生意社

本月市场走势：

根据生意社监测数据，2026年3月，华东地区三聚氰胺(优等品，工业级，纯度99.8%)市场价格从月初的5970元/吨飙升至3月24日的7600元/吨，单月涨幅高达27.30%，创下年内新高。

行情驱动因素分析

此轮暴涨是地缘政治冲击与产业基本面共振的结果，其中前者是主导力量。

中东地缘风险成为核心因素

美以伊冲突导致全球能源（850101）与化肥（885967）贸易的“咽喉”——霍尔木兹海峡陷入“功能性关闭”。该海峡承载了全球约三分之一的海运化肥（885967）贸易。中东地区不仅是全球重要的液化天然气（885430）(LNG)出口地，也是氮肥（884026）(尿素)的主要生产和出口地。冲突直接导致两大后果：

供应链中断：全球约35%的海运尿素贸易受阻，伊朗(全球第三大尿素出口国)的出口基本停滞。这引发了全球化肥（885967）供应恐慌，国际尿素价格一周内暴涨约30%，创2022年以来新高。

成本飙升：天然气（885430）是国际尿素生产的主要原料。冲突导致卡塔尔等国的LNG设施停产，推动国际天然气（885430）价格飙升，进而大幅抬升了海外尿素的生产成本。

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成本面传导与情绪发酵

国际尿素市场的剧烈波动通过成本传导和市场情绪两条路径深刻影响国内市场：

成本端：虽然中国尿素以煤制为主，但国际气头尿素成本暴涨形成了强大的比价效应和看涨预期。同时，冲突引发的全球能源（850101）危机也推高了国内煤炭（850105）等替代能源（850101）价格，从原料端夯实了尿素及下游三聚氰胺的成本支撑。截止3月24日，生意社尿素基准价为1875元/吨。

出口端：巨大的内外价差(国内外尿素价差一度超过2500元/吨)刺激了市场对国内尿素出口放松的猜想。尽管目前政策以保供稳价为主，但强烈的出口预期加剧了国内尿素市场的看涨情绪，并直接传导至其下游产品三聚氰胺。

下游需求阶段性回暖

春节后，板材、涂料等下游行业开工率逐步提升，对三聚氰胺的刚性需求集中释放。在“买涨不买跌”的心态下，下游企业积极补库，进一步放大了市场的采购热度，形成了短期内的需求拉动。

国内供应面阶段性收紧

受环保检查、成本压力及部分装置计划内检修影响，三聚氰胺行业开工负荷有所下降。工厂在低库存状态下，挺价惜售意愿强烈，加剧了市场现货的紧张氛围。

地缘风险溢价仍在，成本支撑强劲，市场情绪浓郁，三聚氰胺价格预计将维持高位，甚至可能惯性冲高。但需警惕价格过快上涨对下游需求的抑制作用。市场焦点将回归供需基本面与政策博弈。若霍尔木兹海峡航运恢复，国际尿素价格回调，则国内成本支撑逻辑将减弱。春耕用肥旺季，国家“保供稳价”政策将持续发力。尿素的出口政策是否松动，将是影响三聚氰胺成本端的关键。

结论

3月份三聚氰胺市场的暴涨，本质上是一场由中东地缘危机引爆的成本推动型行情。霍尔木兹海峡的关闭直接切断了全球化肥（885967）供应链，导致国际尿素价格飙升，并通过成本与情绪双重渠道传导至国内三聚氰胺市场。目前市场已计入较高的风险溢价，参与者需密切关注中东局势进展、国内尿素出口政策动向以及下游实际成交的边际变化，警惕情绪退潮后的价格回调风险。