2026年4月1日

逻辑：亚太市场集体下行，Q2风格偏向基本面验证，A股尾盘走弱，期指随指数分化，分红预期致基差贴水加深。

数据：上证指数（1A0001）-0.80%，沪深300（399300）指数-0.93%，IF2606收-0.77%，IF主力合约基差-74.25点，A股成交额2.00万亿元。

观点：美伊谈判态度未统一，建议观望为主。

逻辑：美伊双方表达停战意愿，美元回落，贵金属（881169）抗通胀属性凸显，价格大幅回升。

数据：国际金价收盘报4668.65美元/盎司，涨幅3.51%，创3连阳，4400-4500美元区间有支撑。

观点：短期技术性修复，停战前仍有回落风险，可逢低做多。

逻辑：受资金情绪提振，涨幅高于黄金，高油价支撑工业需求，地缘冲突缓解带动价格回升。

数据：国际银价收盘报75.04美元/盎司，涨幅7.1%，上方阻力位85美元。

观点：站稳70美元上方，可把握波段上涨机会。

【铂金】

逻辑：受宏观金融及工业属性双重扰动，跟随金银震荡，价格中枢上行。

数据：铂金收盘报1950.05美元/盎司，涨幅3.32%，运行区间1850-2015美元。

观点：区间内中枢上行，可继续持有做多铂钯比。

【钯金】

逻辑：基本面相对偏弱，走势跟随金银震荡整理，涨幅高于铂金。

数据：钯金收盘报1475.5美元/盎司，涨幅5.02%，在1400美元上方震荡。

观点：震荡整理，做多铂钯比可继续持有。

逻辑：4月处于传统淡季，货量未恢复，运力增速超20%，供应压力大，地缘冲突影响航运恢复。

数据：SCFIS欧线指数报1752.54点，环比涨3.5%，马士基报价-2220美元/40GP。

观点：04合约宽幅震荡，06合约受地缘与旺季预期影响，维持区间震荡操作。

【铜】

逻辑：美伊表态结束冲突，铜价继续反弹，全球库存减少，矿端偏紧格局不变。

数据：SMM电解铜均价95600元/吨，较前一日+405元/吨，上期所库存周环比-5.20万吨。

观点：震荡调整，关注97000-98000元/吨压力位。

逻辑：仓单持续累积，产能相对过剩，新产能投放推动累库，价格偏弱运行。

数据：山东氧化铝现货均价2770元/吨，仓单总注册量42.25万吨，环比+1.47万吨。

观点：震荡偏弱，运行区间2750-3050元/吨，逢高偏空。

【铝】

逻辑：中东减产预期发酵，海外库存处历史低位，国内4月进入去库周期（883436），价格冲击25000关口。

数据：SMM A00铝现货均价24610元/吨，环比+80元/吨，LME铝库存41.7万吨。

观点：震荡偏强，运行区间24000-26000元/吨，多单继续持有。

逻辑：受原铝价格强支撑，供需双弱，二季度汽车消费（883434）淡季压制需求。

数据：ADC12现货均价24700元/吨，社会库存3.37万吨，环比-0.5万吨。

观点：震荡偏强，运行区间23000-24500元/吨。

【锌】

逻辑：美伊冲突缓和，库存持续减少，冶炼成本支撑锌价，反弹后现货成交一般。

数据：0#锌锭均价23430元/吨，环比+10元/吨，国内七地锌锭库存周环比-0.70万吨。

观点：震荡，23000元/吨附近支撑，回调低多。

【锡】

逻辑：美伊释放停战意愿，市场风险偏好修复，供应紧张缓解，下游消费（883434）逐步复苏。

数据：1#锡371550元/吨，环比+6750元/吨，社会库存9102吨，环比-1875吨。

观点：偏强震荡，建议买入多单。

【镍】

逻辑：印尼出口税政策不确定，国内库存增加，海外库存减少，盘面窄幅震荡。

数据：1#电解镍均价136950元/吨，日环比-750元/吨，国内六地库存周环比+1359吨。

观点：区间震荡，运行区间134000-140000元/吨。

逻辑：原料镍矿供应偏紧，成本支撑强，钢厂排产增加，需求逐步复苏。

数据：无锡304冷轧价格14400元/吨，日环比-50元/吨，社会库存小幅增加。

观点：偏强震荡，运行区间14200-14800元/吨，中期逢低多。

逻辑：供应端预期反复，市场情绪松动，供需双增，库存转为累积。

