农产品早评 | 2026年4月9日
油 脂
昨日棕榈油主力收盘9568元/吨，下跌376元/吨，跌幅3.78%；基差：天津32（-106），山东-28（-106），江苏-128（-106），广东-68（-106）。
供给端：SPPOMA数据显示，2026年4月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增加15.63%，鲜果串单产增加13.10%，出油率增加0.48%；马来西亚棕榈油协会(MPOA)公布的数据显示，马来西亚3月1-31日毛棕榈油产量较上月同期环比增2.63%。其中，马来半岛产量减少1.72%，沙巴产量增加6.32%，沙捞越产量增加12.12%，马来东部产量增加7.70%；印尼总统呼吁煤炭（850105）、毛棕及其衍生物的生产商和经销商在出口前优先考虑国内需求，并对大宗商品出口实施更严格的管控；印尼能源（850101）和矿产资源部长强调实施国内市场义务(DMO)的政策，表示对于那些未能满足国内需求的企业，将拒发出口许可；印尼气象机构警告称，预计2026年印尼将迎来比去年更长、更严重的旱季，干旱风险上升；印尼林业（884004）特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，其中170万公顷已移交给国有企业Agrinas Palma Nusantara；印度尼西亚撤销了 28 家企业的许可证，并表示违规行为导致了洪水灾害，这些许可证涉及林业（884004）、种植园和采矿特许权，覆盖面积达 100 万公顷（247 万英亩）。
需求端：4月8日，印尼能源（850101）部已经发布一项部长令，到2028年，所有生物柴油用户将转为B50标准，即含有50%棕榈油基燃料，印尼计划在2027年将补贴柴油的棕榈油掺混比例位维持在50%，但非补贴柴油可能视产能情况维持在40%；4月1日，印尼棕榈油协会(GAPKI)表示，考虑到B50棕榈油基生物柴油计划，预计今年生物柴油原料需求将达到约1500万吨，较去年增加200万吨；印尼高级部长：自7月1日起实施B50生物燃料政策，到2028年，B50将成为所有用户的标准；印尼能源（850101）和矿产资源部长Bahlil Lahadalia3月15日表示，如果全球石油供应在地缘政治的不确定性下变得难以保证，印尼可能会增加以棕榈油为原料的生物柴油消费（883434）；3月30日（路透社）——印度尼西亚总统普拉博沃·苏比安托周一在正式访问日本期间表示，这个东南亚国家将于今年继续推进其以棕榈油为基础的B50生物柴油项目； 3月12日（路透社）——印度尼西亚生物燃料生产商协会 APROBI 表示，预计对 50% 棕榈基生物柴油混合燃料（即 B50）的试运行最早将于能源（850101）部先前设定的目标日期——6月或7月前结束；印度尼西亚能源（850101）部副部长尤利奥特·丹戎表示，由于中东冲突导致原油价格飙升，印度尼西亚可能在今年年中恢复推出强制性B50级棕榈油生物柴油的计划；美国生柴政策落地，此次RV0的发布最终确定生柴惨混配额54亿加仑，略低于初案的56.1亿加仑，但将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中，2026年用于生物柴油生产的美豆油消费（883434）量将达到760万至860万吨，较于2024年约600万吨的消费（883434）量增加35%，偏利多；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源（850101）冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；巴西农业和畜牧业联合会（CNA）近日向矿业和能源（850101）部提出申请，建议将柴油中的生物柴油强制掺混比例从目前的15%提高至17%，以应对国际油价上涨带来的影响；欧盟委员会已就《授权条例（EU）2019/807》的修订草案启动公众咨询，该草案拟逐步淘汰以棕榈油和豆油为原料生产的生物燃料，法案规定可计入能源（850101）消耗的棕榈油和豆油生物燃料份额将逐步削减：2025年降至71.4%，2027年降至42.8%，2029年降至14.3%，从2030年起，仅菜籽油生物燃料有资格计入配额；新的意大利生物燃料法规已获通过，该法规提高了2030年可再生燃料的强制要求标准，并撤销了对使用棕榈脂肪酸馏分原料的禁令，放宽了对使用源自废弃烹饪油的燃料的限制，并引入了10%的生物柴油混合燃料；德国立法将禁止使用以棕榈副产品为原料的生物燃料的禁令推迟至2027年实施，提振棕榈油未来需求预期；本周累计买船0条，上周国内棕榈油库存环比下降1.7%。
