【导语】合成氨3月内销旺季，主力下游化肥（885967）产销活跃，带动市场交投积极，新单价格重心走高。供应方面区域性波动减量交织，商品氨出货量释放未达预期，供减需稳持续作用下，价格面持续震荡上行。行至月底，春耕肥产销带动合成氨内需居高，外贸上中旬出口分销部分供应，月底政策面收紧使得出口可操作性降低，一定程度上影响国内业者情绪。4月商品氨保持内销走量为主，化肥（885967）化工（850102）需求表现平稳，预期价格重心中位震荡。

合成氨3月交投氛围活跃，价格中高位运行。国内化肥（885967）产销旺季带动合成氨消耗面居高，国际市场动荡使得境外大宗商品需求对中国依赖性提升。我国氮磷复合肥（884035）均是出口型产品，原料合成氨正在向净出口产品转换阶段，国际氮肥（884026）及商品氨价格高位，政策条件内出口积极性提高，有限拉动国内合成氨价格坚挺。行至月底，国内合成氨价格处于一季度最高水平，业者交投刚需采购为主，预期涨势将有减缓，或在4月上旬有限回落。原料煤炭（850105）月内中位震荡走高，西南天然气（885430）供应收紧价格上涨，对合成氨价格面支撑加强。截止到3月30日，国内合成氨市场处于一季度最高水平，回顾2024-2026年中国合成氨市场价格走势如图1，合成氨3月中国市场均价预估为2292元/吨，较2026年2月均价2123元/吨上涨169元/吨，环比涨幅7.96%；同比2025年3月均价2646元/吨，下跌354元/吨，跌幅13.38%。中国合成氨2026年3月均价高低点价差450元/吨，其中高点出现在月底3月30日为2516元/吨，价格低点出现在月初3月4日为2066元/吨，振幅环比扩大。

需求旺季，供应区域波动存在

从供应端来看，卓创资讯（301299）监测数据显示，3月30日中国合成氨企业日度商品量3.6万吨左右，回顾2025年中国商品氨商品量低点为2月下旬的2.73万吨，高点为11月下旬的3.68万吨，目前处于历史相对高位水平，阶段性表现为产销两旺格局。后期国内合成氨新产能将继续投放，需求增速不及供应，供应宽松预期存在。4月国内春耕备肥力度预期不及3月，价格面或有限松动。

合成氨需求运行方面，主力下游化肥（885967）刚需旺季，纯碱（884022）、己内酰胺、硝酸等化工（850102）品开工中位运行，合成氨自用增量外销（885840）减少，或者外购增量释放等，助推市场价格震荡上涨。现正值春耕备货需求阶段，尿素、磷酸一铵、复合肥（884035）开工提高，联碱法纯碱（884022）、磷酸二铵预期4月向上恢复，己内酰胺及硝酸开工小幅增量，对液氨的消耗需求增多。丙烯腈开工仍有小幅下降，不利于需求端跟进。统计我国合成氨下游化肥（885967）、化工（850102）行业整体开工负荷率对比如表一，合成氨需求表现良好，4月商品氨价格预期高位震荡为主。

表一2026年3月底中国合成氨下游开工负荷率变化统计表

单位：%、百分点

月底，合成氨下游化肥（885967）化工（850102）品利润多是向上修复，其中合成氨、尿素、磷酸二铵、纯碱（884022）及氯化铵、己内酰胺及硫酸铵、丙烯腈均是出货增量，利润提升或亏损减少。仅磷酸一铵、硝酸利润降低，一铵主受原料硫磺硫酸及磷矿石上涨拉高成本影响。卓创资讯（301299）统计数据显示，3月合成氨及下游主要产品利润表现提高为主。月内合成氨价格上涨，主流装置由亏损转为盈利。统计我国合成氨及下游化肥（885967）、化工（850102）行业整体利润对比如表二，合成氨下游化肥（885967）化工（850102）品利润多是向上增加，有限支撑4月商品氨价格相对高位运行。

表二2026年3月底中国合成氨产业链利润统计对比表

单位：元/吨、%、百分点

交投活跃，预估4月均价松动

综上所述，3月合成氨需求旺季拉动交投活跃，内销外贸走量居高，月均价格重心上涨。展望4月份，国内春耕备肥仍将持续，化肥（885967）需求平稳，纯碱（884022）、丙烯腈等化工（850102）需求尚可，但出口不确定因素仍在，预期合成氨出货热度或有所降低。预期4月供需面助力不及3月强劲，价格或在高位基础上有限松动，预计合成氨市场均价在2300元/吨左右。