行情表现

日内消息
杭州PP市场报盘弱势震荡
杭州PP市场报盘弱势震荡，市场高价成交受阻，商家获利回吐，实盘成交可商谈。截至午盘，拉丝主流价格9100-9250元/吨。(隆众资讯)

机构观点
南华期货（603093）：PP丙烯关注PDH装置开停工情况

【盘面动态】PP2605日盘收于9103（-166）；夜盘收于9186（+83）。PL2605日盘收于8795（-149）；夜盘收于8911（+66）。

【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为9080元/吨，华东现货价格为9150元/吨，华南现货价格为9400元/吨。丙烯山东现货价格为8700元/吨，华东现货价格为9100元/吨，华南现货价格为8900元/吨。

【基本面】本期丙烯开工率为70.61%（-0.71%）。其下游，PP粒料开工率为69.99%（-0.51%），PP粉料开工率为21.61%（-5.61%），环氧丙烷（885903）开工率为74.29%（-1.26%），丙烯腈开工率为75.66%（+0.31%），丙烯酸（885829）开工率为76.65%（+4.17%），正丁醇开工率为81.38%（-1.13%），辛醇开工率为89%（+1%），酚酮开工率为86.5%（-0.5%）。PP下游平均开工率为46.36%（+1.15%）。其中，BOPP开工率为63.41%（+1.45%），CPP开工率为44%（+1.3%），无纺布开工率为40.05%（-0.25%），塑编开工率为41.14%（+0.86%），改性PP开工率为65.32%（-0.36%）。PP总库存环比下降13.3%。上游库存中，两油库存环比下降15.62%，煤化工（884281）库存下降24.98%，中游贸易商库存下降8.18%。

【南华观点】昨日日盘原油下跌，带动PP、丙烯盘面走弱。当前中东地缘局势仍存较大不确定性，能源（850101）供应短缺风险尚未消除。PP方面，月底装置检修计划进一步增多，本周新增泉州国亨45万吨PP装置计划于4月7日至6月1日停车检修，4月PP检修量预计将突破历史新高。需求端，高价之下下游补库意愿依然有限，大多以刚需采购为主，需求受到一定抑制。丙烯方面，中景PDH装置再度传出计划停车的消息。当前在运的PDH装置多依靠消耗现有库存维持生产，该状态预计可持续至4月中上旬。若霍尔木兹海峡通航持续受阻，国内丙烷供应存在不足的可能，PDH装置停车概率依然较高，将带动丙烯供应进一步收缩。需求端，除PP粒料装置开工率大幅下滑外，PP粉料下游对高价货源接受意愿有限，成本压力向终端传导难度较大，导致粉料开工率降至历史低位。综合来看，虽然近期需求端出现一定负反馈，但在炼厂维持低负荷生产、PDH装置停车预期依然偏强的背景下，PP及丙烯获得较强支撑。

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