观点：美伊达成为期两周的停火协议，原油价格大幅下跌；印尼B50全面执行时间可能推迟，美国生柴政策落地，巴西生柴政策预期加强，供应端马来4月高频数据显示产量环比继续增加，短期主要驱动仍在地缘，维持高位震荡，关注地缘和生柴政策情况。
豆油：
昨日豆油主力收盘8460元/吨，下跌3.29%；基差：福建520（16），广东370（-14），江苏320（16），山东190（16），天津190（16）。
供给端：CONAB数据，截至4月4日巴西大豆（885810）收割率为82.1%，上周为74.3%，去年同期为85.3%，五年均值为78%；StoneX（SNEX）表示，预计巴西2025/26年度大豆（885810）产量将达到1.797亿吨，较3月份的预测值上调1%；USDA种植意向报告：预测2026年美国大豆（885810）种植面积为8470万英亩，路透预期为8554.9万英亩，2026年2月展望论坛预测为8500万英亩；巴西农业部表示已开始就大豆（885810）植物检疫问题与我国展开磋商，巴西大豆（885810）进口受阻预期减弱；国家粮油信息中心：据油厂压榨情况监测，3月份全国主要油厂大豆（885810）压榨量在830万吨左右，月环比增加360万吨，同比增加210万吨，较过去三年同期均值增加160万吨，4月国内油厂集中停机检修，开机率有所下滑，预计全月油厂大豆（885810）压榨量在700万吨左右，月环比减少约130万吨，同比增加约160万吨，较过去三年同期均值增加约30万吨。
需求端：4月8日，印尼能源（850101）部已经发布一项部长令，到2028年，所有生物柴油用户将转为B50标准，即含有50%棕榈油基燃料，印尼计划在2027年将补贴柴油的棕榈油掺混比例位维持在50%，但非补贴柴油可能视产能情况维持在40%；美国生柴政策落地，此次RV0的发布最终确定生柴惨混配额54亿加仑，略低于初案的56.1亿加仑，但将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中，2026年用于生物柴油生产的美豆油消费（883434）量将达到760万至860万吨，较于2024年约600万吨的消费（883434）量增加35%，偏利多；ABIOVE：巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源（850101）冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；欧盟委员会已就《授权条例（EU）2019/807》的修订草案启动公众咨询，该草案拟逐步淘汰以棕榈油和豆油为原料生产的生物燃料，法案规定可计入能源（850101）消耗的棕榈油和豆油生物燃料份额将逐步削减：2025年降至71.4%，2027年降至42.8%，2029年降至14.3%，从2030年起，仅菜籽油生物燃料有资格计入配额；上周国内库存环比下降1.8%。
观点：美伊达成为期两周的停火协议，原油价格大幅下跌；美豆种植面积低于预期，美国生柴落地，印尼B50全面执行时间可能推迟，巴西生柴政策预期加强，中美会晤推迟，短期主要驱动仍在地缘，维持高位震荡，关注地缘和国内到港情况。
菜油：
昨日菜油OI主力报收于9484元/吨，跌298元/吨，跌幅3.05%；基差：广东256（-5），广西256（-5），江苏516（-5），福建256（-5）。
