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谷电承压 震荡整理

钢材

截至周五，国内钢材现货价格盘整运行，华东上海螺纹3210元/吨（-10），上海热卷3300元/吨 （+30） 。

截至3月19日, 五大品种钢材整体产量增18.85万吨，五大品种库存厂库环比降16.4万吨，社库降12.26 吨。表需868.48万吨，环比回升70.4万吨。截至3月24日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本 3141.5元，点对点利润+68.5元左右，热卷长流程现金含税利润-28.5元左右。电炉端，华东平电电炉成本 在3264元左右，谷电成本在3158左右，华东螺纹平电利润-104元左右，谷电利润+2元。

废钢端，截止3月19日，张家港废钢价格2200元/吨，环比回升40元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企 业产能利用率32.4%，环比回升3.2个百分点；255家样本钢厂日耗46.6万吨，环比回升2.03万吨，增幅4.6%； 其中，132家长流程钢厂日耗24.4万吨/天，环比回升1.95万吨；短流程日耗16.1吨，环比回升1.55万吨， 增幅10.7%。供应方面，255家样本钢厂日均到货46.4万吨，环比回升9.6万吨，增幅26.1%。库存方面，255 家钢企废钢库存总计518.9万吨，环比回升15.59万吨，增幅3.1%。综合来看，本期铁废价差环比走强，短 流程钢厂在正月十五以后逐步复工致短流程产量持续增加，需求回升，短期预计废钢价格跟随钢价小幅波 动为主。

结论：从基本面来看，当前五大材产销双增，总库存现拐点，整体水平较小幅略高于去年同期。从品 种结构看，两会结束后，热轧卷板产量环比小幅回升，总库存加速去化；螺纹钢产量继续回升，主要增量 来自于短流程企业，伴随需求回暖，当前库存压力相对有限。从估值来看，长流程成本抬升后逐步上靠谷 电成本，对螺纹边际供给的影响突出，因此谷电成本处持续承压，目前供需处于弱平衡状态，近期反弹主 要驱动在于原料成本抬升预期的增强，短期以震荡整理为主，谨慎参与。 （期市有风险，投资需谨慎。）

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