【导语】3月初始，中东地缘局势突变，霍尔木兹海峡处于封闭状态，国际油价被动上涨，引发全球炼油炼化装置负荷下调，合成橡胶原料丁二烯供应有所减弱，推动合成橡胶期货与现货市场的走高。后续随着时间发酵，合成橡胶期货与现货的价差预计还要走强。

中东地缘局势紧张，全球原油供应受阻，下游化工（850102）品种成本抬高，合成期现价差走强

3月初美以两国的军事行动使得中东局势突然紧张，霍尔木兹海峡立即处于封闭状态，截止3月18日并未有确定性恢复通航消息传出。全球市场对原油稳定供应存在担忧，WTI原油主力合约从2月27日的67.14美元/桶的收盘价格上涨到3月18日午后92.04美元/桶的即时价格，上涨幅度达到37.09%。而原油供应缺失引发的欧美、东南亚（513730）、日韩、中国等区域的乙烯裂解下调生产负荷的现象逐步加重，连锁带动下游化工（850102）品的生产成本抬升，供应量缩减，给原料丁二烯与丁苯、顺丁橡胶均受到不同程度的影响。丁苯橡胶华北市场价格从2月27日的12750元/吨的收盘价格上涨到3月18日的15350元/吨午间盘中收盘价格，上涨幅度达到20.4%；顺丁橡胶华北市场价格从2月27日的12250元/吨的收盘价格上涨到3月18日的14850元/吨午间盘中收盘价格，上涨幅度达到21.2%。合成橡胶期货从2月27日的12665元/吨的收盘价格上涨到3月18日午后15040元/吨的即时价格，上涨幅度达到18.8%。对标顺丁橡胶观察，现货价格上涨幅度高于期货价格上涨幅度，顺丁橡胶期现价差在此波行情中逐步走强。

中东问题解决无确定时间，供应端影响逐步加重，出口需求或存支撑，期现价差预计持续走强

中东区域问题暂时参与双方都无明确缓和矛盾的表示，短时间结束概率不大，据市场观点了解，霍尔木兹海峡恢复正常通航在中东问题妥善解决的前提下，最快也要2-4个月时间，这就表明2026年上半年全球基本处于原油供应缺失的状态。以此推演，下游的丁二烯、丁苯及顺丁橡胶生产成本还要持续抬升，供应减弱的趋势不变，海外预计供应减弱或会更加显著，但终端需求存在刚性支撑，出口方面或存支撑。因此丁苯、顺丁橡胶现货价格依旧存在上行预期，带动相关品合成期货同步上行，期现价差有望持续走强。

市场焦点关注：预计2026年上半年在中东问题未能妥善解决的前提下，丁苯顺丁橡胶期现价差走强为主，需关注：

1.中东问题对话解决，紧张局势彻底缓解；

2.霍尔木兹海峡油轮恢复正常通航，原油供应回归稳定；

3.丁二烯、丁苯及顺丁橡胶供需结构向供大于求方向转变，拖累市场。