需求端：4月8日，印尼能源（850101）部已经发布一项部长令，到2028年，所有生物柴油用户将转为B50标准，即含有50%棕榈油基燃料，印尼计划在2027年将补贴柴油的棕榈油掺混比例位维持在50%，但非补贴柴油可能视产能情况维持在40%；美国生柴政策落地，此次RV0的发布最终确定生柴惨混配额54亿加仑，略低于初案的56.1亿加仑，但将2023-2025年豁免量的70%部分重新分配到2026年和2027年两年中，2026年用于生物柴油生产的美豆油消费（883434）量将达到760万至860万吨，较于2024年约600万吨的消费（883434）量增加35%，偏利多；AB10VE:巴西生物柴油生产商已具备支持20%掺混比例的能力，协会呼吁政府在有需求的情况下允许市场使用高于法定要求的掺混比例，以便缓冲当前面临的能源（850101）冲击，目前巴西法定生物柴油掺混比例为15%，原料包括豆油和牛脂等；；欧盟委员会已就《授权条例（EU）2019/807》的修订草案启动公众咨询，该草案拟逐步淘汰以棕榈油和豆油为原料生产的生物燃料，法案规定可计入能源（850101）消耗的棕榈油和豆油生物燃料份额将逐步削减：2025年降至71.4%，2027年降至42.8%，2029年降至14.3%，从2030年起，仅菜籽油生物燃料有资格计入配额；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；国内下游消费（883434）正处于季节性淡季，整体需求偏弱，上周国内库存环比下降3.4%。
观点：美伊达成为期两周的停火协议，原油价格大幅下跌；美国生柴政策落地，印尼B50全面执行时间可能推迟，巴西生柴政策预期加强，国内4月进口菜籽集中到港预期，短期主要驱动仍在地缘，维持高位震荡，后续关注地缘以及生柴政策。
豆菜粕
价格方面，昨日广东豆粕现货报2980元/吨，环比-40元/吨，对应基差为145元/吨，基差环比下行32元/吨。
供应端，上周国内主要油厂大豆（885810）压榨量下降。监测显示，截至 4 月 3 日当周，国内主要油厂大豆（885810）压榨量 162 万吨，周环比下降 21 万吨，月环比下降 21 万吨，同比上升 57 万吨，较过去三年同期均值上升 38万吨。预计本周油厂开机率继续下降，大豆（885810）压榨量降至 150 万吨左右。
总的来说，短期油厂开机率回暖，豆粕供应节后回升，海运成本暂无变动的情况下粕价或继续弱势运行。后续来看，通过现货下跌收敛基差的趋势或持续，4月大豆（885810）到港或难以低于预期，豆粕供应仍然充裕，短期粕价继续弱势看待。
1.机构数据：根据油厂压榨情况监测，3 月份全国主要油厂大豆（885810）压榨量在 830 万吨左右，月环比增加 360 万吨，同比增加 210 万吨，较过去三年同期均值增加 160 万吨。4 月国内油厂集中停机检修，开机率有所下滑，预计全月油厂大豆（885810）压榨量在 700 万吨左右，月环比减少约 130万吨，同比增加约 160 万吨，较过去三年同期均值增加约 30 万吨。（饲料行业信息网）
2.机构消息：美国农业部报告称，上周美国大豆（885810）出口检验量为779,352吨，高于市场预期的40-75万吨预估区间上限。当周，对中国大陆的大豆（885810）出口检验量为498,789吨，占出口检验总量的64%。（USDA）
3.机构消息：上周 CBOT 大豆（885810）期价震荡运行，周线小幅收涨，叠加巴西大豆（885810）丰产前景乐观、美国新作种植面积预期增加，巴西大豆（885810）CNF 升贴水报价小幅下跌。4 月 3 日，2026 年 5、6 月船期巴西大豆（885810）出口至我国CNF 升贴水报价分别为 135 美分/蒲、137 美分/蒲，周环比下跌 8～9 美分/蒲。（豆粕论坛）
橡胶
今日主题：云南干旱停割 胶价冲击万七
原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价83.7泰铢/kg，环比+0.7泰铢/kg；胶杯报价61.53泰铢/kg，环比-0.22泰铢/kg。现货价格方面，山东地区SCRWF报价16750元/吨，环比+100元/吨。
供给端，近期云南地区遭遇干旱，部分区域暂时停割，短期国内上量进度受阻。国外来看，泰国降雨仍不足，停割季继续，胶水价格突破24年高点，原料端的供应偏紧。
需求端，据了解，月内半钢胎外贸订单充足，当前多数企业开工积极，全钢胎半钢胎开工率同比高位运行，需求表现较好。后续来看，轮胎涨价传导效果一般，短期走货较好成品库存消化，但需要警惕战争影响3月出口数据，跟踪验证为主。
总的来说，近期天胶出现宏观与基本面共振走好的情况，短期胶价或偏强运行。后续来看，需要关注天气干旱的持续性以及后续开割情况，现货端则重点关注青岛库存的拐点，中期策略上仍然建议区间交易，重点关注国内社库去库节点以及斜率验证。
