在特朗普释放美伊谈判信号推动市场风险偏好回升，以及全球最大镍生产国印尼同意对这种电池类金属的出口征税之后，镍价应声上涨。在印尼财政部长Purbaya Yudhi Sadewa表示，总统普拉博沃·苏比安托已于周三批准对煤炭（850105）和镍出口征收关税之后，伦敦金属交易所(LME)的镍期货交易价格一度上涨 2.7%。这位部长称，关于具体税率的讨论仍在进行中。自2022年“LME镍价史诗级逼空时期”以来可谓长期低迷的LME镍价自2025年12月以来可谓跟随铜和铝这两大有色金属（1B0819）迈向反弹轨迹。

印尼这个资源丰富的东南亚国家近期一直在考虑对大宗商品征收暴利税，主要因为美国与以色列所发起的伊朗战争导致油价与天然气（885430）价格大幅上涨，令该国财政预算压力不断加大。作为原油和燃料净进口国，印尼长期以来非常容易受到地缘政治冲突扰乱能源（850101）流动中断所带来的潜在通胀和经济增长压力影响。

长期以来，印尼一直抱有向资源价值链上游迈进的雄心壮志，具体的方式是大幅提高所有原材料出口门槛，并推动企业投资于金属加工进程。有关专门对镍出口征税的政策讨论，最早可以追溯到2022年时任总统佐科·维多多的考虑;他当时希望吸引使用镍金属的电池和电动车制造商们纷纷前来投资。

LME镍价在新一轮地缘政治冲突打压之下近日持续疲软，终于在美国释放停火信号以及印尼征税动态驱动下在周三有所反弹，截至伦敦时间上午8点左右，伦敦金属交易所镍价上涨 2.1%，至每吨 17,310 美元。如今，印尼的镍产量已占全球总产量的一半以上，而镍也是该国最主要的出口创汇资源品类之一。镍金属行业增长与扩张的很大一部分是由中国投资所强劲推动，主要因镍基本上集中用于不锈钢以及电动汽车电池，这两大产业乃中国近年来核心聚焦的增长产业。

铜被广泛应用于电力（562350）、可再生能源（850101）转型、传统建筑、工业机械、交通运输、通信、数据中心建设等多个领域，这些领域正是全球经济活动的核心，因此铜金属有着“铜博士”称号。不同于铜和铝在谷歌（GOOG）、微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）等全球科技巨头们大规模新建或者扩建AI数据中心狂热浪潮背景之下所带来的强劲需求，镍需求当前所对应的行业景气度则完全赶不上铜和铝。

在人工智能（885728）和数字化转型时代，超大规模AI数据中心的建设对铜需求呈现爆炸式增长。当前微软（MSFT）、谷歌（GOOG）、亚马逊（AMZN）以及Meta（META）正在大举建设的大型AI数据中心的电力（562350）传输与算力集群铜缆高速互联系统，以及散热系统和高性能电子设备等高度依赖铜这一有色金属（1B0819）。这种结构性的数据中心新增需求正逐步成为铜市场新的需求增长引擎，铝更多则是电网设备（881278）侧与铜价上涨之下的替代效应的“次级受益者”。

INSG(国际镍业研究组织)给出的口径很清晰——2023年全球原生镍使用中，不锈钢约占65%，电池约占16%。也就是说，镍的景气度更多取决于不锈钢需求(与房地产（881153）/制造业周期（883436）相关)以及EV(电动汽车)电池化学技术路线与EV销量增速，而不是全球行业景气度最高的AI算力产业链。虽然能源（850101）转型趋势下的电动汽车长期需求仍然非常可观，但是当下大宗商品市场交易重点明显不在EV转型层面。

来自Shuohe Asset Management的分析师Gao Yin表示，考虑到印尼政府当前的财政困难，投资者们如今更有可能相信这项计划。她表示，更高的税负也将推高生产成本和镍价。