一、锂矿供应

当前锂矿现货流通库存依然偏紧，受到津巴布韦供给扰动，北方锂盐厂为4月询货备库积极度显著提升，南方锂盐厂持续为二季度远期排产备货中。持货商可售锂矿库存持续下降，部分头部贸易商存在惜售行为，对锂矿加工费持续挤压。当前澳矿加工费在1.8-1.85万元/吨，较年前的2万元/吨的加工费有一定回落。2月外采锂矿的锂盐厂库存为49.7万吨，预计3月将继续下降约10万吨，当前锂盐厂锂矿库存天数一个月。津巴布韦锂矿供给仍存较大不确定性，各家目前以主动补库采购策略为主。结合津巴布韦海运2个月的平均船期和各家锂矿库存情况来看，预估会在4月底5月初开始对碳酸锂的产量供应出现实质性影响。

二、锂盐库存

截至3月19日，样本贸易商可售库存为33760吨，较前一周减少6234吨，与前前一周库存水平基本相当。当前贸易环节库存呈现区间震荡格局，未见趋势性去化，产业链整体锂盐库存仍相对宽松。

三、下游采购与库存

上周下游接货在14万元/吨附近，当前下游采购心理价位13-14万元/吨区间。从原料备货看，下游已基本备足4月生产所需库存，5月库存也已备至相对充裕水平，进一步高价补库意愿低迷。

电芯环节4-5月排产计划仍呈环比增长，但终端实际提货速度有所放缓。目前电池厂暂无实质砍单动作，但其自身实物库存已较1月显著回补，对高价原料的接受度较低。

四、终端需求

乘联会数据显示，3月上半月新能源车市表现偏弱，证伪3月需求回暖预期：

零售端：3月1-15日零售28.5万辆，同比-28%，环比上月同期+36%；年初至今累计零售134.5万辆，同比-26%。

批发端：3月1-15日批发32.5万辆，同比-19%，环比上月同期+47%；年初至今累计批发191.4万辆，同比-10%。

五、市场参与者观点多空分歧

空头观点：交易经济衰退预期及流动性收紧预期；同时，基于新能源汽车（885431）需求疲软、下游原料库存充裕，认为下游在采购中占据议价优势。

多头观点：押注津巴布韦锂矿供应的不确定性，以及枧下窝复产进度不及预期对供给造成的扰动。

六、后市展望

综合判断，碳酸锂价格核心波动区间预计维持在13-17万元/吨。整体3月供给紧平衡，供需矛盾不突出，受到外围宏观影响较大。4月碳酸锂平衡表初步预估去库5827吨（具体数据待31号调研结束更新），5月去库幅度进一步增大，随着时间的推移，预估市场对于供给端的边际变化会更加关注，后续需重点关注津巴布韦锂矿进展及下游4月排产情况。

【本文/观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。】

资讯编辑：李攀 021-26096676

资讯监督：方李喆 021-26092058

资讯投诉：陈跃进 021-26093100