1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2026年4月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量70万吨，环比上期增加0.86万吨，增幅1.25%。保税区库存12.21万吨，增幅1.66%；一般贸易库存57.79万吨，增幅1.16%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加2.03个百分点，出库率减少0.75个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.81百分点，出库率减少1.56个百分点。（隆众资讯）
2.机构消息：原料上量缓慢，供应偏紧格局难改，天胶市场继续走强。价格方面，今日天然橡胶现货价格（全乳胶16900元/吨，50/0.3%；20号泰标2090美元/吨，5/0.24%，折合人民币14354元/吨；20号泰混16080元/吨，30/0.19%）。（隆众资讯）
3.官方消息：近期，持续遭遇干旱天气，降水严重偏少，已导致部分橡胶林段出现黄叶、落叶现象，橡胶产量显著下降。为保护橡胶树健康，确保其可持续发展能力，实现长期稳产、高产目标，经公司研究，现决定如下：自本通知下发之日起，所有割胶林段全面停止割胶作业。具体恢复开割时间，将根据天气变化及树体恢复情况另行通知。（勐腊县勐捧农垦有限责任公司公告）
4.机构消息：2026年泰国橡胶产量料增2.2%至494.1万吨。QinRex掌握的最新预估数据显示，2026年泰国橡胶产量料增加2.2%至494.1万吨，2025年为483.7万吨。全年收割面积料微降0.2%至2232.5万莱，2025年为2235.9万莱。（QinRex）
生 猪
今日主题：现货跌速放缓 盘面近弱远强
现货方面，昨日现货报价8.92元/kg，环比-0.34%；LH2605主力合约报价9265元/吨，环比+069%。主力合约基差为-315元/吨，环比-55元/吨。
供应端，3月养殖端超额出栏，但4月企业计划出栏量仍然环比有增，市场供压增长预期不减。据涌益，2026年3月计划销售量2725万头，实际销售2865万头，完成率105.14%。各区域普遍超卖，一方面价格快速下跌刺激猪场积极出栏;二方面，部分企业优先选择利润好的体重段优先出栏，如少量增加了105-120kg体重段的销售，整体销售超额完成。4月计划量2953万头，较3月增幅3.07%。(约一半企业已考虑降重部分)。
需求端，清明节后需求短期有所回落，市场供应充裕屠企收购流畅，预计需求端仍然以淡季表现为主。
总的来说，节后猪价弱势未变，供需格局短期难见反转，存量矛盾仍然有待消化，近月合约继续偏空看待，预计今日现货价格继续偏弱运行。后续来看，首先4月企业计划出栏量级环比继续增加，但理论出栏量推演来看4月整体出栏量可能环比下降，总量矛盾上来说供应压力变化不大，近月盘面估值可能仍未触及底部。策略上，猪价探底过程中难有显著反弹，近月合约反弹空为主。
1.机构消息：猪源供应充裕，屠宰企业反馈整体采购顺畅，屠企计划够用。明日猪价或偏弱调整为主。（涌益咨询）
2.机构消息：近期部分区域持续有进场动作，多数区域仍较为谨慎，进场积极性一般，维持零星补栏为主。出栏方面，北方多数区域二育出栏积极性偏弱，惜售情绪依存;南方几个区域大体重猪维持正常出栏节奏，但受终端需求及当下大猪存栏量级制约，整体出货速度偏缓。（涌益咨询）
3.机构消息：据上海钢联（300226）重点养殖企业样本数据显示，2026年4月8日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为307761头，较昨日缩量0.23%，供给端压力持续，整体市场交投一般，猪价尚可维持。（钢联数据）
4.机构数据：本周生猪出栏均重128.81kg，较上周增加0.1kg，周环比增幅0.08%，较上月增加0.66kg，月环比增加0.52%，较去年同期下降0.08kg，年同比降幅0.06%。其中集团均重125.56kg，较上周下降0.12kg，周环比降幅0.10%，较上月增加0.18kg，月环比增幅0.14%，较去年同期下降0.77kg，年同比降幅0.61%；散户146.53kg，较上周增加0.85kg，周环比增幅0.58%，较上月增加5.21kg，月环比增加3.69%，较去年增加9.42kg，年同比增幅6.87%。（涌益咨询）
