“国内铜需求约在2028—2030年前后达峰，峰值1700万吨/年左右，之后维持高位运行。新能源（850101）尚未改变铜需求的‘S形规律’。”紫金矿业（601899）集团首席战略分析师王高尚在4月8日举办的第十一届新能源（850101）产业博览会上表示。

王高尚表示，“S形规律”是指金属需求，尤其是工业金属（881168）需求在工业化进程中，呈现先增后降的发展轨迹。

他根据海外铜需求与经济增长之间的关系得出，人均铜消费（883434）量与人均GDP之间呈现加速增长—减速增长—峰值—下降的普遍规律。四阶段对应人均GDP分别为3000美元—12000美元、12000美元—20000美元、20000美元左右、大于20000美元。2025年中国人均GDP约14000美元，因此人均铜消费（883434）量处于减速增长阶段。

他举例，当前发达经济体钢、铜等大宗金属消费（883434）量，较历史最高值普遍下降了30%及以上。

针对当前市场普遍认为铜作为新能源（850101）发展必备金属之一，未来市场空间广阔问题，王高尚表示，铜在传统领域仍保持90%以上占比，新能源（850101）净增用铜对铜需求总量增长起到了一定支撑作用，但并未改变铜的需求走势。

王高尚表示，以1998年不变价为基准计算，金银等贵金属（881169）与铜的价格持续上涨，而铁、锂、镍、锌、铝等工业金属（881168）价格基本持平或有所下降，呈现出明显的价格分化趋势。这一现象表明，推动相关资源价格上涨的主要是金融因素、地缘政治因素，而非工业需求因素。

“不同资源因具备不同的金融属性、工业属性(供需)与垄断属性，形成了差异化的价格水平，其价格走势受全球工业化周期（883436）与金融货币周期（883436）双重影响。当前，中国的工业化进程是决定大宗矿产价格走向的关键因素。”王高尚说。

王高尚总结，能源（850101）转型、地缘政治紧张以及大宗矿产周期（883436）下行影响共同驱动了新能源（850101）矿产近年来价格发生“过山车式”的变化。

“阶段性过剩与市场的大幅波动，或将成为新能源（850101）矿产市场的普遍现象。”王高尚说。