东吴证券（601555）近日发布煤炭开采（884014）行业跟踪周报：需求端，本周环渤海四港区日均调出量206.00万吨，环比上周增加31.6万吨，增幅18.12%；日均锚地船舶共114.50艘，环比增幅10.36%；环渤海四港区库存端2846.20万吨，环比上周减少47万吨，降幅1.51%。

以下为研究报告摘要：

行业近况

本周(3月30日至4月3日)港口动力煤现货价环比下跌7元/吨，报收754元/吨。

供给端，本周环渤海四港区日均调入量199.65万吨，环比上周减少10.78万吨，降幅5.12%。本周产地供应较为平稳，港口供应量环比略有下降。需求端，本周环渤海四港区日均调出量206.00万吨，环比上周增加31.6万吨，增幅18.12%；日均锚地船舶共114.50艘，环比增幅10.36%；环渤海四港区库存端2846.20万吨，环比上周减少47万吨，降幅1.51%。本周港口调出量增加，库存环比有所下降，但降幅有限，实际需求较弱。

我们分析认为：本周港口动力煤基本面依旧较弱，供给较为宽松同时下游需求较弱，短期由于库存下降且成本有一定支撑作用，港口煤价震荡运行。长期来看，供暖季结束，气温升高，电力需求走弱，水电进一步恢复，我们预计煤价震荡运行。

估值与建议：

仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源（601101），广汇能源（600256）。

风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。(东吴证券（601555）孟祥文,米宇)