时特朗普持续施压鲍威尔立即降息，这一预期差对美元形成一定压制；不过美委重启矿产合作、美国试图掌控战略资源，以及中东局势虽有缓和迹象但仍存不确定性，避险需求仍在为美元提供支撑。

芝加哥商业交易所公布报告显示，3月13日COMEX金库存3255.16万盎司，较前一周减少了53.03万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，3月13日COMEX银库存3.41亿盎司，较前一周减少了742.27万盎司。

截至3月13日，SPDR持仓量为1071.56 吨，与前一周相比减少了1.76吨，基金持仓有所减少。截至3月13日，SLV持仓量为15460.18 吨，与前一周相比减少了301.44吨，基金持仓有所减少。

截至3月13日当周，沪金主力期货持仓量为102674手，较上周减少11168手；沪银主力期货持仓量为212096手，较上周增加78588手。

短期来看，美元指数阶段性反弹、市场对美联储暂不降息的定价，以及特朗普释放对伊战事缓和信号，使得地缘避险溢价回落，共同推动金银短线回调。不过，美国通胀放缓背景下中长期降息预期仍存，中东局势仍存不确定性，能源（850101）价格上行也将扰动通胀，这些因素为金银提供了坚实支撑。后市判断金银短期将有回调，但回调空间有限。

写作日期：2026年3月16日