数据：电池级碳酸锂现货均价16.3万元/吨，日环比-1500元/吨，LC2605跌7.79%至157200元/吨。

观点：区间调整，暂观望，短线区间操作。

逻辑：供过于求格局不变，产量持续增加，库存累积，价格震荡回落。

数据：N型复投料38500元/吨，下跌750元/吨，社会库存超33万吨。

逻辑：产量调控未达成，供应季节性增加，成本有支撑，期货震荡回落。

数据：华东Si5530均价9150元/吨，下跌50元/吨，总库存约86.25万吨。

观点：区间震荡，运行区间8000-9000元/吨。

【螺纹钢】

逻辑：供需季节性回升，库存减少，钢价向上弹性主要来自原料端支撑。

数据：上海螺纹成交价3090元/吨，库存-27.5万吨至862万吨，铁水产量回升3万吨。

观点：原料偏强支撑钢价中枢，震荡运行。

逻辑：澳洲台风致发运下滑，供需格局改善，港口与钢厂库存减少。

数据：铁矿主力合约收808元/吨，-0.8%，45港库存16950.31万吨，环比-148.09万吨。

观点：高位震荡，运行区间780-830元/吨。

逻辑：海外能源（850101）波动，地缘风险扰动，现货竞拍成交回落，下游库存累积。

数据：焦煤主力2605合约收1148.5元/吨，-5.40%，总库存4054.0万吨，周环比+44.5万吨。

观点：暂时观望，运行区间1050-1250元/吨。

逻辑：现货提涨即将落地，盘面跟随焦煤波动，供需短期基本平衡。

数据：焦炭主力2605合约收1701.5元/吨，-2.97%，总库存1071.2万吨，周环比+20.2万吨。

观点：观望为主，运行区间1600-1800元/吨。

逻辑：能源（850101）成本回撤，供需紧平衡，关注结算电价变化，价格大幅回落。

数据：硅铁主力合约收5874元/吨，-2.81%，全国开工率27.27%，环比-1.02%。

观点：宽幅震荡，运行区间5800-6200元/吨。

逻辑：减产逐步兑现，锰矿成本支撑减弱，地缘冲突影响市场情绪。

数据：锰硅主力合约收6444元/吨，-2.25%，开工率32.01%，环比-4.08%。

观点：震荡偏强，运行区间5700-6800元/吨。

逻辑：美豆种植意向小幅上调，国内豆粕下游库存充足，市场情绪偏悲观。

数据：山东豆粕现货3150元/吨，跌10元/吨，全国油厂开机率45.34%，环比-3.08%。

观点：缺乏有效支撑，未来供应压力持续放大。

逻辑：现货支撑有限，产能去化缓慢，远月合约受产能压力压制。

数据：全国均价9.42元/公斤，自繁自养利润-326.92元/头，盘面全线下跌。

观点：有进一步下跌可能，短期受二育情绪小幅提振。

逻辑：底部支撑较强，供应压力逐步释放，政策与替代因素限制反弹空间。

数据：东北报价2200-2340元/吨，北方四港库存288.8万吨，周环比+34.7万吨。

观点：回调受限，企稳小幅反弹。

逻辑：现货成交一般，国际糖价受地缘与油价影响，国内供强需弱。

数据：国内产量预期1200万吨以上，ICE原糖期货自高点回落。

逻辑：美棉种植面积增加，国内下游订单回落，企业补库谨慎。

数据：内地3128皮棉到厂均价16980元/吨，跌88元/吨，仓单总量51.64万吨。

观点：底部支撑较强，关注下游订单落地情况。

逻辑：清明备货结束，需求减弱，存栏高位，终端走货迟缓。

数据：主产区均价3.39元/斤，生产环节库存0.9天，环比+18.42%。

观点：低位震荡偏弱走势。

逻辑：印尼推进B50政策提振需求，美豆种植面积增加，国内库存充足。

数据：连豆油主力5月合约8668元，跌46元，广东棕榈油现货9796元/吨，跌64元。

观点：宽幅震荡调整，跟随国际品种运行。

逻辑：供需格局宽松，库存高企、需求疲软，期价延续下跌。

数据：主力合约CJ2605收8750元/吨，跌45元，样本企业库存11459吨。

观点：震荡下跌筑底，运行区间8500-9500元/吨。

逻辑：清明备货不及预期，现货成交偏弱，低库存支撑价格。

数据：主力合约AP2605收9826元/吨，跌77元，全国冷库库存441.79万吨。

观点：高位回调，关注9500-9600元/吨支撑。