苹 果
苹果（AAPL）：苹果（AAPL）产地交易氛围不浓，客商发自存货源或寻性价比较高的好货成交为主，一般及以下货源走货不快；陕西产区果农通货整体成交一般，好货走货也有所放缓，价格略偏软；山东产区客商数量不多，出口渠道按需寻货，果农通货存在卖压；目前现货端质量一般货源有一定压力，天气整体看影响不大，10合约可考虑反弹逢高空，近期主要关注交割和天气情况。
红 枣
红枣：灰枣主产区积温普遍高于近年同期，农户积极进行田园管理修枝、施肥等工作有序进行，和田、喀什地区已陆续发芽，时间较去年提前一周左右；河北崔尔庄市场停车区到货近十车，市场看货采购客商少量，成交一般； 广东如意坊市场到货1车，市场价格以稳为主，下游按需采购成交一般；整体供需过剩比较明确，维持反弹逢高空的策略。
棉 花
棉花2026.4.9
价格：4月8日，国内新疆棉3128B均价16816元/吨，下跌50元/吨；郑棉主连收于15175元/吨，较昨日下跌45/吨，跌幅0.2%；期现基差为1641元/吨，较昨日减少5元/吨。
供应端：USDA首次公布26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2526万吨，同比减少3.2%；国内方面，中国棉花总产预期730万吨，同比减少5%，面积与单产同时进行下调，原因是中国新季棉花减种政策，以及对新季国内天气状况的担忧；美国棉花总产预期296万吨，同比减少2.3%，主要受当前主产区土壤干旱影响下调收获面积；巴西conab公布最新预测，26/27年度巴西棉花产量预计379.5万吨，同比减少6.9%，面积与单产同时下调，主要受棉花价格走低影响。
需求端：全国下游开机率逐步提升；需求端“金三”表现良好，“银四”需求有所减弱。
结论：昨日盘面偏弱震荡，受30万吨滑准税配额增发及新疆减种有不及预期可能的影响，短期供应充裕压制盘面价格。当前国内新疆南北疆土壤墒情适宜、气温条件稳定，棉花春播整体顺利。结合政策预期，BCO报告对2026/27年度国内棉花供需格局仍维持偏紧判断；随着春播全面展开，新季植棉面积调减预期将逐步验证。美棉干旱率有所缓解，但土壤墒情仍然偏低，美棉存在继续上行动力。中长期来看，全球棉花供需正转向紧平衡格局，基本面持续改善，棉价中期上行逻辑不变。操作上建议等待盘面回调后逢低试多，后续重点跟踪国内外新季种植进度、天气变化及国内新疆棉花种植补贴政策。
白 糖
白糖2026.4.9
价格：4月8日，国内南宁白糖现货价格为5330元/吨，较昨日下跌20元/吨；郑糖主连收于5291元/吨，下跌38元/吨，跌幅0.71%；期现基差为39元/吨，较昨日增加18元/吨。
供应端：泰国25/26榨季截至4月1日累计产糖1162万吨，同比增加16%；截至3月31日，印度2025/26榨季产糖量为2712万吨；广西截至2025/26榨季3月底，产混合糖740.72万吨，产糖率12.60% ；云南2025/26榨季截至3月底，产糖213.44万吨，产糖率12.85% ；2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨 ；截至2026年2月底，本制糖期全国共生产食糖926万吨，同比减少45.61万吨；全国累计销售食糖345万吨，同比减少123.88万吨；工业库存581万吨，同比增加78.27万吨；累计销糖率37.26%，同比放缓11个百分点。
结论：昨日郑糖盘面偏弱震荡，国内供应端增产持续压制盘面。国际方面，中东地缘冲突持续推高国际油价，市场担忧油价上行将带动巴西汽油价格走强，糖醇价差扩大或抑制制糖比、减少食糖供应，叠加进口成本支撑强劲，国际原糖下方支撑依然显著。国内方面，国内增产压力较为明显，广西与云南两大主产区的最新产销数据均显示出库存大幅增加的局面，截至3月底工业库存同比增长超过135万吨，云南工业库存也较去年同期有所上升，直接导致现货报价承压。综合来看，当前白糖估值处于偏低水平，下方成本支撑较强，但国内供应宽松、需求不振导致上涨动能不足，短期难走出趋势性行情，预计维持震荡格局，操作上建议暂时观望。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。
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