行情表现

日内消息
1、硅锰市场偏弱运行
硅锰市场偏弱运行，合金厂本月陆续开始减产，主流钢招最终定价6550元/吨，6517北方市场价格6050-6150元/吨，南方市场价格6150-6250元/吨。(我的钢铁（850106）网)
2、一德期货：硅锰市场看涨情绪有所回落
硅锰盘面弱势下跌回调运行。硅锰市场看涨情绪有所回落。目前厂家鉴于成本支撑较强，低位出货意愿不强。钢招定价逐步上涨。厂家成本逐步抬升压力明显，部分厂家近期逐步有减产迹象。同时，随着近期盘面拉涨，工厂逐步逢高套保意愿有所增强。下游询盘一般，采购仍较谨慎。成本端，港口锰矿市场整体维稳运行为主。近期焦炭平稳运行，即期成本仍有所抬升。外盘矿山报盘维持上涨态势以及地缘局势影响，贸易商远期成本抬升，挺价情绪仍存，工厂高位采购较谨慎。(一德期货)

品种基本面
3月27日锰硅库存录得503.80万吨，较上一交易日增加29.30万吨。

机构观点
南华期货（603093）：硅铁&硅锰遇阻回落

【盘面回顾】昨日大宗商品走弱，硅铁主力-2.81%，硅锰主力-2.25%

【核心逻辑】目前铁合金的主要逻辑并没有改变，成本端锰矿和能源（850101）的双轮驱动，港口锰矿报价继续坚挺上调，锰矿天津港（600717）澳矿+2.5元/吨度，加蓬+1.5元/吨度，南非半碳酸矿+2.8元/吨度；上周内蒙化工（850102）焦报价上涨50元/吨，陕西兰炭报价上涨65元/吨，进一步推高成本。近期市场传言澳大利亚燃油紧张，燃油供给需要更长的周期（883436）和更长的航线运费，迫使铁矿石开采商减少商业活动，如果消息属实也可能传递到澳洲的锰矿开采。铁合金基本面看，供应端上周硅铁产量环比-2.20%，硅锰产量环比-2.31%，近期锰业协会会议召开，锰系合金行业产能严重过剩且逆势扩张，进口锰矿价格飙升，合金产品价格持续低位，企业普遍持续亏损，号召节能减排30%，修复市场生态，尽管近期铁合金利润边际恢复并没有看到硅锰企业产量的回升，反而产量继续下降；硅铁产量相比之前有所恢复，主要原因硅铁除了炼钢需求还有非炼钢需求（镁锭）的支撑，镁锭产量1-2月累计产量20.83万吨，累计同比+38.92% ，而硅锰下游相对单一。需求端，目前钢厂盈利率大概40%，大幅增产的可能性不大，虽然目前高炉利润在累库趋势下和炉料端的上涨有所回落，铁水还不至于马上开始减产，对铁合金需求存在一定支撑，但支撑作用或有限在粗钢调控的背景下。库存端，硅铁库存中性去库，企业库存5.49万吨，环比-7.49%；硅锰库存37.28万吨，环比-3.11%，库存同期仍处于近5年历史同期最高水平，去库压力相对较大，好在硅锰维持低产策略和需求端的缓慢回升，硅锰库存可能缓慢去库。

【南华观点】昨日铁合金高位回落，但锰矿价格仍坚挺，在地缘局势尚未明朗的情况下，战争还没结束，铁合金成本支撑逻辑仍存，硅锰除了能源（850101）成本还有锰矿的成本抬升，会比硅铁多一个成本支撑逻辑，可能偏强于硅铁。

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