逻辑：美伊释放降温信号，供应担忧减弱，地缘风险溢价回落。

数据：WTI 05月合约101.38美元/桶，-1.46%，布伦特05月合约118.35美元/桶，+4.94%。

观点：偏弱震荡，仍受地缘与基本面支撑博弈影响。

逻辑：地缘局势反复，供需两弱，跟随油价高位震荡。

数据：亚洲PX价格1252美元/吨，跌24美元，国内负荷84%，环比-0.6%。

观点：价格有支撑，观望为主，关注油价走势。

逻辑：成本端波动，下游需求偏弱，4月有累库预期，跟随油价震荡。

数据：现货加工费150元/吨，国内负荷81.8%，环比+1%。

观点：自身驱动有限，跟随成本波动。

逻辑：供需环比转弱，自身驱动不足，跟随原料价格波动。

数据：半光1.4D主流报8700~8900元/吨，工厂平均产销36%。

观点：高位震荡，关注成本传导情况。

逻辑：原料供应预期短缺，4月需求有望增加，供需预期偏紧。

数据：工厂报价下调50-250元/吨，厂内库存可用天数10.1天，环比+0.58天。

观点：加工费偏强运行，跟随PTA走势。

逻辑：中东冲突致供应减量，二季度去库幅度大，成本支撑较强。

数据：华东港口库存107.5万吨，环比+2.8万吨，国内开工率65.83%。

观点：仍有冲高动能，警惕冲高回落风险。

逻辑：地缘反复，供应有减产预期，跟随油价高位震荡。

数据：江苏港口现货8810元/吨，港口库存26万吨，环比-0.9万吨。

观点：跟随油价波动，观望为主。

逻辑：供应平稳，下游高价抵触，供需转弱，跟随油价震荡。

数据：华东现货10720~10820元/吨，港口库存16.06万吨，环比-0.78万吨。

观点：跟随油价波动，关注地缘动态。

逻辑：海内外炼厂降负，供应收缩，下游刚需拿货，下方支撑显现。

数据：华东现货8540元/吨，跌90元，产能利用率77.57%，环比+0.8%。

观点：宽幅区间震荡，警惕地缘缓和回调风险。

逻辑：上游降负增多，05合约大幅去库，出口需求强劲，波动较大。

数据：华东拉丝9150元/吨，产能利用率71.17%，环比-0.35%。

观点：09合约逢低做多。

逻辑：供需错配，近强远弱，进口减量与需求复苏支撑近月价格。

数据：太仓现货3310-3420元/吨，港口库存去10.62万吨，开工率79.47%。

观点：多单可减仓，警惕地缘缓和与下游利润压缩风险。

逻辑：出口预期退潮，供需偏弱，库存累积，期货偏弱震荡。

数据：山东32%离子膜碱主流680-770元/吨，厂库库存52.54万吨，环比+4.93%。

观点：震荡偏弱，关注成本与下游需求。

逻辑：化工（850102）情绪退潮，供应稳增，需求平淡，价格回调整理。

数据：华东电石法五型5220元/吨，跌230元，社会库存137.40万吨，环比+0.20%。

观点：偏弱调整，底部有成本支撑。

逻辑：供需暂无强烈驱动，供应宽松，需求进入空档期，价格整理运行。

数据：山东主流出厂1830-1840元/吨，厂内库存70.05万吨，环比-13.40%。

观点：窄幅整理，多单止盈离场。

逻辑：成本支撑转弱，供强需弱，库存去化放缓，价格震荡下行。

数据：SA605收1177元/吨，-3.13%，厂内库存185.19万吨，基本持平。

观点：震荡下行，空单持有，运行区间1150-1250元/吨。

逻辑：成本支撑减弱，需求低迷，库存偏高，价格接近前期低点。

数据：FG605收1019元/吨，-2.21%，总库存7362.2万重箱，环比-1.09%。

观点：震荡运行，空单持有，关注去库情况。

逻辑：美伊停战意愿提升市场情绪，东南亚原料供应紧缺，国内逐步开割。

数据：云南胶水15200元/吨，+600元，泰国前2月出口中国降23%。

观点：短期上行，运行区间16000-17500元/吨，观望为主。

逻辑：中东局势反复，成本支撑强，需求减弱，库存持续下降。

数据：BR2605收17350元/吨，-2.53%，丁二烯港口库存23000吨，环比-4600吨。

观点：高位震荡，有冲高动能，警惕回落风险。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。