生意社03月30日讯

一、走势分析

据生意社镍价格监测，3月份镍价震荡下跌，月初镍价为143216.67元/吨，月末镍价小幅下跌至137683.33元/吨，整体跌幅为3.86%，同比上涨4.2%。

宏观方面：3月，市场对美联储2026年降息节奏的预期出现明显修正。受美国经济数据保持韧性、通胀粘性仍存的影响，美联储官员释放鹰派信号，市场普遍预期首次降息时点可能推迟至下半年。

供应方面：2026年1-2月中国&印尼镍生铁总金属产量30.38万吨，同比降7.25%；其中中高镍生铁产量29.26万吨，同比降7.49%。印尼3月MHP产量预计环比下降18.61%，全年产量预期下调至48万~52万吨(较原预期下调3万~7万吨)。

需求方面：3月钢厂复产提速，300系排产190.08万吨，环比增44.1%。社会库存连续三周去化，但终端地产链需求偏弱，家电、基建领域形成支撑。三元前驱体产量随动力电池产业链季节性回落，但绝对产量仍处历史高位，对中间品形成刚性支撑。

综上所述：2026年3月，镍市场经历了从“预期交易”到“现实冲击”的实质性转变。印尼RKAB审批滞后、HPAL项目停产、硫磺供应风险三大供给变量共振，推动成本支撑成为价格核心驱动。尽管高库存和弱需求仍压制上方空间，但产业链利润向上游集中、成本曲线陡峭化已为镍价构筑了清晰的底部。

展望二季度，市场将进入政策落地与供给风险的验证期。若硫磺断供问题在4月中下旬发酵，或RKAB审批持续慢于预期，镍价有望迎来成本驱动下的震荡上行行情。建议密切关注印尼配额补充节奏、霍尔木兹海峡航运状况以及下游不锈钢/新能源（850101）需求的边际变化。

【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

1、指定日期的结算价

2、指定周期的平均结算价

定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。